潮平兩岸闊 風正一帆懸

潮平兩岸闊 風正一帆懸

牛經滄海

2020-06-06

 

風險提示

理財有風險，投資需謹慎。詳情請谘詢您的投資顧問。

 

【背景】

3月15日履新，剛到紐約住下，就趕上“封城”。22日（即北京時間23日）完成處女秀《美國資本市場的完美風暴 --十年一遇的抄底機會》。今日回看，雖是急就章，卻也僥幸抓住要害，不枉大家的時間。比如當時論證的“當下市場崩盤與1987年相似，而非2008年，更不是1928年”事後為市場演進正實。溫故知新，聞過則喜。今天就回顧並核對一下過去這段時間對美國市場的判斷， 對同僚們是一個交代，對自己也是一個鞭策。

【基本判斷】

3月22日《美國資本市場的完美風暴 --十年一遇的抄底機會》觀點：

“當下市場崩盤與1987年相似，而非2008年，更不是1928年”。不會是大衰退（Great Recession）， 更不會是大蕭條（Great Depression）。股市債市的恐慌造就抄底機會。克服近期偏差 (Recency Bias)，美股投資價值 – 大盤藍籌價值顯現。自知人微言輕，分別援引巴菲特的“別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼”， 羅斯柴爾德的 “當街上流血的時候，要買，即使這血是你自己的”，路易斯·巴斯德的“機遇容易稍縱即逝，需要及時把握”。

4月13日《疫情衝擊下的海外配置策略》觀點：

進一步回顧百年曆史，論證風險溢價提供投資機會，熊短牛長是美國資本市場的秉性。

4月13日《為什麽新冠疫情不會引發大蕭條？從美聯儲作為說起》觀點：

美聯儲不會重蹈1929年及2008年的覆轍，美聯儲無限量釋放流動性，債市恢複，資產負債恢複平衡，風險資產（股市）複蘇。

5月3日《巴菲特今年在股東大會說了什麽？》觀點：

“千萬不要白白浪費一次嚴重的危機”，目前股票優於債劵，美聯儲預防大蕭條再現，市場應該已經見底。

5月9日《美聯儲印錢，為什麽未見通貨膨脹？》觀點：

美聯儲印錢， 大部分去投資了，因此資產價格會上升，沒有引發消費指數暴漲。

5月16日《疫情衝擊後美國金融市場的現狀》，觀點：

恢複行情持續。

5月23日《美聯儲印錢與股市有多大相關性》，觀點：

高度正相關（相關係數0.79）。

5月30日《疫情衝擊後美國股市的一種估值》觀點：

鑒於美聯儲救市成功，絕大多數企業應該能夠生存。一旦挺過疫情，假以時日，各種消費需求應該能夠恢複。因此，重置成本估值適合部分受疫情重創的公司。根據對疫情的影響程度差異，推斷整體股市估值應該在疫情前折價5%至15%之間。

【基本判斷的後驗】

迄今基本吻合。

【美股漲幅與時間的預判】

4月22日《美股後市的一個可能性走法》觀點：認為有三分之一以上的可能性，美股市場會在6至7周以內走出以下點位 ，

ETF	現價	目標 1	目標 2	% 目標 1	% 目標 2
QQQ	210.97	230	240	9%	14%
SPY	279.1	310	320	11%	15%
DIA	234.67	260	270	11%	15%
IWM	119.17	130	140	9%	17%

 

 

【美股漲幅與時間預判的後驗】

時間：4月22日關市至6月5日關市恰巧7周。

漲幅：兩個指標完全吻合；一個指標超出1%，一個指標超出7%（但與5月30日《疫情衝擊後美國股市的一種估值》的修正值完全吻合）

ETF 4月22日收盤價 預測目標 1 預測目標 2 6月5日收盤價 誤差

 

ETF	4月22日收盤價	預測目標 1	預測目標 2	6月5日收盤價	誤差
QQQ	210.97	230	240	239.69	0%
SPY	279.1	310	320	319.4	0%
DIA	234.67	260	270	271.54	1%
IWM	119.17	130	140	150.16	7%

 

股市有雲：沒有時限的空間預測就是耍流氓。設空間預測正確率70%，時限預測正確率70%，同時預測正確率則是49%。這就是預言家往往不願意同時給出時限空間， 或者語焉不詳，或者含糊其辭。

我不是預言家， 不願意也不可能隨時隨地預測股市的具體點位與時間。投資的真諦不在與精準的預測，況且始終如一的精準的預測是完全違背客觀規律的。盡管如此，聽者可隨意，言者必用心。

【後市】

由於四項量化指標均落在預判上界，表明恢複超出預期，未來隻有牛市上升通道的的小幅回撤（10%以內），每次回撤都是做長機會，  短時間內難見熊跡。如果將2018年由貿易戰引發的市場震蕩放大一倍，會對疫情引發的市場恐慌有所啟發。

 

滄海概不薦股，不作任何投資建議，YMYD