金融時報：生而為錢的中國太子黨們

金融時報：生而為錢的中國太子黨們
作者：金融時報記者
發表時間：2010-3-29 22：37
譯者：ben
校對：@xiaomi2020
http://yyyyiiii.blogspot.ca/2010/03/blog-post_7098.html

在中國新興的私募股權投資基金行業裏，新天域資本（New Horizon Capital）是最有影響力和最成功的一家。這家公司管理的資金達數十億美元，其穩定的投資者包括德意誌銀行、摩根大通、瑞士銀行，以及新加坡的主權財富基金淡馬錫。 但是，光看其北京總部，你是萬萬猜不到這些的。

這家公司在金寶大廈（Golden Treasure Tower）的大堂內沒有標識牌，這座大廈不過是靠近昔日的皇權中心——紫禁城——的一座普普通通的建築。隻有看到了門上小小的幾個中文字：新天域成長投資顧問有限公司，我們方能確認這是該公司位於大廈十二層的簡易辦公室。

這家公司並不需要豪華的套間，因為它有著中國最值錢的資產。這就是溫雲鬆（Winston Wen），美國西北大學凱洛格（Kellogg）商學院的MBA，為人低調，長相酷肖其父、中華人民共和國總理溫家寶。

年輕的溫雲鬆先生和新天域資本是更為強勢的太子黨的“紅小兵” 。太子黨在中國本土興起的私募股權投資基金行業裏占據著主導地位，通過重組國家資產和為私有公司提供融資獲取暴利。

2009年，據湯姆遜-路透公司統計，中國的私募股權投資交易達到36億美元，占亞太地區的三分之一。但是業內人士說市場潛力比此數據還要大得多。

據業內人員透露，太子黨的主導優勢，排擠了包括外國公司在內的關係不過硬的公司。這種情況會產生嚴重的後果，原因有二。首先，私募股權基金在經濟現代化和為資本匱乏但是有良好前景的公司提供融資渠道的過程中扮演著重要角色，但是唯有這個行業以專業化的和競爭性的方式運行，各方才可受益斐然。

第二，一些當權者擔心太子黨在私募股權基金中的主導地位會帶給公眾更為惡化的中國高層裙帶縱橫、權力無序的形象 。在如此不透明的威權體係裏，缺乏民主社會中有群眾基礎的合法性，此種擔憂難以驅散。共產黨的官方喉舌《人民日報》最近在網上的一個民意調查顯示，91%的回複者相信所有的富有家族都有政治背景。

在接受上述報紙的采訪中，審計署前任審計長李金華說，官員子女和親屬快速增長的財富“是群眾最不滿意的”。他於1998-2008年擔任反腐高級官員，獲得了普遍的尊敬，這個月他對《人民日報》記者說，“從現在揭露的很多案件都能看出來，很多腐敗問題都是通過子女、通過親屬反映出來的。”

很多精英階層的子女在西方接受教育，在過去15年裏，他們中的多人被西方公司和銀行聘用，後者希望在進入中國市場時更有保證，或是能獲準承銷國有公司在紐約或香港上市的項目。很多外國投資者知道，聘用高級官員的親屬作為顧問或員工，能夠衝破地方利益團體的官僚體製的阻礙和抵抗。

但是，如今，那些機構和投資者爭搶著投資曾經為其打工的的太子黨的私募股權基金。“以前，這些有背景的人士最好的選擇是去高薪的西方投資銀行，但是現在經濟實力發生了改變，”一位因話題敏感而要求匿名的業內人士透露，“現在他們跟那些外國人說，“嘿，我現在有權了 ，生意都在我這兒，所以你們把錢給我，我自己來投資，還要占大頭哦”。”

私募股權基金領域名聲顯赫的太子黨包括李振智（George Li），曾在美林和瑞銀工作過的前銀行家，MIT斯隆（Sloan）商學院的MBA，其父李瑞環從20世紀80年代到2003年曾任中國的高級領導之一。據相關人士透露，他的另一個兒子李振福（Jeffrey Li）最近從諾華製藥中國區主管的位置上辭職，進入私募股權基金行業。

業內的銀行家和私募基金投資者說，按照媒體報道和業內人士所透露，Wilson Feng 是黨內職位排名第二的吳邦國的女婿，他在兩年前離開了美林，成立了一家與國有核能集團關聯的基金。2006年美林之所以能承銷工商銀行在香港上市的項目，成為曆史上最大的首次公開發行（IPO），Wilson Feng 功不可沒。

私募領域的其他太子黨包括李彤（Li Tong），她是九大政治局常委之一李長春的女兒，李長春主管宣傳和傳媒。據三名相關人士透露，李女士現在掌管著香港中銀國際的一家私募股權基金，業務也集中於媒體領域。前任副總理曾培炎的兒子 Jeffrey Zeng，曾就讀斯坦福大學，也設立了一家隸屬於國有金融機構的基金。

“現在是中國金融行業的關鍵時刻，”一位位於北京的外資銀行主管說道，“但是，我非常擔心外國人和其他有才能的中國人被太子黨和其他很有背景的人拒之門外，後者試圖主導中國的私募市場。”

