一、宏觀方向.
二、近期事件及市場反應
三、後續的市場探討
一、宏觀方向.
前麵10年的經濟擴張,是建立在美元體係向外擴張的基礎上的,主要的邏輯是美國印鈔鼓勵消費,新興市場勒緊褲腰帶鼓勵出口掙錢.然後新興市場用獲得的美元重新注入美國國債.讓這個遊戲得以繼續.08年的金融危機,美國率先刺破了自己的消費泡沫和樓市泡沫.而各經濟體的刺激計劃,包括QE1,QE2,讓這個模式進入了加速惡化階段.美國的實體經濟並沒有起來, 房市繼續低迷,老百姓消費縮減.美國開始負擔不起自己的債務了,如果沒有新的資金進來,後麵的房貸違約潮將在今年年底前如約而至.,而新興市場由於受通脹的影響,再也無法像以前那樣輕鬆獲得大量美元,這個循環無法再進行下去了.於是我們看到了接下來會有一次劇烈的調整.美國人如果不負責任的印美元還債.用通脹模式來繼續遊戲,那就意味著美元體係的崩潰.這是美國的災難,是中國模式的大救星.這個可能性為零.美國人必然選擇的策略是通縮模式來進行調整.現在的問題是,目前各國的經濟體都被前麵10年的資本盛宴吹得有點虛胖.誰都希望能吸引更多的資本能在自家繼續耕耘發展,把自家真正做實,做強.為後麵的國際博弈多一點話語權.幾個主要玩家,歐盟,美國,日本,中國.都有各自的問題.美國人如果想要以通縮的模式來完成資金回流.其根本的一點就是得把歐盟.日本.中國統統摁住.讓資金最後乖乖的流到自家口袋裏.這個劇烈調整的時間點呢.應該是從今年11月,12月左右,秋季.美國人的房貸違約高峰到來之時.而2012年,2013年,美國是到期債務的高峰.光2012年就有3.2萬億美元的債務需要資金接盤,可以預見,美聯儲是不會願意直接吃進這些債務的.現在的資產負債表已經接近3萬億美元了.這樣把日本,歐盟.中國,包括黃金這幾個資金池子徹底打翻掉.是必須要做得動作.隻要資金能回美國,那這次調整隻是完成了美國的一套特裏芬動作.這個遊戲屬於自然發展.如果不能形成回流,那意味著以美元為本位的貨幣體係崩盤,那才是真正的全球經濟崩盤.需要重新建立新的經濟秩序.
二、近期事件及市場反應
標普的第一步動作針對的是美國的國債,債市是整個資金層麵的基礎,代表了資金無風險收益的基準值.以一座房子作比喻.債市是根基,而各種衍生品和股市是屋子上麵的瓦片.根基受到晃動.股市率先作出了巨大的反應.之前判斷,是以標普的下調評級會引起機構的拋售國債.從而引起收益率上升.並導致黃金開始掉頭.目前來看.市場的情緒還是避險為主,避險資金的流入速度遠遠超過了機構拋售債券的速度.黃金,瑞日等受避險情緒影響,同樣快速攀升.這從側麵看出來.標普這個動作並沒有對投資人的信心產生實際影響.美國國債還是安全的避風港之一.這也驗證了我說的另外一點.標普下調評級隻是美國人自己玩得一套把戲.從奧巴馬對美國國債的聲明.包括參議院介入調查標普而眾議院默不作聲看來,這應該是共和黨的將了奧巴馬一軍.以降級為武器來促成減赤計劃的細化實施.當然通過此次戰役,標普也在市場中確立自己的地位.對自家人可以敲打下,促進團結.對外的火力將是真槍實彈了.前麵歐盟想不理睬這些評級機構.這一戰下來.不僅僅是歐債問題.中國,日本.同樣全麵暴露在標普等評級機構的槍口之下.
真正的QE3不會出來,已經論證過多次了.這裏不再敘述.但美國為何還要保留這個預期.可以這麽來看,最近股市暴跌,美國政府如果不放點暖風出來.如何向廣大股民交待和全世界人民交代.標普唱了紅臉.那美聯儲對應需要唱下白臉.這樣才好控製和把握市場節奏.經濟危機不能怪標普.同樣也不能怪美聯儲.因為標普是”純潔且不摻政治因素”的獨立評級機構,美聯儲也一直保留著QE3預期.隨時準備拿出來刺激的.我們關鍵要看美聯儲和一些大機構在做什麽,而不是看他們或者經濟專家說什麽.美聯儲和大公司無一例外的都是在囤積現金.從市場資金的情緒來看.避險情緒明顯.美聯儲的QE3暖風僅僅讓股市回暖了一天.8月10號法國國債被降級的傳聞立即引起市場的劇烈震動.股市作為最靈敏的指標.再次以大跌收場.其實目的隻有一個.為本周的美國國債發行讓下路.美國人也用心良苦,8月10號,美國媒體又在炒日本核問題的冷飯.當天又大幅度調高黃金.瑞郎.日元等品種的保證金,其目的是逼迫資金離開主要的避險池子.既保證了國債低成本發行,又將資金趕入一部分到股市,使得節奏能夠在把握之中.瑞郎的期貨保證金大幅調高了400%多,加上瑞士官員唱衰瑞郎,使得美瑞的大幅拉升,市場情緒開始回暖.所以看到今天的股市盤麵已經不是太壞.歐盤和美盤以上揚為主.可以預期到.大宗和股市會迎來一波小幅的反彈.避險情緒的緩和,加上美國國債收益率見底.也將使得黃金進入一波跳水式下跌.而美國國債中的資金會順勢流出,進入市場套利.而小幅抬高國債收益率.相對於其它商品貨幣的大幅貶值和股市走勢,人民幣和A股應該說走出了獨立行情.表麵上是利用了中國的進出口數據,另外主力資金的護盤.其實質還是為了留住和吸引一部分的資金,保持大眾情緒穩定.繼續拖住這個泡沫.同時也讓需要離場的部分資金能夠順利結帳走人.
三、後續的市場探討
標普第一步已經大功告成,不僅驗證了這把槍的火力,美債也成功通過了壓力測試.從芝加哥商品期貨所大幅調高避險品種的期貨保證金來看(其它非避險品種,糧食之類並沒有提高保證金),美國手中的牌還有很多.黃金這個靶子是隨時有各種手段可以打下來.就看美國人啥時候需要.當這把槍開始向全世界掃射的時候,那下一次的避險資金將不再是日元,瑞郎和黃金.美元開始王者歸來.美債即使絕對收益率偏低.但由於美元的升值.其相對收益率也是相當可觀的,這將形成巨大的虹吸效應.美元的回流也將正式開始.中國的樓市泡沫和地方政府債務黑洞同樣不能抗衡市場的力量,撐得越久.隻會損耗更多的有效資源.最後人民幣幣值的泡沫也將暴露在市場麵前.
