美國ETF市場新星：PowerShares業務發展迅速

　　世界上第一隻ETF是1993年1月29日由美國證券交易所子公司PDR Services LLC以標普500為標的指數設立的，目前管理資產高達477億美元，是ETF中規模最大的基金。

　　但從基金公司角度來看，美國ETF市場的領頭人無疑是巴克萊全球投資者。晨星統計數據顯示，美國目前共有189隻ETF，總規模約為2616億美元，而巴克萊全球投資者旗下就有102隻ETF，總管理規模近1487億美元，無論從數量上還是從資產規模上該公司都處於絕對的領先地位。

　　不過，Power Shares是今年美國ETF市場的一顆新星，在ETF市場的業務發展十分迅速。一年前該公司還隻有2隻ETF，現在已上升至31隻，在數量上已經超過了美國道富環球投資管理公司和先鋒，位居第二。

　　為了搶占市場，Power Shares旗幟鮮明的采取了一些較為激進的方法，這些手段大都可圈可點，主要表現在以下幾個方麵：

　　第一，推出新標的指數的ETF，以吸引不同投資傾向的投資者。比如推出新的行業指數基金。2005年10月26日，Power-Shares發售8隻ETF基金，包括從未涉及的行業指數，如國防航天行業、照明行業等；另外，8月份推出首隻超小盤股ETF，目標直指那些希望分享小盤股帶來高收益的投資者，在過去五年裏，羅素小盤2000指數的年均收益達5.7%左右，而標普500指數的年均收益率為-2.4%，加上已有的超小盤基金的費用率相對較高，因此投資者對此類ETF還是持歡迎態度的。

　　第二，發行追蹤智能指數(Intellidex)的XTF。這也是ETF的一種，差別僅在於其追蹤的指數是在一般指數的基礎上進一步篩選而得出的動態指數，使用這種指數的目的是為了選出那些更有升值潛力的成分股或者有意使其偏向於某個板塊。所以實際上這種智能指數也就是一種可投資指數，但其篩選方法也都是定量且透明的，投資者可以像普通ETF那樣預測組合成分股的變化，不影響ETF的運作及其特征。該類指數一般也是每季度更新一次，但每周會對不符合條件的成分股做出及時調整，周轉率比普通的ETF大，帶有一定的主動投資成分。

　　根據Zack的數據顯示，此次新發行的超小盤股ETF追蹤的智能指數在過去五年的模擬收益為23.5%，遠高於羅素小盤2000指數。而且就Power Shares最早發行的兩個XTF來看，表現的確超過所對應的市場指數。但畢竟其運作時間不長，缺乏足夠的曆史，無法證明其在各種市場環境中都能勝出一籌。

　　此外，為增加銷售規模，Power Shares還有想出了許多獨特的辦法。比如，希望SEC批準增加其首次募集時的銷售費率至2%，以提高經紀商的銷售意願。晨星分析師指出，Power Shares的費用率其實已經高於普通的ETF，而且提高募集銷售費用率會降低其費用透明度；又如，該公司還準備發行封閉式基金，並承諾該封閉式基金在成立90天後，如果連續30個交易日折價率超過3%，則可自動轉為ETF，這樣可以利用ETF的交易機製消除折價，以更好地保護投資者的利益。就目前美國市場的封閉式基金折價率來看，其轉換的可能性相當大，故有分析師認為Power-Shares此舉隻是為了利用封閉式基金更高的銷售費用及首發規模的優勢。

　　目前來看，Power Shares隻有10多名員工，由於其大多數的ETF都是今年發行，且市場還在觀察XTF是否成功，故其所有ETF管理的資產僅21億美元左右。Power-Shares是否會成為ETF市場的“鯰魚”，是否會快速成為ETF資產規模第二的公司，我們隻有拭目以待，讓時間來證明了。