ZT 沙特死磕油價暴跌 俄羅斯發愁美國也發愁(圖)

資料圖：油價下跌，美國應該高興才對，但卻高興不起來。

近來，國際原油價格暴跌，影響既深且廣。近日來盧布暴跌，俄羅斯更是危機深重。外界普遍認為，美國和歐洲將從中獲利。但美國對油價下跌也很頭疼。

截至12月14日， 北海布倫特原油價格報收61.85美元/桶。僅僅在半年以前，油價還在110美元以上的高位上。短時間內的如此劇烈變動，其成因十分複雜，後果也是多方麵的。首先俄羅斯就中槍了。如今的俄羅斯經濟高度依賴能源出口，石油價格的波動對俄國經濟有顯著的影響。事實上，俄聯邦預算就是在油價預期的基礎上製作的。近幾年普京實施強硬的對外政策，國防開支大增，根據布隆伯格(Bloomberg)的計算，2014年，隻有當油價穩定在114美元的水平時，才能做到財政收支平衡。目前的油價下，俄國的壓力可想而知。事實上，蘇聯的解體就與八十年代的石油價格暴跌有關，這次曆史仿佛有些似曾相識。另外中槍受傷嚴重的還有伊朗和委內瑞拉。根據英國《經濟學人》的計算，伊朗需要油價維持在136美元才能保證財政收支平衡；而根據德意誌銀行(Deutsche Bank)的計算，委內瑞拉由於政府的一係列民粹主義政策，經濟本身不發達，財政困難，需要油價維持在120美元才能保證財政收支平衡。加之通脹率高達60%，2013年債務占GDP比重17%，如今的低油價無疑是雪上加霜。

這幾位都是和美國不對付的主，現在他們的日子不好過了，美國應該高興才對。況且，美國是世界上最大的石油進口國和消費國，同時也是一個發達工業國。油價下降既能降低其經濟運行成本，而且還能起到穩定通脹率的作用。但是在這個價格上，它也高興不起來。根據高盛(Goldman Sacks)的估計，美國頁岩油行業的盈虧平衡點在85美元一桶左右。而事實上，美國頁岩油企業大部分為中小企業，長期麵臨現金流赤字等問題。所以，根據英國谘詢機構伍德-麥肯錫(Wood Mackenzie)的估計，他們需要油價維持到100美元左右才能在2-3年內實現收支平衡，如果降到90美元，那麽將有60%的企業入不敷出。85美元儼然就是生死線，那麽如今的70美元算是地獄了。

更糟的是，這不單單是頁岩油一個行業的問題。要知道，頁岩氣和頁岩油可是美國所謂“再工業化”的三塊基石之一(另兩塊為3D打印和製造業自動化)，所以頁岩氣和頁岩油產業的革命近年來是美國媒體熱炒的對象。其意義就在於，如果，美國的頁岩油和頁岩氣的儲量和產量能夠達到預期，那麽根據國際能源署(IEA)的預期，美國將在2018年前後達成能源獨立，甚至成為油氣淨出口國。如此不但會進一步降低美國工業的能源成本，還能通過出口帶來巨大的收益，對於工業的再發展的確十分有利。可是這個規劃現在麵臨嚴重考驗。目前的價格對頁岩油很不利，以布隆伯格(Bloomberg)的說法，頁岩油產業已經進入熊市。如果油價真的如預期在未來的一年內維持在80美元以下，頁岩油企業的大規模倒閉就是可以預期的，畢竟，根據英國巴克萊銀行(Barclays Bank)的計算，使用目前的技術，五分之四的頁岩油需要價格在85美元左右才能維持其開采的經濟性。那麽這次能源革命很可能被扼殺在搖籃中，美國的“再工業化”也會缺失掉一個基礎。

另一個更加緊迫的問題是，這些油氣企業的融資是來源於金融業的。如果他們出現問題，就會成為銀行的壞賬和其他金融機構的垃圾資產。根據美國惠譽評級(Fitch Ratings)的數據，美國能源企業發行的評級低於B-的高收益債卷，也就是垃圾債，的規模已經達到750億美元。這些垃圾債是誰在持有？會有什麽後果？回想一下次貸危機是怎麽來的吧。這750億美元的垃圾債券，就是金融機構手中的毒瘤，而且隨著油價走低還會不斷擴大。一旦毒性爆發，不僅是頁岩油氣企業會破產，金融業會因為收不回貸款而蒙受巨額損失。而且損害還會被金融杠杆放大，到時候會有很多人日子不好過。

