美國股市哪一支ETF最適合長線持有

.
經常有人向我提出應該買哪支ETF的問題。在回答之前，我通常會反問：你是做短線？還是中長線？因為不同的交易策略需要不同類型的ETF。如果是短線交易，我會選擇與大盤漲跌同步，但波幅更大的ETF，因為炒短線的目的是以較高的風險獲取更大的利潤。

至於長線投資（包括退休投資帳戶）應該選擇那些ETF或基金，這是今天要討論的話題。

在美國股市中，大家最熟悉的、交易量最大的ETF有SPY, QQQQ, IWM和XLF等等。其中，跟蹤美股大盤指數（而不是行業指數或外國指數）的ETF通常劃分為大型股（如SPY和DIA）、科技股（如QQQQ）、中型股（如MDY）和小型股（如IWM），共同基金也基本上按照這樣來分類。

那麽，對於居住在美國和加拿大的長線投資者，以及擁有401(k)或RRSP的上班族來說，哪一支ETF最適合長線持有呢？

我認為選擇的標準應該是它的長期回報率比大盤指數更大，而波動性比大盤指數更小。這裏說的大盤指數是投資界公認的標普500指數（S&P 500），而不是新聞媒體經常引用的道瓊斯工業指數。

先來看長期回報率：

下麵這張月線圖由上到下分別顯示S&P 500大型股指數、Nasdaq 100科技股指數、Russell 2000小型股指數和S&P 400中型股指數。

在過去的10年內（2001年至今），美國股市經曆了兩次熊市和兩次牛市，大型股指數基本上是零回報，科技股指也是零回報，但小型股和中型股是盈利的，而且賺得很多。

如果看過去20年的回報率，那麽不論是大型股、科技股、小型股、還是中型股，它們都是獲利的，但小型股和中型股的回報率更大。

由此可見，小型股和中型股的ETF和共同基金是長線投資者長期持有的首選。

下麵再看波動性：

我在前麵說過，選擇ETF的標準除了長期回報率比大盤指數更大之外，它的波動性要比大盤指數更小。所謂“波動性更小”是指相對於S&P 500指數來說，當股市進入中長期的下跌波段（例如熊市階段）時，我們選擇的ETF雖然也跟著跌，但是跌幅相對要小，持倉不放的損失較小，長線投資者的心理壓力更低。

下麵這張圖中顯示的是小型股ETF（IWM）、中型股ETF（MDY）和科技股ETF（QQQQ）與S&P 500指數的相對強弱曲線。從中可以看出，在2008年金融危機期間，美國股市遭遇重創，但IWM, MDY和QQQQ都有良好的表現，沒有比大盤指數跌得更多。然而在2001年至2002年的那次熊市行情中，科技股QQQQ的跌幅巨大，小型股和中型股的相對強弱曲線卻是上升的，說明其跌幅和波動性比大盤指數更小。

如果進一步比較小型股IWM和中型股MDY，我們會發現中型股的波動性更小。例如，在2002年至2003年初這段時間，小型股指比中型股指的跌幅更大。此外，在1994年至1999年期間，美國股市連續上漲，小型股的漲幅相對較小，中型股雖然也比大型股和科技股的漲幅要小，但比小型股更強。

綜上所述，我認為對於長線投資者，以及擁有401(k)或RRSP的上班族來說，最適合長線持有的ETF是跟蹤S&P 400中型股指數的MDY（或者類似的中型股的指數共同基金）。隻此一支即可，把目光放遠，10年、20年，長期持有、不棄不離，這才是最成功的長線投資。

（作者：三維預測 Raymond Wang）
.