學而時習之。做一個知行合一的投資者，不是嘴上說說那麽簡單。尤其是不要因臨時閃念而改變投資行為。要確保自己逢低買入的是能永續經營、品質好的成長股。
1987年的股災之前，美國股市連續上漲5年，是一場空前的大牛市。
1984年到1986年，美國股市持續大漲，累計漲幅2.46倍，道瓊斯指數從不到1000點上漲到是讓人吃驚的2258點。
但就在人們陶醉在股市連續5年持續上漲的喜悅之中時，一場股災突然降臨了。
1987年10月19日，這是曆史第一個黑色星期一，一天之內，道"瓊斯指數跌了508點，跌幅高達22.6%。
股市暴跌，巴菲特的伯克希爾公司股票也未能幸免。巴菲特個人99%的財富都是他控股的上市公司伯克希爾公司的股票。暴跌這一天之內巴菲特財富就損失了3.42億美元。在短短一周之內伯克希爾公司的股價就暴跌了25%，
那麽，身處股市暴雪中的巴菲特如何反應呢？
在暴跌那一到，可能巴菲特是整個美國唯一一個沒有時時關注正在崩潰的股市的人。
他的辦公室裏根本沒有電腦，也沒有股市行情機，他根本不看股市行情。
整整一天，他和往常一樣安安靜靜呆在辦公室裏，打電話，看報紙，看上市公司的年報。
過了兩天，有位記者問巴菲特：這次股災崩盤，意味著什麽？
巴菲特的回答隻有一句話：也許意味著股市過去漲的太高了。
巴菲特沒有恐慌地四處打聽消息，也沒有恐慌地拋售股票，麵對大跌，麵對自己的財富大幅縮水，麵對他持有的重倉股大幅暴跌，他非常平靜。
原因很簡單：他堅信他持有的這些上市公司具有長期的持續競爭優勢，具有良好的發展前景，具有很高的投資價值，他堅信股災和天災一樣，隻是一時的，最終股災會過去，股市會恢複正常，他持股的公司股價最終會反映其內在價值。
二是災前要謹慎：一次大意可能讓你一生後悔。
巴菲特碰到的另一次股災是1999年。
結果股災來了。2000、2001、2003三年美國股市大跌9.1%、11.9%、22.1%，累計跌幅超過一半
這三年股災期間巴菲特的業績上漲10%以上,，以60%的優勢大幅度戰勝市場。
為什麽？因為巴菲特早已經做好了應對股災的準備。
從1995年到1999年美國股市累計上漲超過2.5倍，是一個前所未有的大牛市。最重要的推動力是網絡和高科技股票的猛漲。而巴菲特卻拒絕投資高科技股票，繼續堅決持有可口可樂、美國運通、吉列等傳統行業公司股票，結果1999年，標準普爾500指數上漲21%，而巴菲特的業績卻隻有0.5%，不但輸給了市場，而且輸得非常慘，相差20%以上，這是巴菲特輸給市場業績最差的一年。
在1999年度大會上，股東們紛紛指責巴菲特，幾乎所有的報刊傳媒都說股神巴菲特的投資策略過時了，但巴菲特仍然根本不為所動。
正是這種堅定的長期價值投資策略，讓巴菲特安然度過股災。
巴菲特是一個非常謹慎的人，他輕易不買股票，隻在他非常有把握的情況下，才會重倉出手。
巴菲特說："我把確定性看的非常重。承受重大風險的根本原因在於你事先沒有考慮好確定性。"
巴菲特追求的確定性並不是來自於股市的波動和股價的漲跌："我從不試圖通過股市賺錢。我們購買股票是在假設它們次日關閉股市，或者在5年內不重開股市的基礎上"。
巴菲特追求的確定性一是來自於公司內在價值的持續增長。
巴菲特堅信價值最終會決定價格："市場可能會在一段時期內忽視公司的成功，但最終一定會用股價加以肯定。正如格雷厄姆所說：短期內市場是一台投票機；但在長期內它是一台稱重機。"