所以美國人也開始擔心起來。問題是，究竟是誰敢在老大哥頭上動土？當然了，陰謀論是不能用來解釋油價的。況且，在當今的世界上，石油價格也不是一家就能說了算。原油是個商品，油價是服從價值規律的。價格下降，必然有供需關係出現問題這一因素。首先在需求上，中美兩個石油消費大戶都下調了需求。而歐洲一方麵需要降低碳排放，另一方麵需要降低對俄國能源的依賴，也想減少對化石燃料的使用。供給上，一方麵，美國的頁岩油上馬項目太多、太快，產能過大，拉低了油價。根據美國能源署(EIA)的數據，2008年到2014年，美國頁岩油產量增長了3.5倍，達到每日450萬桶，已經能對油價產生顯著影響。今年八月份，倫敦《金融時報》撰文指出新技術的應用讓投資者和分析師們對未來的產出表示樂觀。雖然那個時候油價已經開始走低。而美國政府即使看到危險將近，也不好管製。一方麵這有違於自己一直標榜的經濟自由主義；另一方麵，參議院和白宮被不同政黨把持，而且扯皮不斷，此時中央政府很難製定並且推行切實有效的管製手段。況且，頁岩油產業是金融危機後，在數論量化寬鬆(QE)少數獲益的實體經濟部門，又是“再工業化”的基礎之一。奧巴馬自己提出的“再工業化”，此時也不好限製頁岩油產業的發展。至於企業自己，也不會主動停產減產，因為這樣就得不到融資了。美國頁岩油產業就如同一台失控的列車，橫衝直撞，但是沒人知道怎樣去停止它。

另一方麵，這個世界最大供應者石油輸出國組織(OPEC)拒絕限價，釋放產能。組織在11月27日已經明確表示不減產，同時還表示沒有明確的價格目標。其限價談判破裂，就是直接誘因。英國《經濟學人》就報道，沙特希望通過釋放產能，壓低油價，來打擊競爭對手，因為畢竟自己實習相對雄厚，去年的財政盈餘多達549億美元，能夠忍受長時間低油價帶來的損失。幾個主要競爭對手，俄羅斯，美國如火如荼發展的頁岩油產業，同時還有在伊斯蘭世界內不同派係的什葉派伊朗都受到打擊。美國一個產業受損，算是肌腠之患，而俄國和伊朗這兩位皆需要油價維持110美元以上來維持財政收支平衡的就是內傷了。不過對於沙特美國也沒有什麽好辦法。雖然美國的利益受到損害，但是奧巴馬已經成為跛腳總統，國內政治撕裂嚴重，至少不會在短期拿出什麽措施也約束沙特。

貌似這一切都不關中國的事，我國目前是喝茶圍觀，悶聲發財。中國是世界上最大的工業國，而石油仍然是重要的工業能源，事實上我國正是世界第二的石油進口和消費國。根據國際能源署的統計，在中國的初次能源供應結構中，石油占16.1%。石油價格下降有利於降低我國工業運行成本，算是一個利好。根據英國《經濟學人》的計算，油價每下跌一美元，中國一年既可以節省21億美元的能源成本。不可謂不多。而國際貿易的成本也會下降。而在去年，我國的貨物貿易總量就超過了美國，成為第一，所以這對我國又是一個利好。事實上目前的低油價已經為我國節省了600億美元的進口費用。同時還有穩定物價水平，增加對煤炭的替代，同時減少空氣汙染等多重好處。同是，像委內瑞拉、伊朗和俄國這些利益嚴重受損，而又傳統上和西方有矛盾的國家，此時可能會選擇進一步向我國靠攏，對我國也是有利的。不過問題也是要辯證看待的。根據商務部的報告，今年1到6月，美國與中國雙邊貨物進出口額為2725.5億美元。也就是說，中美的貿易聯係是十分緊密的，數額是十分巨大的。如果真如上文所說，美國經濟出現大的問題，中國也勢必受到波及。而調整經濟結構，減少對美國的依賴就是辦法。地緣政治上來講，如果美國國內經濟出現問題，那麽對亞太的控製就會減弱，其間各種不確定性也會增加，我國要做好防範準備。