中國股市處在空前危險的階段

奧運期間的股市大跌，讓投資者痛心不已。一方麵是股市下跌帶來的實實在在的虧損，另一方麵是奧運行情預期的破滅，導致投資者僅存的信心也遭到摧毀。信心是支撐資本市場的最重要基礎，信心的崩塌意味著基礎的動搖，進而，演化出多殺多局麵。近期股市的暴跌正是多殺多的結果。
    在熊市中，股市的漲跌有一個重要規律：下跌不需要理由，而上漲卻需要理由。
    目前，股市的每一次反彈，都很容易夭折。其根源在於，造成反彈的唯一動力僅僅是股市超跌的結果，是對超跌的一次本能的技術性調整，而這種超跌後的反彈是缺乏持續性、持久性的，當然，也是缺乏力度的。尤其在現階段，在奧運行情夢破滅後，隻見打雷不見下雨的維穩，發展到現在幹脆連雷也不打了，這種不誠信、不作為狀態同樣重創了投資者的信心。
    由此，投資者處於極度無望的狀態中，任何一次反彈，都被視為一次逃生機會，追漲者寥寥。
    如果導致股市反彈的唯一動力僅僅是股市超跌後的一種本身反應，那麽，這種力量顯然是靠不住的。也正因此，它需要投資者時時保持清醒。
    目前，中國股市處於非常微妙也非常危險的階段。股市跌幅已經達到60%，這種走勢即使從全世界範圍來看，也極其罕見。中國股市在防止大起大落的監管目標之下，如此瘋狂地暴跌，顯出的難道僅僅是投資者理性的缺失嗎？在中國股市，機構投資者的力量已經超半，作為市場穩定基石的機構投資者，卻屢屢扮演著砸盤的角色，這是為什麽？
    由於剛性製度的缺位和誠信機製的缺失，能夠穩定市場的力量一個個遭到破壞與摧毀。
    A股處在空前危險的階段。
    持續多次強調次貸危機危害有限的美國，在忽悠多國中央銀行為其損失買單後，終於開始承認次貸危機是無底洞這一事實。8月9日，美國金融分析家指出：美國次貸危機引發了一場比1929年經濟大蕭條更為嚴重的危機。原因是它給金融市場的其他許多環節都造成了真正嚴重的影響。
    美國著名分析家、紐約大學斯特恩商學院經濟學教授努裏爾·魯比尼指出，次貸危機有可能讓美國付出將近3萬億美元的代價，相當於美國GDP總量的20%以上。這對美國經濟乃至全世界經濟而言都將是一次重創。到目前為止，次貸危機導致的企業破產還僅限於金融部門，一旦進入第二階段即蔓延到製造業領域，就會像大蕭條期那樣，出現大規模的企業破產、失業和生產能力的破壞。
    次貸危機一旦發展到這一階段，美國失業率上升，消費能力下降，進而，波及歐洲和日本，給中國的出口造成致命影響——對於經濟對外依存度非常高的中國而言，這是一個值得正視的危險。
    即使沒有次貸危機的惡化，就中國國內情況而言，宏觀經濟增速下滑的趨勢也已經開始顯現。
    近日，裏昂證券發布了一份針對國內53個城市105家私營中小企業的調研報告，該報告顯示，利潤率下降的中小企業已由1個季度前的61%增加到了70%， 36%的中小企業更明確預期未來毛利率的下滑。隨著宏觀調控下的信貸政策收緊，高達77%的中小企業表示在銀行借貸上遇到了更大的困難。裏昂證券統計顯示，中小企業收到海外訂單的增速，已從上季的4.8%降至0.9%。
    國家發改委中小企業司8月3日發布的統計結果也顯示，全國約1/10的規模以上中小企業在今年上半年工業增加值增長率接近30%，較去年同比減少15%。中小企業司有關負責人透露，據初步統計，全國今年上半年6.7萬家規模以上的中小企業倒閉。如果中小企業繼續麵臨不公平對待（其中包含著因國有企業壟斷給它帶來的巨大不公），使它不僅無緣通過自己累積的經驗和自身的力量脫穎而出，其生存空間還被國有企業壓縮，那麽，下半年，還可能有更多中小企業倒閉。
    現在，應該如何挽回股市頹勢？
    其一，應該通過減稅、降息等方式，促使宏觀經濟走好。股市作為宏觀經濟的晴雨表，它往往提前反映實體經濟的運行情況，如果對宏觀政策進行調整，人們就會對宏觀經濟向好充滿信心，股市就將提前以上漲的方式作出回應。
    其二，在股市跌幅如此之深的情況下，應該停止新股發行與再融資。在股市一路下跌中，新股不斷上市，同時，增發和配股融資額同比上升了71.75%，可轉債融資額同比增長了4.3倍，這種與維穩目標相背離的做法應當及時進行修正。
    其三，應加快解決大小非減持問題。持倉成本在一元以下，甚至持倉成本為負數的大小非，即使在目前價位拋售股票，仍有非常豐厚的利潤，這種不公平的博弈本身就徹底摧毀了中國股市的估值體係和現存的遊戲規則。股改因急功近利留下的這一重大隱患，已經成為中國股市發展過程中的最大絆腳石，有關部門應抓緊解決這一難題。
    中國股市問題很多，但應抓緊解決這三個問題。這是幫助A股走出困境的必走之路。解決好其中的任何一個問題，A股的頹勢就能有所改變。

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