在重要消息發布前（如earning等)的option操作volatility套利策略（轉貼）

來源: ptrell 於 09-03-09 04:30:23 此法為職業trader經常采用的套利策略： 主要要點如下： 0. 首先不要去賭漲跌趨勢。職業option trader們一般先delta neutral hedge,就是說 不賺delta的錢，因為無法預測股票的漲跌。 1. 在有重大消息披露之前，市場由於預計股價會有大幅波動，所以股票的Volatility很大，而在消息發布之後，由於uncertainty消失，股票的volatility減小。這就為對 volatility進行套利準備了條件。 2. 在1的條件滿足的時候，如何在當前市場下進行對volatility的套利： 當前市場是熊市滔滔，這這種情況下，由於對跌的預期比漲大，所以Put比Call貴，也就是說Put的implied Volatility大於Call。 所以我們可以short Put的volatility，或者說short VEGA: 交易策略： 賣出Put, 同時賣出股票，做到delta neutral，以保證在短時間內（time decay可忽略），不受由股票價格漲跌帶來的影響。 當第二天消息釋放之後，volatility下降，由於我們的position是short volatility, 被short的Put Option其價格猛跌（由於volatility下降的原因），這樣我們就做到了套利。 注意事項： 這個交易策略本身是short gamma的， 所以當股票價格第二天變化太大的情況下，有可能short gamma帶來的負麵影響會超過short VEGA帶來的收益。這種情況下，獲利不明顯。 但經筆者多次試驗，總的效果是非常不錯的。 注釋： 由於option 價格是股票價格的convexity函數(非線性，單調增，二次倒數為正），所以short gamma在股票價格變化太大的情況下，這種converxity帶來的負麵影響開始顯著。