吳裕彬
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中國經濟改革的過去三十年的主要成果在於把落後的計劃經濟體製轉換成了市場經濟，把一個農業為主的落後大國鍛造成了以製造業為主的“世界工廠”。千裏之行始於足下，這些巨大的成就乃從農村生產承包責任製，經濟特區，加入世貿等一係列改革舉措點滴積累而來。今天的上海自貿區又將把中國經濟引向何處？“世界工廠”靠的是投資和出口帶動經濟，如今這種發展方式在全球去杠杆化的當下已經無以為繼。中國經濟船大難調頭，中央搞上海自貿區顯然就是為這意義重大的掉頭所做的謹慎準備。
上海自貿區最讓人驚豔的地方在於它的開放程度，在中國興辦企業曆來走的都是“審批製”的路子，而自貿區卻實施負麵清單的外資管理模式並實現民營和外商投資企業的“國民待遇”，業者除了名單上不能觸碰的行業（如賭博、色情服務和走私）以外，其他未被禁止的皆可經營。這就是政府最徹底的放權，投資者再也不用為了辦一個企業而去筋疲力竭的跑衙門蓋公章了，這樣一來有關官員也就喪失了權力尋租的機會。政府職能轉換在自貿區做到了極致。
上海自貿區的另外一個亮點就是服務業的開放，開放的領域包括金融服務，科技，媒體和電信。國外的信息服務公司（如亞馬遜的大數據部門，彭博數據終端，歐美等電訊巨頭等等）將有機會在自貿區內經營業務，而在自貿區外這將需要增值電信業務經營許可證。這種許可證隻給中國本土公司申請，因此上海自貿區是國外的信息服務公司在中國圖謀發展的唯一起步點。
另外，上海自貿區還將為激發中國的信息服務外包業務提供巨大的想象空間。2012年全球IT服務外包行業總收入已突破一萬億美元。而這樣一個巨大的市場裏中國所占份額隻有區區10%，印度所占份額已突破55%。目前中國IT服務外包行業的87%為小型公司，其中79%的公司從業經驗少於十年，成長空間頗大，假以時日中國或將出現像Infosys這樣的外包巨擎。自貿區的實驗很有可能是為信息服務業在全國範圍內開放探索路徑，頭啖湯的風險不低，但回報也很大，不容錯過。
上海自貿區的重大意義還在於為中國經濟向內需轉型探路，而攻堅戰就在於金融改革。中國金融領域的現狀是：中國的存款總量已超過40萬億元，但是中國的儲戶依然無法獲得高於基準利率1.1倍的收益率，這在世界主要經濟大國裏絕無僅有。利率管製成為普通儲戶，政府和企業之間進行債務和財富轉移的係統性工具，從某種程度上來講，中國經濟發展最大補貼的來源並非政府，而是普通儲戶。國民收入的分配過度向國家和企業傾斜，是中國內需不振的根源。與中國相反，美國的普通老百姓屬於食利階層，其利息和分紅收入高達工薪收入的25%，而這一切乃通過債券基金，貨幣市場基金，ETF基金，指數基金，401（K）養老基金，和像pimco這樣傑出的固定收益投資經理等資本市場工具得以實現，而這樣的資本市場工具在中國的發展依然嚴重滯後，因為利率管製，國有四大行對金融產品分銷管道的壟斷，和資本賬戶的僵化管製扼殺了創新。
上海自貿區將從以下三方麵探尋解除中國金融痼疾的路徑：在金融領域開放方麵，推動金融服務業對符合條件的民營資本和外資金融機構全麵開放，支持在試驗區內設立外資銀行和中外合資銀行。允許金融市場在試驗區內建立麵向國際的交易平台。逐步允許境外企業參與商品期貨交易。鼓勵金融市場產品創新。支持股權托管交易機構在試驗區內建立綜合金融服務平台。支持開展人民幣跨境再保險業務，培育發展再保險市場。這樣一來，人民幣資金的收益管道就會逐漸多元化，而不像現在這樣大多局限於樓市，股市和影子銀行。食利也將不再是少數超富階層的特權，普通的老百姓也有機會，比如可以購買index fund這樣的產品。
在風險可控前提下，可在試驗區內對人民幣資本項目可兌換、金融市場利率市場化、人民幣跨境使用等方麵創造條件進行先行先試。在試驗區內實現金融機構資產方價格實行市場化定價。探索麵向國際的外匯管理改革試點，建立與自由貿易試驗區相適應的外匯管理體製，全麵實現貿易投資便利化。鼓勵企業充分利用境內外兩種資源、兩個市場，實現跨境融資自由化。深化外債管理方式改革，促進跨境融資便利化。深化跨國公司總部外匯資金集中運營管理試點，促進跨國公司設立區域性或全球性資金管理中心。建立試驗區金融改革創新與上海國際金融中心建設的聯動機製。這樣一來人民幣資產的價格便可以由境內境外資本的自由互動而形成，有利於中國形成世界級的資本市場，也有利於人民幣資本實現最優的全球化資產配置。
在擴大投資領域開放方麵，將暫停或取消投資者資質要求、股比限製、經營範圍限製等準入限製措施（銀行業機構、信息通信服務除外），營造有利於各類投資者平等準入的市場環境。探索建立負麵清單管理模式。借鑒國際通行規則，對外商投資試行準入前國民待遇，研究製訂試驗區外商投資與國民待遇等不符的負麵清單，改革外商投資管理模式。對負麵清單之外的領域，按照內外資一致的原則，將外商投資項目由核準製改為備案製（國務院規定對國內投資項目保留核準的除外），由上海市負責辦理；將外商投資企業合同章程審批改為由上海市負責備案管理，備案後按國家有關規定辦理相關手續；工商登記與商事登記製度改革相銜接，逐步優化登記流程；完善國家安全審查製度，在試驗區內試點開展涉及外資的國家安全審查，構建安全高效的開放型經濟體係。在總結試點經驗的基礎上，逐步形成與國際接軌的外商投資管理製度。改革境外投資管理方式，對境外投資開辦企業實行以備案製為主的管理方式，對境外投資一般項目實行備案製，由上海市負責備案管理，提高境外投資便利化程度。創新投資服務促進機製，加強境外投資事後管理和服務，形成多部門共享的信息監測平台，做好對外直接投資統計和年檢工作。支持試驗區內各類投資主體開展多種形式的境外投資。鼓勵在試驗區設立專業從事境外股權投資的項目公司，支持有條件的投資者設立境外投資股權投資母基金。這樣一來有助於打破國內金融市場被銀行壟斷的局麵，股權融資將成主流。為中國形成像Blackstone這樣的世界級私人股權投資和投資管理公司奠定基礎。使人民幣資本在全球財富再分配的食物鏈上占據主導地位。
由此可見金融改革的紅利空間十分巨大，將為內需發力奠定堅實基礎，並為中國私營經濟的巨大發展提供更多的可能。也難怪，連做微信和QQ的騰訊都要辦銀行了。
不少國人都渴望在股票和炒房方麵捕捉上海自貿區的機遇，這實在是撿了芝麻丟了西瓜，中央辦上海自貿區意在為中國經濟轉型探路，這就好比吃中藥調理身體，勿求立竿見影但求標本兼治脫胎換骨。找準服務業，金融業的發展趨勢和內需井噴的發力點才能捕捉到自貿區的巨大商機。