巴菲特追求的盈利確定性二是來自於安全邊際，也就是買入價格和內在價值之間的差距。巴菲特堅信，安全邊際是投資成功的基石 ，隻有足夠的安全邊際才能提供足夠的投資安全保障："鋪設橋梁時，你堅持可承受載重量為3萬磅，但你隻準許載重1萬磅的卡車通過。相同的原則也適用於投資領域"。
為什麽很多人經曆1999年這次網絡股泡沫股災就虧的很慘甚至虧個淨光？
因為他們買股票時，根本不謹慎，他們根本不知道這家公司股票的內在價值是多少，根本不知道安全邊際有多大，根本沒有什麽投資盈利的確定性，他們買入的理由，往往簡單的隻有一個：這隻股票在漲，看起來以後還會漲。
他們漲了就買，買了就漲，陶醉在快速賺錢的喜悅中，卻沒想到，一場股災就在等待著和他們算總賬。別看現在漲的荒，小心以後算總賬。
為什麽經曆多次重大股災巴菲特依然毫發無損？
因為他非常謹慎，因為他從不打無把握之仗。
巴菲特始終牢記他老師格雷厄姆傳授的兩個基本原則：第一，永遠不要虧損，第二，永遠不要忘記第一條。
很多人買股票時，根本不考慮萬一，而巴菲特多年從事保險業務，他不但考慮萬一，還考慮多種萬一的情況，甚至他把911特大恐怖事件和核戰爭這種萬一中的萬一也考慮在內。
第三是災後要耐心：不要去抓正在跌落的小刀，而要等待真正的投資良機。
巴菲特有一隻股票華盛頓郵報，他持有了34年，上漲了128倍，如果按照上麵這個原則，大漲一倍兩倍就賣了，怎麽會賺到後來的一百多倍呢？
巴菲特見過不少曾經輝煌的公司股票，股價一落千丈，如果大跌大買，隻會越跌，甚至跌到後來，公司退市，破產清算，讓你賠個清光。要知道美國和中國不同，那些垃圾股可不會出麵挽救重組的。
急於抄底，很可能抄到手的是一隻正在跌落的小刀，而且你抓到手的往往是刀刃，而很少是刀把。
回顧巴菲特在股災中的表現，你會發現，巴菲特根本不會急於抄底。相反他會非常耐心地等待等待再等待。
巴菲特在1969年美國股市大牛市來臨之前，就退出股市，沒想到1970年股市調整後又迅速反彈，1971年1972年股市繼續大幅上漲，巴菲特不為所動，繼續耐心等待。1973年，"漂亮50股"的股價大幅下跌，指數下跌近15%，市場搖搖欲墜。1974年10月初道"瓊斯指數從1000點狂跌到580點，到年底美國股市大跌26%以上，大盤兩年下跌40%，很多上市公司眼睜睜地看著自己的股票市值跌了一半。美國幾乎每隻股票的市盈率都是個位數，這在華爾街非常少見，沒有人想再繼續持有股票，每個人都在拋售股票。巴菲特在股災中一直等待了兩年，等到市場極度悲觀，等到股市跌到所有人都恐懼時，他才重新回到市場，開始貪婪地低價買入，大賺一筆。
在2000年網絡科技股泡沫破裂後，巴菲特一直忍了5年才重新大筆進入股市，
巴菲特從來不會急於搶反彈，他要的不是短線投機的小利，而是長期價值投資的大利，因此他會耐心等待股市一跌再跌："隻有資本市場極度低迷，整個企業界普遍感到悲觀之時，獲取非常豐厚回報的投資良機才會出現"。
天災會突然爆發，股災也會突然爆發。
我們永遠無法預測，隻能小心應對。
請牢記巴菲特的三個股戒：
戒恐，戒驕，戒燥。
麵對中國股市2007年底到2008年初的大漲大跌，當你六神無主之時，請牢記股市巴菲特的一段投資名言：
"恐懼和貪婪這兩種傳染性極強的流行病的突然爆發，在投資世界永遠會一再出現。這些流行病的發生時間卻難以預料。由它們引起的市場價格與價值的嚴重偏離，無論是持續時間還是偏離程度也同樣難以預測。因此我們永遠不會試圖去預測恐懼和貪婪任何一種情形的降臨或離去。我們的目標是相當適度的：我們隻是想在別人貪婪時恐懼，而在別人恐懼時貪婪"。
