正文
因為各利益方都眼瞅著美國這個巨大的泰坦尼克號船底進水，不斷下沉，可是沒誰願意去堵那漏水的洞，而是搶著進頭等艙喝美酒，吃海鮮。邏輯是，我去拚命堵漏，他們就可以舒舒服服地坐享其成了， 最後我累得半死，他們倒吃喝享樂？沒那麽便宜，我也不堵漏，要死都死，至少我先吃喝個痛快再說。
《環球》雜誌駐紐約記者/喬繼紅
因成功預測華爾街危機的明星分析師梅勒迪斯·惠特尼再次拋出驚世言論：繼房地產泡沫破滅後，地方政府財政危機將成為美國經濟麵臨的下一個“重磅炸彈”。
惠特尼說，將有“50至100個較大規模的地方政府麵臨入不敷出的局麵”。
此言一出，立刻成為市政債券銷售員的噩夢。有分析指出，美國地方政府收入因金融危機急劇減少並不斷惡化，市政債務違約正在進入一個爆發期，危機或正在發酵之中。國際貨幣基金組織首席經濟學家奧利維耶·布蘭查德告訴《環球》雜誌記者，按照目前情況，市政債券有違約風險。
但這是否意味著像有些人想象的那樣，美國“會有多達百個的地方政府麵臨破產命運”？
“破產論”
惠特尼在去年12月份接受媒體采訪時說，“數千億美元”的市政債券(municipal bonds)將出現違約，涉及範圍有州政府、市縣政府等。
在她的公司——梅勒迪斯惠特尼谘詢集團——公布的一份有關美國各州財政狀況的長篇報告中，這位著名的金融分析師比較了各州迫在眉睫的財務危機和 2008年、2009年金融係統崩潰的特征。“各州和銀行之間有著驚人的相似之處，各州都一直在大把花錢，並且大幅借債”，她說，“市政債券發行量自 2000年以來翻了一番，支出增長高出了收入增長。”
惠特尼說，一旦發生債務違約，將會產生多米諾效應，恐慌情緒會迅速蔓延，市政債券市場將麵臨災難性的危機，且不會在瞬間消失。
美國市政債券市場目前總規模為2.8萬億美元，據《華爾街日報》報道，從去年11月10日到今年1月中旬，市政債券市場已經下跌5.3%，共有227億美元流出市場。摩根大通首席執行官James Dimon警告投資者應對市政債券保持警惕。
惠特尼的大膽預言一出立即引起各方熱議，其中不乏反對聲音，板磚一個接一個。赫爾伯特J。西姆斯公司的市政債券分析師迪克·拉金認為，惠特尼的預測是“荒謬”且“不負責任的”。他說：“我拿我的事業做賭注，如果千億美元違約真如她所言發生，我將退出這一行。”
當前美國各州和地方政府債務達到曆史最高水平，占美國國內生產總值的22%，美國很多地方政府財政的赤字問題也相當嚴峻。《紐約時報》的文章指 出，由於經濟衰退，聯邦政府撥款減少，財政支出增加，地方政府正債務纏身，2011年財政赤字已經讓它們很是頭疼，2012年情況有可能更糟。《華爾街日 報》提供的數字表明，2011年美國州政府財政赤字為1200億美元，2012年將進一步升為1400億美元。
但彭博社市政債券專欄作家喬伊·梅塞克對惠特尼的驚世言論仍表示不解：“數千億美元”隻是為了吸引眼球。他說，曆史上出現地方債務違約最多的一 年為2008年，違約總價值為82億美元。按照梅塞克預計，2011年將有100到200個市政債券違約，涉及金額為50到100億美元。
甚至有分析師為惠特尼的預言給出13個反對理由。其中包括：盡管當前市政債務空前，但從曆史來看，仍處於正常範圍；市政破產非常罕見，從1970年到2009年，僅有4個城市或縣出現債務違約；不像金融危機期間的房市，市政債券市場沒有泡沫。
危機在醞釀
不過，有更多的機構和市場分析人士認為，目前美國的市政債券市場的危機或許正處於醞釀之中。從市場表現看，近幾個月來，規模達近3萬億美元的美國市政債券市場開始陷入動蕩，部分原因在於投資者對州及地方政府出現債務違約的擔憂與日俱增。
