轉發：王江教授獲第三屆當代經濟學獎

第三屆當代經濟學獎獲獎人王江教授在獲獎演說中對現場、線上出席的教授表示感謝，並談到金融本身在經濟活動和現代經濟體係中的重要性，它不僅是支配經濟資源的核心平台，更是推動經濟發展的主要驅動力。金融市場在資源配置中所起的核心作用，不僅是通過市場中的交易與投資和融資，更重要的是通過資產的價格，如利率和股價，因為資產的價格為企業和個人的經濟決策提供了客觀的評估依據。然而，對於這些價格在市場中由什麽來決定以及它們的形成機製，我們的認識還是很有限的。

資產定價的新經典理論包含了兩個基本假設，一是無缺陷的金融市場，涵蓋了經濟活動中的重要風險，二是所有市場參與者的充分理性，其得出的結論就是資產價格完全由經濟基本麵的信息所決定。如資產收益的預期和風險以及市場整體的風險容忍度。但這樣的結論與市場的實際情況相去甚遠，最明顯的例子就是股市，我們可以觀察到的經濟或企業整體基本麵的變化一般是比較平緩的，而股市價格則往往顯示較高的波動性。如何更好地理解資產價格的行為是金融本身和金融學的一個核心問題，若不能真正理解資產價格的決定因素，我們就無法判斷金融市場對實體經濟的真實影響及其效率，任何相關的製定政策製定也就無從談起。

王教授在研究中將市場摩擦引入分析，包括各種形式的交易成本和信息不對稱，希望形成一個更為實際的理論框架，幫助理解資產價格的實際行為和形成機製。已有的分析顯示，即使是微弱的摩擦也會對市場和價格的行為以及市場的有效性帶來質的影響，並可解釋諸如價格的高波動率、泡沫和崩盤等現象。

王教授表示，雖然搭建一個合理考慮摩擦的金融市場理論已顯示其必要性和前景，但所麵臨的挑戰第一是理論上的技術困難和實證上的數據匱乏，市場中交易者的行為和實際交易過程，是相當複雜的，但目前的模型都是極度簡化的，而有關的數據更是難以獲取。第二個挑戰是對市場摩擦的來源和形式，我們現有的認識還非常有限。