不知道底在哪裏，參考凱利法則參與股市

Kelly法則（Kelly Criterion）是一個用於資金管理的數學公式，常用於賭博、投資等領域，用來最大化長期資本增長率。我不知道底在哪裏，又不想錯過，隻好參考凱利法則分批使用彈藥。

一、Kelly法則基本公式

標準Kelly公式如下：

f^* = \frac{bp - q}{b}
? f^*：建議投入資本的比例（相對於總資產）
? b：每單位下注可能獲得的淨收益倍數（即賠率）
? p：成功概率
? q = 1 - p：失敗概率

在投資場景中，通常使用改進版本：

f^* = \frac{\mu - r}{\sigma^2}
? \mu：預期年化收益率（期望）
? r：無風險利率（可以設為0簡化）
? \sigma^2：年化收益率的方差（風險）

?

二、用於加倉股市的實際操作

你可以這樣設計一個長期的加倉策略：

1. 計算Kelly比例

先估算股市未來的預期收益和波動率，比如：
? \mu = 8\%（年化預期收益）
? \sigma = 15\%（年化波動率）
? r = 0

則 Kelly 比例：

f^* = \frac{0.08}{0.15^2} = \frac{0.08}{0.0225} \approx 3.56

這個值超過1，表示應該全倉甚至杠杆。實際中我們通常**使用“半Kelly”**來控製風險，避免過度樂觀。

所以：
? 使用 50% Kelly：投入比例為 1.78（即最大可接受的杠杆為1.78倍）
? 你可以理解為，在可投資資產中（剔除生活現金儲備），始終保持約1.78倍股票敞口。

2. 設立“購買力下限”

為了始終保持購買力，可以設定一個最低現金儲備（如1年生活費）不被動用：
? 假設你年支出為 100,000 元
? 則保留至少 100,000 元現金作為“安全墊”
? 其他資金根據Kelly比例分配到股票等高風險資產

3. 動態調整投資比例

每年（或每季度）評估一次市場的 \mu 和 \sigma，更新 Kelly 比例，適度加倉或減倉。
? 如果市場便宜（預期收益高），就增加股票比例
? 如果市場貴（預期收益低），就減少持倉，轉為現金或債券

可以用指數估值指標（如Shiller PE、風險溢價等）輔助判斷。

?

三、簡化執行策略（推薦）

如果不想複雜計算，可考慮這個簡化版 Kelly 加倉策略：
1. 每月定投，根據市場估值或走勢微調金額
2. 用一個固定比例控製倉位，如 50-70% 投入股票，剩下保留現金或低風險資產
3. 每年再平衡一次，讓股票比例維持在目標 Kelly 水平
4. 市場大跌時（比如跌超20%）額外加倉10-20%
5. 確保總資產中始終有一定比例（比如10-20%）是高流動性資產（如現金）以保持購買力

滄海一概不作任何投資建議。

 

[一師是個好學校]

滄海說的很清楚.