美國市政債券由州政府、市縣政府或者它們的公立機構發行。從收入角度講，美國州政府和地方政府之間的重要區別在於，州政府收入來源相對多元，而地方政府的收入主要依靠三個來源：州政府撥款，房產稅收入和消費稅收入。
金融危機爆發後，地方財政麵臨巨大問題：房產稅因房價大跌蒙受巨大損失；高失業率導致消費能力低下，同時服務成本還在不斷上升；而建設美國債券(Build America Bonds)計劃到期也使各個城市的融資麵臨更多困難。
國際評級機構標準普爾公司發布報告稱，今年美國州及地方政府債券評級或遭遇下調。標普稱，預計今年市政債券市場的波動將更加劇烈。主要是由於這些州和地方政府持續的財政赤字，以及其拍賣的債券在價格及收益率方麵的波動性加大。
該機構預計，如果這些州和地方政府不能保證足夠的流動性，那麽期債券評級就會被下調，而且許多州和地方政府麵臨著創紀錄的政府赤字以及在經濟衰退期間稅收收入的下降。
除了標普的警告之外，美國市政債券市場谘詢公司(Municipal Market Advisers)總經理馬特·費邊也表示，由於對地方政府財政健康狀況的擔憂不斷加劇，提高了融資成本，1月份對於市政債券來說是10年來最壞的一個月 份，他引用數據稱本月隻拍賣了110億美元，為2000年以來最差，2010年平均每個月拍賣額度為360億美元。
而據彭博社的數據，截至1月19日的11周內投資者已經從市政債券市場撤走了308億美元，由於投資者的資金撤離行為加大了市政債券基金份額的 贖回壓力，導致市政債券的需求大幅下降，收益率攀升，20年期的市政債券收益率達到5.41%，為2008年12月以來的最高值，而一般情況下美國的地方 政府的融資成本都不超過5%。
奇思妙想削預算
2010年，內華達州27億美元財政赤字占整個財政預算的54%，為全美財政狀況最差的州，其次是伊利諾斯州占46%，新澤西州占38%，位列第三。
根據美國州政府預算協會(National Association of State Budget Officers)的數據，在過去的幾年中，美國50個州中，共有36個州提高了稅收或者某種費用的征收。因此流傳著一句話“保護好你的錢包，因為政客們 正在盯著它們。”
麵對蜂擁而來的破產論和本身市政債券窘境，美國那些麵臨極端財政壓力的地區也正在采取各種手法縮減開支，有的地區采取的措施讓人感到匪夷所思，甚至是不可理喻。
加利福尼亞州州長布朗正在要求4.8萬名政府工作人員，在6月1日之前交回工作用手機。在加利福尼亞州的奧克蘭，由於削減預算，有警察表示將對包括汽車事故、重偷竊罪以及入室搶劫等犯罪行為“視而不見”；
紐約州州長科莫則計劃削減20%的州立機構。紐約市市長布隆伯格已經關閉了20個消防站，並正在計劃所有市政機構裁員；
新澤西州長克裏斯提削減了10億美元教育預算，裁掉數千名教師，並故意拖欠支付養老金31億美元，卻依然麵臨100億美元的預算赤字。而大幅削 減警力，已經導致了城市犯罪率上升的危險。該州位列美國第二大危險城市的Camden，近期也由於巨大的預算短缺，裁掉了近一半的警力；
在佐治亞州，Clayton縣為節省800萬美元，取消了公共汽車係統；
亞利桑那州已經決定，停止對那些參與到州醫療保險項目的人提供多項器官移植的費用；
南達科他州去年將約100英裏的瀝青柏油路改變成了碎石路；
密歇根州83個縣中，至少有38個縣將瀝青柏油路改變成了碎石路。這種做法成為各市縣的“省錢”的普遍選擇；
