(原文發表於【財新網】專欄)
美元近期的走勢非常淩厲，突破了3年以來的高位。
伯南克在6月份的公開市場委員會議上做出退市路線圖講話時指出，如果美國複蘇達到預期，就在今年晚些時候降低資產購買規模，而上周五美國公布的非農就業數據就成了大家關注的焦點。眼下美聯儲退市是美元指數利好的最大因素。
從去年11月開始，美國的新增非農就業機會大部分時間在20萬左右，今年2月更高達33萬；隻有今年1月和3月失手了，錄得區區14萬左右的成績。最新6月份的數據為19.5萬，而5月份的數據更從17.5萬上調到19.5萬，屈指算來今年前半年的平均數達到20萬，就業形勢堪稱可圈可點。
（如下圖所）美聯儲指出如果失業率穩定在7%附近就啟動退市程序，借助美聯儲亞特蘭大分行的Jobs Calculator推算，要實現2014年6月7%失業率的目標，要連續12個月創造16.5萬個就業機會。如果就業市場的勞動參與率穩定在63.4%，那麽美聯儲實現就業目標的成數就頗高。現在市場普遍認為美聯儲退市將於今年9月啟動，但是未來如果美國就業數據明顯惡化，則不排除美聯儲改弦易轍的可能，但光是這份退市憧憬就足以令美元大漲了。
美元走強的一個重要原因就是美聯儲退市可謂鶴立雞群，逆流而上，因為其他全球主要央行依然閘門大開，放水之心不死。比如，最近歐洲央行就明確表示超低息政策不變，更絕的是，對於歐洲銀行存放在央行的資金，歐洲央行可能會采取負利率，下了狠心要把錢從央行的閥門裏給逼出去。這一次歐洲央行還模仿美聯儲，提出利率“遠期指引”(Forward Guidance)，表明要在更長時期內進一步壓低利率，消息一出，歐元兌美元便跌破1.29支撐位。
縱觀全局，美元強勢將成為未來半年外匯市場的主要特點，一旦美聯儲明確退市，這個趨勢會更強烈，同時歐元，英鎊，以及大宗商品（commodity currency，比如澳元）則會持續走軟，投資者應該減少對這些貨幣資產的風險敞口。
作者：公民經濟學家吳迪
