淺探2008世界經濟與中國周期性風險zt

元旦剛逝，春節未及，不知不覺又到了這一小段在陰陽曆製間輾轉反側的日子。2007年世界經濟的鬥轉星移留下了太多的懸念和未知，以至於2008所有美麗的等待和希望就像玻璃櫥窗裏布滿紅色櫻桃的慕司蛋糕，近在咫尺卻並非觸手可及。“希望像太陽一樣，當我們向它走去時，它就把我們負重的影子拋到了我們身後”，斯邁爾斯冷冷地點破了憧憬者心底的脆弱、不安和空洞。當我們用希望這根紅線將2008、世界經濟、中國經濟、奧林匹克、次貸危機這些字眼栓在一起的時候，賽涅卡卻在耳邊喃喃細語：“如同鎖住囚犯和看守的一根鐵鏈，希望和憂慮也形影不離”。 我從不是一個悲觀主義者，殘留的青春依舊讓我習慣於對美麗世界有著種種近乎烏托邦式的神奇幻想；但我更不是一個盲目樂觀者，朦朧的理性總是莫名其妙地讓我萌生種種不合時宜的憂患思維。這種希望和憂慮形影不離的情感糾葛在我寫完上一期世話實說《這是怎樣一個時代》之後再度浮現，當我用“轉變”這個關鍵詞概括2007世界經濟風雲變幻的時候，一連串的疑竇在心底打滾：身處轉變漩渦的中國經濟何以巋然不動、鶴立雞群？一路高歌猛進的東方神話還能百尺竿頭、更進一步？ 如果不是在寫專欄，我還是會說YES，畢竟沒有任何跡象表明中國經濟這駕高速列車會驟然放緩。我們看到中國製造依舊所向披靡、投資狂潮依舊波濤洶湧、消費行情也是水漲船高，似乎由“過快轉向過熱”的擔憂才更加實際，為中國經濟硬著陸牽腸掛肚聽上去就像杞人憂天一般愚蠢可笑。但問題就在這裏，經濟規律往往總是會在人們毫無防備的時候驟然一擊，如果風險的全然爆發能夠全然預料，那麽經濟危機從來就不會像曆史演繹的那般一波未平、一波又起。事實上，很多人，包括初邁門檻的學術門徒或是過橋無數的普通老人，都對經濟周期的鐵律了然於胸，天下沒有不散的筵席，饕餮盛宴和粗茶淡飯的反轉輪替就像潮汐一般自然而又無可回避，中國經濟不可能例外，再“長期”、再“穩健”的經濟增長也總會麵對由高潮向低穀的周期轉變，既然2007世界經濟發生了那麽多的轉變，為什麽中國經濟就不可能在2008發生滯後的“轉變”呢？至少我們能給這種小概率事件的發生找到幾個理由。 不得不提的首要因素是世界經濟的放緩。無論是IMF還是OCED，所有喜歡預測的機構和個人都不約而同地下調了2008年世界經濟增長的預期，麵對參差不齊的預測，我們也許有理由嗤之以鼻：這區區幾個百分點的增長變化又能帶來幾多中國共振？但我們很可能不經意間從兩個方麵忽略了這個問題的嚴肅性： 一方麵，世界經濟放緩可能比“貝利”們預測的更加糟糕。經驗告訴我們，相信經濟學家的預測就像年輕人沉迷魔獸世界一樣幼稚，如果真能用數字遊戲卜卦出風險所在，經濟學家們也不會在次貸危機中茫然無措，虧得死去活來了。2008年的開端已經讓我們嗅出了衰退的味道，慘不忍睹的各種就業數據、曆史新高的進口價格增幅、不斷下滑的消費信心指數預示著山姆大叔內憂外患的並存，這似乎可以理解為次貸危機真實效應的延續或是新一輪經濟泥沼的開始，無論如何滯脹背景之下美國經濟周期的逆轉並非伯南克或是保爾森所能輕易挽救，當然，我們很可能在2008年下半年看到美國經濟閃亮的反彈，但實際上這不過是大選年必有的“政治周期”，也就是說，美國的深層窘境可能比年初我們看到的更為慘淡。歐洲、日本也是問題多多。過快的升值讓歐洲出口吃盡了苦頭，過高的通脹也讓共同警戒線形同虛設，於是我們不得不在為出口導向型歐洲經濟心存擔憂的同時，再為歐洲貨幣一體化和諧深入捏一把汗。對於日本而言，2008年初領先指標的慘淡讓我們很快忘記了過去一年中用顯微鏡才能透視到的複蘇，重新回到熟悉的陰暗角落在現在看來並非毫無可能。至於印度、俄羅斯和巴西這些新興經濟體，他們的增長從來沒有像姚明的中投那般穩定，而且他們對世界經濟的影響可能在很久之前就被別有用心地誇大了。很可能的情況是，在表麵無關痛癢的幾個百分點下調背後，2008世界經濟的真實放緩比數字顯示的更加嚴重。 而另一方麵，世界經濟放緩對中國經濟周期的潛在影響可能比我們想象的要大。“脫鉤（decoupling）”這個時髦的詞匯似乎給我們帶來了許多莫明的底氣和信心，但實際上我們一開始就走進了邏輯誤區，將經濟周期的短暫“錯配”理解成了長期“脫鉤”。所謂“脫鉤”的依據不過是中美經濟增長在次貸危機後的有所不同，但這並不意味著中國經濟在獨立增長，實際上中美兩國都在相互合作加深中獲得了共同收益，隻不過次貸危機抵消了美國的那一份，卻留下了中國這一份，僅此而已。麵對1.5萬億的外匯儲備、2.17萬億的貿易總值說“脫鉤”，恐怕連我們自己也會覺得有些信口雌黃。另外一個給我們帶來錯覺的時髦詞匯是“多元化”，次貸危機不會給中國經濟帶來較大影響的理由之一似乎在於中國不再是一棵樹上吊死的傻瓜，事實上世界經濟放緩的風險並不會由於多元化而分散，當運籃子的車翻了，不同籃子裏的雞蛋都難以幸免遇難。實際上，我們隻是說了一個簡單的道理，在中國對外開放度與日俱增的當下，世界經濟周期的轉變會給中國經濟帶來不可回避的深遠影響，就算可能會有滯後，但該來的總是會來。 叨叨絮語才說完了世界經濟對中國經濟的可能影響，雖然頗有誇大其詞、聳人聽聞的意味，但我不過是想強調：又好又快的發展過程中更應該關注中國經濟的周期性風險，而世界經濟轉變很可能是加大這種風險的外部要素。當然，外部因素並不盡於此，國際貨幣體係動蕩、全球資本市場震動和次貸金融餘波都可能會通過各種渠道給中國經濟施加影響。而且，加大中國經濟周期性風險的還有諸多內部因素，一向被視作利好因素的奧運經濟可能就是其中一個。此話怎講？且聽下回分解。