伊利諾伊州拖欠上萬名公職人員工資，芝加哥的官員們則正在籌建賭場，以籌措資金。
看來，美國正在進入一個極端財政壓力的時代。難怪有人說，過去幾十年債務刺激的繁榮需要付出代價，因為，美國人隨隨便便地就把未來給抵押了。
果真“破產”又如何？
或許破產的陰影就擺在很多美國地方政府的麵前。但真的資不抵債還不起錢了，那又能如何呢？
首先，美國《破產法》不允許州破產，因而各州將通過削減開支、增稅來降低預算赤字。
在有些州也通過立法的形式不允許城市破產，如在印第安那州，法律不允許城市破產，而是可以向州政府的問題部門上訴委員會申請減免稅賦。而在更多的地方，地方(市)政府有權申請破產。
但需要清楚的一個概念是，如果美國真的麵臨很多地區破產，這僅是財政破產，並不影響政府職能。
美國曆史上也曾有宣布破產的地區，就連紐約這樣的大都市都曾經在財政上有過破產記錄。以2008年阿拉巴馬州傑佛遜縣政府宣布破產為例，因為縣 公共基礎建設開支浩大，且多名官員卷入貪汙傳聞，造成縣府財政上積弊深重，傑佛遜縣府短期內無法看到可以解決的希望，因此向阿拉巴馬州州政府提交了破產申 請。
縣政府先解雇了一部分公務員；其次是壓縮固定資產投資和削減公共服務項目；最後，縣政府和債務人進行談判，請求延長還債期限，承諾以傑佛遜縣政府未來的稅收償還債務。
可見，地方政府宣布破產後，往往是通過裁減公務員，壓縮開支，通過談判延長還債期限，或者請求上級支援等。從此案例可以看出，在財政意義上，政府也不是無限的政府，在市場社會中，政府的行政職能雖然不會破產，但其財政收支必須做到有序，否則也會同企業一樣資不抵債。
“實際上，當地方麵臨破產境地時，相比於其他，允許市政破產是損失最小的方式。”密歇根州州長Rick Snyder在一次地方債務危機上曾明確表示，到2015年密歇根州將有數個市政麵臨破產，但相比較類似現在不斷向哈姆川克市“輸血”的行為，允許破產的成本更低。
《環球》雜誌駐紐約記者/喬繼紅
因成功預測華爾街危機的明星分析師梅勒迪斯·惠特尼再次拋出驚世言論：繼房地產泡沫破滅後，地方政府財政危機將成為美國經濟麵臨的下一個“重磅炸彈”。
惠特尼說，將有“50至100個較大規模的地方政府麵臨入不敷出的局麵”。
此言一出，立刻成為市政債券銷售員的噩夢。有分析指出，美國地方政府收入因金融危機急劇減少並不斷惡化，市政債務違約正在進入一個爆發期，危機或正在發酵之中。國際貨幣基金組織首席經濟學家奧利維耶·布蘭查德告訴《環球》雜誌記者，按照目前情況，市政債券有違約風險。
但這是否意味著像有些人想象的那樣，美國“會有多達百個的地方政府麵臨破產命運”？
“破產論”
惠特尼在去年12月份接受媒體采訪時說，“數千億美元”的市政債券(municipal bonds)將出現違約，涉及範圍有州政府、市縣政府等。
在她的公司——梅勒迪斯惠特尼谘詢集團——公布的一份有關美國各州財政狀況的長篇報告中，這位著名的金融分析師比較了各州迫在眉睫的財務危機和 2008年、2009年金融係統崩潰的特征。“各州和銀行之間有著驚人的相似之處，各州都一直在大把花錢，並且大幅借債”，她說，“市政債券發行量自 2000年以來翻了一番，支出增長高出了收入增長。”
惠特尼說，一旦發生債務違約，將會產生多米諾效應，恐慌情緒會迅速蔓延，市政債券市場將麵臨災難性的危機，且不會在瞬間消失。
美國市政債券市場目前總規模為2.8萬億美元，據《華爾街日報》報道，從去年11月10日到今年1月中旬，市政債券市場已經下跌5.3%，共有227億美元流出市場。摩根大通首席執行官James Dimon警告投資者應對市政債券保持警惕。
