目前經濟處於哪一個階段？

幾次重大的經濟危機爆發前都出現過貨幣短缺，流動性不足。1907年經濟危機，華爾街的“救世主”J.P摩根采取的方法是放水救火，借錢給那些現金頭寸不足的金融機構，實在找不到資金就打白條，用信譽做擔保。這一回伯南克用的也是同一套路，這次押上的是聯儲局的信用。

 

危機後的複蘇總是緩慢而脆弱，根據主流經濟理論，影響經濟周期的五個主要因素是：利息支出，資產價格，房地產建造，資本性支出，存貨。經濟從衰退中走出來的次序是：

1       利率下降，利息支出減少，負擔減輕

2       利率下降，資產價格上升

3       房屋建造業複蘇

4       耐用品訂單增加，存貨增加

5       就業率上升，消費支出增加

6       企業利潤增長，設備使用率提高，

7       固定投資增長，設備更新

紐約，加州等熱點地區的房地產價格已大幅度回升，房屋建造業也從2012年開始恢複活力，新屋動工量增加，家居零售商HOME  DEPOT的業績不俗即是佐證。現在值得關注的是耐用品訂單是否會持續增長，這一點還不確定。就業率的改善可能還要等久一點。

 

政府主導的公共支出是反周期的，政府在經濟蕭條階段擴大投資可以抵消掉一部分私人投資緊縮效應，防止經濟螺旋式下降。目前來看，資本性支出的主角從政府轉換成私人資本，這一階段還要等相當長的時間才會到來。

 

股市先行於經濟，所以失業率是一個關鍵性參考指標，失業率不降下來就難言經濟真正有起色。由此來看，說大熊還在冬眠也不算過分樂觀吧。