從市場情緒看美股回調性質

2020-09-13

牛經滄海

風險提示

理財有風險，投資需謹慎。詳情請谘詢您的投資顧問。

【回顧】

在9月6日我們指出，“周線級別的回調如期展開，後市大概率會走出震蕩下行或橫盤的格局，以收縮偏離200DMA的空間。下周SPY在330至350之間，QQQ在270至295之間，DIA至270至287之間。”。

結果SPY收334.06，QQQ收270.45, DIA收277.09。三大指數收於預估區間下端。

事實上，我們在8月28日《美聯儲印錢， 錢去哪兒了》報告中已經指出：“如果下周三大指數同步上揚形成共振並出現加速，大市可能會在9月初開始周線級別的回調” 。

這次回調究竟是一次健康的修正，還是熊市的發端？讓我們從市場情緒看美股回調性質。

【波動率指數vix】

波動率指數vix又稱恐慌指數，追蹤標準普爾500指數期權的30天隱含波動率。VIX較高， 尤其是從低位走向高位，表明交易者預計標普500波動加大，即看跌。反之，預期未來指數波動將趨緩。

回看2月24日，VIX跳升後連續上竄，一連拉出4根陽線，恐慌情緒愈演愈烈，最終帶出一個熊市。再看6月11日， VIX跳升後轉勢，後續呈下行趨勢，恐慌情緒逐步消解，最終走出震蕩修正行情，並在6周後再破前高。9月3日的VIX跳升，與6月11日十分相似，後續呈下行趨勢，恐慌情緒正在消解，可望走出震蕩修正行情，不似熊市前兆。

 

【AAII美國散戶投資人情緒指數】

AAII美國散戶投資人情緒指數由美國散戶協會（The American Association of Individual Investors，簡稱 AAII）所調查製成，於每周四發布結果，表明交易者預計標普500波動加大，即看跌。反之，預期未來指數波動將趨緩。

今年2月13日與20日看空占比分別是26.4%與28.67%，遠遠低於9月9日的48.45%。如果散戶投資人看空遠遠大於看多（48.45%對比23.7%）， 市場很難走進熊市，莫非散戶突然變得聰明了？

 

 

圖1。美國-AAII散戶投資人情緒指數

市場情緒指標五花八門，不便一一羅列。總體看來，市場偏離50日均線太遠，修正一下更為健康，目前還看不出熊市特征。

【專題細分ETF組合入選以來的表現】

5月13日所選14支ETF整體ITD回報29.02%，整體超越大市（SPY）2.57個百分點。其中，創新科技龍頭ARKK回報51.52%，中國互聯網KWEB 回報33.22%，大幅超越大市。

    

圖2。專題細分ETF自5月13日入選以來的表現一覽

 

【2020阿爾法貝塔股票組合入選以來的表現】

7月19日所選12支阿爾法貝塔股票組合整體ITD回報8.46%，整體超越大市（SPY）0.058個百分點。

2020阿爾法貝塔股票組合聚焦大科技與醫療保健兩個行業。根據FactSet的數據，所選行業受到疫情影響最小。而入選股票基本上屬於在疫情中受益的細分行業領航者。整體貝塔1.2。

實操持倉已經剔除ILMN， REGN， 換進遠程醫療概念LVGO，大眾基因檢測概念NVTA。

   

圖3。2020阿爾法貝塔股票組合自7月19日入選以來的表現一覽

 

【後市觀察】

周線級別的回調如期展開，後市大概率會走出震蕩格局，以收縮偏離200DMA的空間。下周反彈可期，SPY反彈高度在343附近，QQQ在283至285之間，DIA至281附近。

中長期看漲不改。

注：本投顧短期指1至8周；中期指2至6月；長期指2至4季。

[myoldangler]

Great summary and clear thoughts. Thanks!