惠特尼的大膽預言一出立即引起各方熱議，其中不乏反對聲音，板磚一個接一個。赫爾伯特J。西姆斯公司的市政債券分析師迪克·拉金認為，惠特尼的預測是“荒謬”且“不負責任的”。他說：“我拿我的事業做賭注，如果千億美元違約真如她所言發生，我將退出這一行。”
當前美國各州和地方政府債務達到曆史最高水平，占美國國內生產總值的22%，美國很多地方政府財政的赤字問題也相當嚴峻。《紐約時報》的文章指 出，由於經濟衰退，聯邦政府撥款減少，財政支出增加，地方政府正債務纏身，2011年財政赤字已經讓它們很是頭疼，2012年情況有可能更糟。《華爾街日 報》提供的數字表明，2011年美國州政府財政赤字為1200億美元，2012年將進一步升為1400億美元。
但彭博社市政債券專欄作家喬伊·梅塞克對惠特尼的驚世言論仍表示不解：“數千億美元”隻是為了吸引眼球。他說，曆史上出現地方債務違約最多的一 年為2008年，違約總價值為82億美元。按照梅塞克預計，2011年將有100到200個市政債券違約，涉及金額為50到100億美元。
甚至有分析師為惠特尼的預言給出13個反對理由。其中包括：盡管當前市政債務空前，但從曆史來看，仍處於正常範圍；市政破產非常罕見，從1970年到2009年，僅有4個城市或縣出現債務違約；不像金融危機期間的房市，市政債券市場沒有泡沫。
危機在醞釀
不過，有更多的機構和市場分析人士認為，目前美國的市政債券市場的危機或許正處於醞釀之中。從市場表現看，近幾個月來，規模達近3萬億美元的美國市政債券市場開始陷入動蕩，部分原因在於投資者對州及地方政府出現債務違約的擔憂與日俱增。
美國市政債券由州政府、市縣政府或者它們的公立機構發行。從收入角度講，美國州政府和地方政府之間的重要區別在於，州政府收入來源相對多元，而地方政府的收入主要依靠三個來源：州政府撥款，房產稅收入和消費稅收入。
金融危機爆發後，地方財政麵臨巨大問題：房產稅因房價大跌蒙受巨大損失；高失業率導致消費能力低下，同時服務成本還在不斷上升；而建設美國債券(Build America Bonds)計劃到期也使各個城市的融資麵臨更多困難。
國際評級機構標準普爾公司發布報告稱，今年美國州及地方政府債券評級或遭遇下調。標普稱，預計今年市政債券市場的波動將更加劇烈。主要是由於這些州和地方政府持續的財政赤字，以及其拍賣的債券在價格及收益率方麵的波動性加大。
該機構預計，如果這些州和地方政府不能保證足夠的流動性，那麽期債券評級就會被下調，而且許多州和地方政府麵臨著創紀錄的政府赤字以及在經濟衰退期間稅收收入的下降。
除了標普的警告之外，美國市政債券市場谘詢公司(Municipal Market Advisers)總經理馬特·費邊也表示，由於對地方政府財政健康狀況的擔憂不斷加劇，提高了融資成本，1月份對於市政債券來說是10年來最壞的一個月 份，他引用數據稱本月隻拍賣了110億美元，為2000年以來最差，2010年平均每個月拍賣額度為360億美元。
而據彭博社的數據，截至1月19日的11周內投資者已經從市政債券市場撤走了308億美元，由於投資者的資金撤離行為加大了市政債券基金份額的 贖回壓力，導致市政債券的需求大幅下降，收益率攀升，20年期的市政債券收益率達到5.41%，為2008年12月以來的最高值，而一般情況下美國的地方 政府的融資成本都不超過5%。
奇思妙想削預算
2010年，內華達州27億美元財政赤字占整個財政預算的54%，為全美財政狀況最差的州，其次是伊利諾斯州占46%，新澤西州占38%，位列第三。
