休斯頓不相信眼淚

最近油價的狂瀉，引來無數人對於風暴中心休斯頓的關切：1986年的悲慘景象，會不會在休斯頓再次重演？我隻想說，休斯頓會挺住的，休斯頓不相信眼淚！

1985年底到1986年初，沙特及其周圍幾個產油國，為了占有市場，決定打開油閥，開足馬力生產，幾個月內就把油價從每桶31美元（FOB價）打到10美元，油價掉近68%。這一次油價崩盤，導致休斯頓大量人員失業，多家銀行關門，市麵上出現大量拍賣屋。不少人轉行或最終選擇離開休斯頓到其他地方謀生。

那麽現在油價的下行，會造成曆史重演嗎？我們首先來看看這兩次下跌的原因有什麽不同。關於這次油價下跌的原因，不同的人有不同的解讀，但無非是美國陰謀論（打壓俄羅斯，伊朗和委內瑞拉），沙特陽謀論（打垮美國的頁岩油氣產業），和供求關係論（中國和印度需求下降，美國頁岩油氣產量飆升導致供需不平衡）。我個人認為，真正原因是沙特要打壓美國的頁岩油氣。但沙特的確很好的利用了美國要打壓俄羅斯和伊朗的心理，以及目前的供求關係。美國政府目前是民主黨執政，油價下跌對內幫它打壓共和黨，對外幫它打壓俄羅斯和伊朗。因而美國對沙特的所作所為，要不是支持，至少也是睜一隻眼，閉一隻眼。所以跟1986年油價崩盤的原因一樣，這次油價下跌也是沙特為了搶占市場份額所致。

那沙特要把油價打到多低才能達到它的目的呢？它又能否達到目的呢？今天（12月7日）油價是63美元，正好是頁岩油的均價。這個價位，過半的頁岩油項目或虧本或無利可圖。但是，有些好的頁岩油項目，成本卻在25至35美元每桶。所以，沙特要打垮美國整個頁岩油工業，必須要把油價長期維持在每桶35美元以下。這是沙特做不到的。殺敵三千，自損八百，它自己的成本價也在每桶80美金以上。它雖然通過過去幾年的高油價存了點底子，但整個國家就靠這個收入，人民福利又太好，不可能長久做虧本買賣。

國際上也不存在維持油價長期低價的環境。1986年時中國還是個純石油出口國，現在卻是最大的進口國。印度這幾年發展也相當快，也需要大量進口原油。別忘了亞洲還有一個人口大國印尼，這幾年經濟保持在6%以上的速度發展，也很快要大量進口原油。所以，即便油價有可能掉到每桶35美元，這個價位也不可能維持太久。

再回頭來說說休斯頓。根據休斯頓的曆史資料，油價在每桶55至90美金是對房屋的需求最大。所以目前為止，休斯頓的經濟還是很健康的。再說，油價下跌，傷害的主要是石油工業的上遊（勘探開發），對中遊（管道）和下遊（石化）卻有推動作用。再說，休斯頓已多元化，石油工業占整個行業的比重跟1986年比，要少很多。

因而隨著油價的下跌，不少公司會減少上遊的投資（估計會達到1900億美元），有些公司（主要是服務公司）會解雇人。但總的來說，情況不會太糟。對投資者來說，如果油價真到每桶35美金，將是另一次發財的好機會。所以，休斯頓，不用相信眼淚。

[hetero]

印尼的石油產量是不是由於沒有投資上不去，還是都開發了？