中國的貿易、貨幣和投資

中國的貿易正在趨向平衡。統計顯示，中國的經常賬戶項下的貿易順差已從2011年GDP的2.8%進一步下降到去年的2.6%。而2007年，這個數字是10%。與此同時中國的資本項出現了逆差，也就是說淨資本在外流。在過去，中國一直存在著‘雙順差’的情況，也就是在經常項和資本、金融項下，同時存在順差。這是不正常的現象。一般經常項下如果存在順差，資本項往往會存在逆差，也就是資本流出大於輸入，因為從貿易中收到的外幣，一般會通過對對方國的投資而從資本項下流出。而中國之前的‘雙順差’被視為是中國政府操縱貨幣的證據。因為，如果政府大量買入外幣，外幣就無法流出。同時買入外匯，需要印刷同等額度的人民幣，發行到市場，這樣一方麵外幣儲備會大量增加，市麵上外幣減少，而另一方麵，市麵上的本幣就會增加，其結果是使得人民幣匯率一直被壓低。

2012年，中國首次出現了資本項下的逆差，很多國際上的評論說由於中國經濟增長的減慢，導致了外資回流。其實我認為這應該是政府鼓勵企業等向外投資的結果。很多國有企業都在美洲，非洲，乃至歐洲並購企業，似乎這帶動了外匯的外流。這也算是作為對大量持有美元的外匯儲備導致的風險的一種分散吧。唯一覺得擔心的是，過度投資，為投資而投資，或者因並購價格過高等，最終會導致資本的浪費。而同期的外匯儲備增加已經迅速減慢，即2012年，外匯儲備增加988億美元，與2011年的3850億美元比，已經大大減速。

展望2013，如果中國經濟增長再次回升，外資有可能通過資本項又再次增加流入。同時如果歐美國家的經濟轉好這樣，中國的貿易赤字可能又會產生，這樣‘雙順差’又會複發。中國政府如果想平衡經濟的話，勢必會更努力讓企業進行更大規模的向外投資。

大規模的向外投資，可能會帶動歐美股市的相關支柱行業的股票。能源，礦業，汽車等似乎是中國政府喜歡投資的行業。尤其歐洲的汽車股，現已經低得又低，如果挑得好，說不定能挑到個好東東呢。