根據美國州政府預算協會(National Association of State Budget Officers)的數據，在過去的幾年中，美國50個州中，共有36個州提高了稅收或者某種費用的征收。因此流傳著一句話“保護好你的錢包，因為政客們 正在盯著它們。”
麵對蜂擁而來的破產論和本身市政債券窘境，美國那些麵臨極端財政壓力的地區也正在采取各種手法縮減開支，有的地區采取的措施讓人感到匪夷所思，甚至是不可理喻。
加利福尼亞州州長布朗正在要求4.8萬名政府工作人員，在6月1日之前交回工作用手機。在加利福尼亞州的奧克蘭，由於削減預算，有警察表示將對包括汽車事故、重偷竊罪以及入室搶劫等犯罪行為“視而不見”；
紐約州州長科莫則計劃削減20%的州立機構。紐約市市長布隆伯格已經關閉了20個消防站，並正在計劃所有市政機構裁員；
新澤西州長克裏斯提削減了10億美元教育預算，裁掉數千名教師，並故意拖欠支付養老金31億美元，卻依然麵臨100億美元的預算赤字。而大幅削 減警力，已經導致了城市犯罪率上升的危險。該州位列美國第二大危險城市的Camden，近期也由於巨大的預算短缺，裁掉了近一半的警力；
在佐治亞州，Clayton縣為節省800萬美元，取消了公共汽車係統；
亞利桑那州已經決定，停止對那些參與到州醫療保險項目的人提供多項器官移植的費用；
南達科他州去年將約100英裏的瀝青柏油路改變成了碎石路；
密歇根州83個縣中，至少有38個縣將瀝青柏油路改變成了碎石路。這種做法成為各市縣的“省錢”的普遍選擇；
伊利諾伊州拖欠上萬名公職人員工資，芝加哥的官員們則正在籌建賭場，以籌措資金。
看來，美國正在進入一個極端財政壓力的時代。難怪有人說，過去幾十年債務刺激的繁榮需要付出代價，因為，美國人隨隨便便地就把未來給抵押了。
果真“破產”又如何？
或許破產的陰影就擺在很多美國地方政府的麵前。但真的資不抵債還不起錢了，那又能如何呢？
首先，美國《破產法》不允許州破產，因而各州將通過削減開支、增稅來降低預算赤字。
在有些州也通過立法的形式不允許城市破產，如在印第安那州，法律不允許城市破產，而是可以向州政府的問題部門上訴委員會申請減免稅賦。而在更多的地方，地方(市)政府有權申請破產。
但需要清楚的一個概念是，如果美國真的麵臨很多地區破產，這僅是財政破產，並不影響政府職能。
美國曆史上也曾有宣布破產的地區，就連紐約這樣的大都市都曾經在財政上有過破產記錄。以2008年阿拉巴馬州傑佛遜縣政府宣布破產為例，因為縣 公共基礎建設開支浩大，且多名官員卷入貪汙傳聞，造成縣府財政上積弊深重，傑佛遜縣府短期內無法看到可以解決的希望，因此向阿拉巴馬州州政府提交了破產申 請。
縣政府先解雇了一部分公務員；其次是壓縮固定資產投資和削減公共服務項目；最後，縣政府和債務人進行談判，請求延長還債期限，承諾以傑佛遜縣政府未來的稅收償還債務。
可見，地方政府宣布破產後，往往是通過裁減公務員，壓縮開支，通過談判延長還債期限，或者請求上級支援等。從此案例可以看出，在財政意義上，政府也不是無限的政府，在市場社會中，政府的行政職能雖然不會破產，但其財政收支必須做到有序，否則也會同企業一樣資不抵債。
“實際上，當地方麵臨破產境地時，相比於其他，允許市政破產是損失最小的方式。”密歇根州州長Rick Snyder在一次地方債務危機上曾明確表示，到2015年密歇根州將有數個市政麵臨破產，但相比較類似現在不斷向哈姆川克市“輸血”的行為，允許破產的成本更低。
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