做多Long強勢股（AAPL），做空Short指數（SPY）

才加入這個論壇，作為一點禮，貢獻給大家一點炒股思想，開拓大家思路.

我覺得單純的做多個股，或者做空個股，在目前市場波動極大的情況下，都是風險很大的。

這裏介紹大家一個簡單易行的策略，理論界叫做alpha，beta分離策略。根據經典的CAPM 理論，股票的return由自身的特征（α），和大盤（β）兩部分構成：也即R＝α＋β×R[M]+e
所以一個基於此的策略就是：做多強勢股，比如AAPL，BIDU，DLB，AKAM，VNQ，URE等等；同時做空指數ETF：SPY。這種策略的profit/loss要比直接做多，做空股票要來的更加穩定。

具體實施起來：做空（對衝）的比例可以選取最近60天的股票的beta（β）；如果是一籃子股票，對衝比例就是按股票市值加權的beta平均，或者直接用beta的簡單平均作為簡單近似。

每當做多（long）的股票的總市值 vs 做空（short）股票（也即SPY）的總市值超過7％，就調整做空的SPY的數量，使兩者市值的比例回到β，這叫做range bound的dynamic hedging。


舉例：最近60天蘋果股票（AAPL）的back testing測試圖：

下麵是AAPL截至Jun23,2010的日收盤股價圖：


可見股價一直徘徊在250塊附近，受大盤拖累，一直漲了又跌。

下麵是去除β後，AAPL的走勢圖。也即每做多100美元AAPL，就同時做空β*100美元SPY這個組合的Profit/Loss走勢圖：


可見收益一直保持上升趨勢。100塊的投資，60天賺了快30塊。而且跌幅極其有限。


上圖是用我自編的EXCEL程序生成的。它從yahoo下載數據，自動計算，畫圖的，很方便。這裏高手很多，也可以試著做一個這樣基於EXCEL的測試畫圖程序。null