政府一直鼓勵本土私募行業的發展，但是對批準成立基金卡得很嚴，投資需要在無數的政府機構中打通關節。邀請高層領導的親屬加入管理層，可以幫助私募基金克服這些障礙。

很久以來，太子黨一直被懷疑利用政治資本獲取個人利益，在最後以血淋淋的軍事鎮壓告終的1989年天安門廣場學生抗議中，這個問題就激起過民眾的憤怒。但是北京政壇內部人士認為，有兩個人為這野心勃勃的一代開路，培育出了金錢和權力的緊密結合的現代化前景。

很多外國投資者對前任總理朱鎔基的兒子朱雲來（Levin Zhu）和前任主席江澤民的兒子江綿恒都很熟悉，他們曾經在一些大型外企中工作過，或者與之合作成立過合資公司。過去二十年裏，他們的父親們助力完成了最為重要的市場改革，包括讓中國成為WTO成員國。

朱雲來在威斯康辛大學獲得氣象學博士。在紐約的瑞士信貸第一波士頓工作了一段時間後，他於20世紀90年代末回到中國，精心安排了對中金公司實質上的收購，這是一家合資公司，摩根斯坦利持有大約34%的股份。

江綿恒號稱擁有費城德雷克賽爾大學的電氣工程博士學位。20世紀90年代早期返回上海，他受到了外國投資者的追捧，他們認定他是這個國家最有價值的合資夥伴。現在，他控製了上海聯合投資有限公司，這是一個運營上非常類似於私募公司的政府投資公司。

隨著其父輩在2003年的退位，江綿恒和朱雲來的影響力在消退。但是，作為“第三代”技術官僚領袖的孩子，他們為當今太子黨的興起鋪平了道路。一位和很多太子黨打過交道的人士評價，“這兩位確實給了大家這樣一種印象：紅色家庭治理國家為的是自己的利益。他們的行為給年輕的一代太子黨開了綠燈，刺激他們將金條裝滿自己的口袋，而不管這會給黨或領導層的形象帶來什麽樣的後果。”

一些分析人士和從業人員表示，把外國人和其他競爭對手排擠出去，由太子黨獨占這個市場，在管理技能或財務紀律上，不會給這個行業帶來什麽好處。

“私募對太子黨來說，是一個非常好的領域，因為通過各種關係，你可以在IPO之前進入公司，在很短的時間內賺上一大筆，”西北大學的史宗翰(Victor Shih)教授認為，“這是輕而易舉的來錢之道，每個人都會因為他們的關係網而支持他們。每個人都樂意這樣做，以期從高層領導那裏交換潛在的優惠條件。”

一些和私募領域的太子黨關係緊密的人士說，他們經常感到他們是反向歧視的受害者，無論他們怎樣優秀或是努力工作，公眾都認定他們的成功純粹是依靠裙帶關係。但是，一些在中國投資領域重要的實際操作者認為他們雖然從家庭關係中受益，但是其本身的資質也堪當其職。例如，劉樂飛，中央宣傳部部長劉雲山的兒子，曾經作為國有公司中國人壽的首席投資官，管理過1萬億人民幣的資金。現在他掌管著國有的中信私募產權基金。

《金融時報》無法與文章中的一些當事人或者公司聯係，即使聯係到了，他們也拒絕發表評論。

因為害怕激起公眾的不滿和對裙帶關係的譴責，有關領導層和其後代的私生活和生意來往的信息屬於範圍模糊廣泛的國家秘密法案管轄之列，這些法案經常用於平息對政權的批評。甚至現任領導的親屬的存在通常都需要嚴格保密。在中國，用互聯網搜索太子黨及其活動，經常是遭到屏蔽的。

大多數太子黨生活在北京周圍的豪華的門禁森嚴的社區中，在全國和世界各地都有度假別墅。他們的配偶幾乎不會出現在公共場合。年輕的、不是那麽謹慎的太子黨，在北京開著有軍隊或武警牌照的豪華跑車，這些牌照可以讓他們無視交通規則，也不會被警察攔下。

但是太子黨們自身也麵臨著兩難。如果他們的生意過於成功，或者是過於高調，即使是還未出現具體的對不當交易或享有特權的控訴，也有可能會損害他們有權勢的父輩們的政治財富。

一些分析人士和業內人士預測到可能會出現這樣的情形，那些權貴家族的子孫們會利用私募股權投資基金行業來分享經濟利益，犧牲者不但是外國投資者，也包括和中國的革命政權建立者有著血脈關係的“老一輩”太子黨。

但是在北京，黨內小範圍的權力鬥爭可能會加劇，2012年的大規模領導層權力交接的到來將加劇緊張局勢。一些分析人士認為，更激進的年輕一代太子黨們的私募基金活動可能被政敵用作攻擊其父輩們的武器。

就拿溫雲鬆來說，“你不得不想想，如果他的兒子在充滿各種誘惑的金融部門有這麽顯赫的職位，溫家寶可能對一些敲詐勒索讓步。如果有人想向溫雲鬆潑髒水呢？”