還有不到兩周，美股史上最大規模的IPO就要揭幕，阿裏巴巴將最高募集約240億美元，該司市值將接近1700億美元。投資者更關心的還是阿裏巴巴IPO會給自己帶來什麽好處、美股會受什麽影響。
券商ConvergEx的首席市場策略師Nick Colas認為，既然全球投資者都希望借阿裏巴巴IPO得到投資中國增長的機會，除了那些可以理解的交易關注點，還應該全方位思維，考慮到以下十大問題：
1、超級IPO是否預示著美股見頂？
銀行家用“IPO窗口”一詞指代成功啟動公開上市需要的條件。它結合了投資者的信心、市場對上市公司所在行業與戰略的需求、流入的資本市場自由資金多種因素。
很少有IPO會在市場低穀期完成，從市場進入由低穀到高潮的中間階段開始，越來越多的公司湧入公開市場，直到市場邁向巔峰。
回顧上述十大美股IPO可以發現，超級IPO往往會在市場要見頂時發生。
2、資本市場會不會在超級IPO公布定價前夕焦慮不安？
其實不會。再回顧上述十大IPO，他們公布定價五天前，標普500的平均回報是零。
3、IPO交易完成後美股會怎樣？
定價公布五天後，標普500的平均回報僅有0.2%，可能這是市場在順利完成超級IPO後“鬆了一口氣”的表現，或者是20世紀90年代初以來資本市場自然都有這種上行的傾向。
4、機構投資者將怎樣為他們認購阿裏巴巴的股票融資？
一些基金經理可能選擇拋售部分持股籌集投資阿裏巴巴的資金。這兩周哪些個股會被阿裏巴巴取代將是華爾街猜測的話題。
最有可能被替代的是科技業的大盤成長股。可能有些是中概股，有些是美國市場的居家品牌。
不論是銷售額增長還是盈利，阿裏巴巴都有實力雄厚的基本麵。很多基金經理都難以忽視這些因素、繼續維持現有投資組合配置及倉位不變。
未來幾日將出現不止一隻個股拋售。
5、這會不會引起全球的ETF和指數投資大變動？
阿裏巴巴是一家在美國紐交所上市的中國公司，許多指數供應商會有些難以適應，標普500也無法將其納入其中，因為該股指追蹤的是“美國領先行業的領先公司”。
所以，多加ETF供應商同樣難以將阿裏巴巴納入自己的投資組合。專門投資中國產品的ETF供應商Krane Shares會是個例外。該機構在設法將阿裏巴巴添加到一種或多種該機構的產品中。
6、期權會怎麽交易？
阿裏巴巴不會立即出現在許多股指中，但它的股票期權可能很快開始交易。期權應該會在啟動IPO一兩周後開始交易。
關鍵問題是，期權交易者怎樣評估阿裏巴巴股票未來的波動，他們顯然將這隻個股視為科技類股和中國股票的代表。阿裏巴巴可能在美國期權市場交易更活躍。
此外，期權交易者也會尋找阿裏巴巴的替代品。可能采用的一種策略是，考慮到一些個股因為阿裏巴巴IPO麵臨可能被拋售的壓力，所以買入一籃子這些個股的波動率期貨。
另一種策略是，在阿裏巴巴上市當天買入上述個股的看漲期權，預計阿裏巴巴IPO結束後，這些個股會隨著拋售的壓力消解而反彈。
還有一個有趣的現象值得一提：十大美股IPO上市當天，芝加哥期權交易所（CBOE）的波動率指數VIX均值為25.3，比當前高一倍多。
今年大多數時候，VIX指數都處於曆史低位。和此前超級IPO公布定價的“正常”時期相比，這次阿裏巴巴IPO前夕VIX顯得低得多。
7、阿裏巴巴上市幾天內後會大量成交，當前的市場結構能否應對這一隻個股產生的壓力？
最近的先例是2012年Facebook上市。雖然Facebook上市那天險些破發，但該個股上市至今總體表現良好。
現在還無法了解阿裏巴巴上市首日會不會一帆風順。不過有了Facebook的前車之鑒，投資者可能更願意將近期的價格錯配視為買入的機會，不願等到塵埃落定再行動。
8、對衝基金會在自己的持倉中怎樣給阿裏巴巴“配對”？
對衝基金不必為了買入阿裏巴巴清倉某隻個股。他們可以在認購阿裏巴巴的同時做空另一隻個股。
主要問題是，誰是做空對象？可能是美國或者中國的一隻個股，也可能是專門交易科技類股或者中國股市的一隻ETF。
未來幾個月，我們可以觀察這類公司的空倉，看投資阿裏巴巴的資金是否有“最中意”的來源。
9、阿裏巴巴會不會利用IPO募集的資金收購？
超級IPO後，科技業的公司通常都會大舉並購。公開上市、獲得並購的足夠資金買下新的產品與服務，這已經成為這類企業的典型表現。
從財務的角度看，以目前的成績買那些產品與服務出價偏高，可它們為買方公司開辟了新的中長期發展領域。
阿裏巴巴在國內市場固然有眾多發展得機會。可如果沒有在上市滿一年或者兩年後，阿裏巴巴沒有遵循以上科技企業的戰略收購規律，倒有些讓人意外。
以下展示阿裏巴巴市場地位、平台及生態係統的圖表來自阿裏巴巴路演PPT。
10、還有誰會因為阿裏巴巴IPO獲利？
本月阿裏巴巴首次公開上市應該會提振整個股市。如果阿裏巴巴上市表現優異，可能產生類似明星效應，成為吸引股票投資、特別是科技類股和中概股的大盤股明星。
數據供應商Dealogic統計十大承銷商的交易發現，2014年，IPO平均帶來的漲幅幾乎相當於往常預計股市漲幅的10%。如果阿裏巴巴長期保持走高勢頭，可能有助於股票吸引更多投資者。
