7月8日“黑色星期一”重現A股。上證指數勁挫2.44%，報收於1958點；深成指數猛挫2.79%，報收於7637點；總成交量比上周五低12%。
A股主板從五月底到現在，就像坐過山車一樣，一路驚濤駭浪。錢荒來勢洶洶，對各行各業的殺傷力一般，唯有股市應聲下跌屍橫遍野；央行定向放水後，錢荒溫存了許多，銀行間拆借利率也在持續回落，不過A股走勢依然是頹唐的無甚起色，慘跌不止，與創業板的紅火形成冰火兩重天的明顯對比。
A股主板似乎籠罩在巨大的陰影中無法自拔。自5月底以來的這股跌勢之猛為多年所未見。難怪投資者的信心已經逼近“愛與痛的邊緣”。
首先，壞消息不斷的宏觀經濟數據無情拖累股市，這邊廂PMI指數數月毫無起色，那邊廂政府不斷提出要容忍更低的GDP增速，言下之意就是往後的經濟數據還會更難看。
再者，A股對政策刺激的依賴性一直很強，在沒有財政刺激的情況下市場甚至會無中生有的杜撰出一些故事來自慰。如今【李克強經濟學】炙手可熱，其三大核心要素為不搞財政刺激、去杠杆化和結構性改革，種種解讀都無法使股民HI起來，今時今日連杜撰自慰都愈加遙不可及。
而千呼萬喚的改革紅利也終於有了消息：對治中國金融業積累經年的沉屙，上周中央強勢推出了金融“國十條”。隻是眼下這股改革紅利能否滋潤到A股尚在兩可之間，比如其中放寬創業板進入門檻的規則就會明顯降低已上市創板企業的稀缺程度，對其股價不一定是好事。
金融“國十條”旨在解決經濟和金融發展失衡等問題，包括產能過剩嚴重、影子銀行肆虐、信貸期限結構錯配等，這對股市或是中長期的利好，但又注定了股市不得不忍受中短期內無刺激的“寂寞難耐”。另外，即將重推的“國債期貨”似乎也要奪走股市的不少流動性和關注點。
謠言往往是絕望者最受用的精神迷幻藥。種種謠言也令A股脆弱的神經備受考驗，比如“放開上市地產企業再融資”，“重啟IPO等等”。溫家寶總理當年曾放豪言：“信心比黃金和貨幣更重要”，這或許是眼下A股賴以自慰的唯一金句。
(原文發表於【Daily Reckoning】中文專欄)
作者：公民經濟學家吳迪
