Buffett入股高盛，以及GS和MS轉型商業銀行的原因

2008年9月24日 | 分類: 財經時評 | 標簽: 巴菲特, 高盛


　　巴菲特宣布將購買高盛50億美元附權優先股，所附認股權證將允許巴菲特在5年內以115美元/股的價格認購50億美元的普通股，潘大認為這絕對是一筆賺大錢的生意。由於伯克希爾·哈撒韋是和GE一樣的極少數穆迪Aaa信用評級的公司，融資成本相當的低，巴菲特用低利率圈來的錢，轉手就投在高利率的優先股上，自然就大賺一票了。優先股本質上不是股票，而是介於股票和債券之間，但更類似債券的一種證券。巴菲特買的這些優先股，是附權的優先股，也可簡單理解為是可轉債。高盛現在股價很低，是由於Q3的業績下降了70%，這僅是暫時現象。很明顯的，五年後的美國肯定早已走出次貸陰影，假如到時候高盛股價翻一倍，那麽巴菲特除了利息之外就還要再賺50億美元。潘大認為，如果不是高盛目前麵臨一點困難，肯定是不會給巴菲特這麽優厚的條件的。巴菲特仗著自己手裏有很多資金，迫使高盛屈服於自己的淫威之下，手段可真是高明！

　　高盛和摩根士丹利為什麽要轉型

　　高盛和摩根士丹利轉型為商業銀行，是美聯儲穩定市場的一個舉措。因為你是商業銀行的話，央行就可以名正言順的行使最後貸款人的權力。但如果你是投資銀行的話，那麽美聯儲理論上是不能這麽幹的。

　　由於市場會預期高盛和摩根士丹利可能在緊急情況下獲得美聯儲的援助，因而它們的交易對手就不用擔心受怕，市場的功能就可以繼續正常發揮了。

　　事實上高盛和摩根士丹利是肯定不會倒閉的，美聯儲給它們背書一下，也不是預期它們可能倒閉，而是要防止金融市場去功能化。

　　伯南克選在雷曼兄弟破產後出台這個舉措，意思再明顯不過了嘛。就是要看著你雷曼兄弟倒台了，才出這個政策。要是早出這個政策的話，救高盛不救雷曼兄弟就說不過去。

　　潘大在兩個月前就說過了，雷曼兄弟破產對金融市場是有很大的正麵作用的。另外，雷曼兄弟惹到伯南克了，它把房利美和房地美差點抓去墊背了，伯南克肯定是不會救它的。

　　高盛和摩根士丹利轉型為商業銀行，並不代表它們的業務會有任何的改變，是典型的“掛羊頭賣狗肉”的做法。
　　高盛Q3業績下滑說明了什麽問題

　　高盛第三財季的業績下滑了70%，不懂的人以為這是次貸危機蔓延到高盛身上的證明，而懂行的人就可以嗅出高盛在次級債問題上空翻多的信息。

　　次貸危機初期，美林等投行爆出劇虧的時候，高盛是賺錢的，因為它當時放空了次級債。潘大認為，高盛三季度業績大幅下滑，主要是因為它把次級債空頭頭寸回補了的原因。高盛在三季度開始逐漸回補空頭，很顯然是正確的。

　　高盛回補了次級債空頭嘛，又沒有什麽新的贏利增長點，業績自然就下滑了，這個很正常。你要是對這個事情一驚一乍的，別人就會認為你是少見多怪。

　　有的投資者認為高盛應該等次級債最低點再回補，這是比較好笑的，他以為高盛跟他一樣是個散戶了。高盛這種全球最大的投行，做空做多都是超大手筆，等到最低點它是回補不了的，知道不？

　　高盛Q3因為住房抵押貸款和證券而承受了約5億美元的淨虧損，由於與商業抵押貸款虧損了約3.25億美元。這些數據，就是說明它回補空頭準備翻多了嘛。雖然這些都是非常顯然的數據，但是你一般人還是嗅不出這裏麵的味道的。
　　巴菲特要挾高盛做成了這筆生意

　　巴菲特是什麽人？有的人說他是股神，這不對。事實上，巴菲特是一個資本家，特別凶猛，特別能撈錢的那種。有的人可能要問，什麽是資本家？這個深奧的問題潘大也能用一句話回答你：資本家就是人格化的資本。這個答案各位投資者要好好品味一下。

　　潘大在《雷曼兄弟破產帶來全球經濟的曙光》這篇文章中說過，高盛必將成為次貸危機最大的贏家。很顯然，巴菲特認同潘大的這個論述。

　　潘大兩個月前還說過，雷曼兄弟破產可以徹徹底底地消除美國金融業產能過剩的問題。雷曼兄弟破產就是次貸危機的轉捩點，這個跟斯大林格勒保衛戰是二戰的轉捩點是一樣的道理。雖然斯大林格勒保衛戰之後希特勒仍很囂張，但是形勢確實是逆轉了，你這個時候再繼續做空斯大林和羅斯福，就要犯錯誤，就要被抓到戰爭法庭去判刑槍斃！現在看來，巴菲特也是主張這個觀點的。

　　潘大是全球第一位提出雷曼兄弟破產是次貸危機轉捩點這個觀點的人。這個觀點未來要寫進經濟學教科書的，不信你們可以等兩年看看。

　　高盛正在建立次級債多頭頭寸，等它把多頭頭寸建好了，那麽它的業績又要上來了，巴菲特就不能買到“廉價籌碼”了。當然，巴菲特和高盛董事會之間談了些什麽，潘大不知道，但是還是可以猜測一下。

　　潘大認為，巴菲特和高盛董事會可能說了以下事情：

1. 如果高盛不以優厚條件出售證券給巴菲特，那麽巴菲特就要趁亂落井下石整高盛。
2. 高盛不賣股票給巴菲特，巴菲特就要入股摩根士丹利，讓摩根士丹利的資本實力更雄厚，趁亂蠶食高盛的勢力。
3. 如果高盛服了巴菲特這個軟，等下高盛做多次級債的時候，巴菲特就配合高盛的做多。

　　跟兩個（或多個）對象同時談判，是談判中常見的做法。高盛本身是非常安全的，但是它還是很怕巴菲特去幫摩根士丹利充實實力，自己的老大地位不保。考慮到巴菲特可能作出了一係列有利於高盛的承諾，高盛董事會最終還是服了巴菲特的軟，給了他非常優厚的條件。

　　總而言之，潘大認為，巴菲特這個資本家撈錢的手段，可真是太厲害了！