中國房地產開始吃苦頭

在午後的太陽底下，一些汗流浹背的男男女女站在路邊，就像無家可歸的人一樣，手裏抓住皺巴巴的紙板標語。這些房地產經紀向路過的車輛揮舞紙板。

　　“來看看吧。”“歡迎參觀。”“到這邊來。”

　　他們周圍是一個高級小區，那裏有大量空置的公寓，僅在幾個月前，它們還以破紀錄的價格出售。這座毗鄰香港的城市深圳，它的房市成為中國冷卻經濟措施的第一批傷亡者。

　　麵對飆升的通脹率，搖搖欲墜的貸款和一個在短短兩年時間裏就增長超過400%的股市泡沫，中國政府最近幾個月拉動它所有的政策杠杆控製增長。

　　中國央行今年已經加息五次，提高存款準備金率八次。上月，中央規劃部門凍結食用油、水電以及其他家庭必需品的價格，試圖抑製處於11年來最高位的通脹。至少有一個省的證券管理者已經公布新規定，組織高中生和大學生購買股票，以期控製投機的股市投資。

　　緊縮措施令一些經濟學家震驚，他們擔心如果中國刹車太快（用共產主義控製措施控製越來越資本主義的經濟），災難性的後果可能遠遠超出深圳的房地產市場。

　　但有人認為那是為了解決失衡（例如不斷擴大的貿易順差以及不斷萎縮的私人消費占GDP的比例，令人想起日本八十年代破產前的問題），中國甚至需要做得更多。

　　阿齊茲（Jahangir Aziz）和杜納威（Steven Dunaway）在國際貨幣基金組織9月公布的報告中指出，中國國內以及海外對中國經濟的狀態越來越感到不安，失衡將繼續發展，而隨之而來的是大修正的可能性加大。

　　中國如何處理它興旺的房地產市場特別關鍵。

　　房價的崩潰對經濟可能產生嚴重後果，因為80%的城市房屋都是私人公民所有的。今年到目前為止，中國給出的房貸大約值4500億美元

　　中國社科院金融和銀行研究員易憲容（Yi Xianrong）擔心中國的次貸問題比美國的更嚴重，因為銀行法規仍在撰寫中，信用評級體係並不存在。好的和壞的消費者都可以進入房地產市場，許多買家是投資者，用偽造的文件從銀行貸款，用於國內房地產市場投機。

　　在中國，按揭不像美國的那樣匯集和證券化。這有好也有壞。它意味著風險限製在借貸機構，銀行是大多數中國公司唯一的資金來源。如果很多人開始拖欠他們的貸款，銀行可能不得不縮減其貸款，從而可能削弱增長，或者可能不得不要求政府救助（這可能引起通貨膨脹）。

　　政府新政策對深圳和上海及北京等大城市的房地產市場產生重大影響，然而，對於一個繼續快步增長的經濟體而言，這可能是個例外。

　　香港花旗集團分析師黃一平（Yiping Huang）在上周的報告中表示，就中國整體而言，緊縮措施並沒有製止9月份廣義貨幣供應的激增（這可能意味著加大經濟宏觀風險），這可能助推房市和股市已經高企的資產價格。但北京大學經濟教授霍德明（音譯，Huo Deming）警告說政府的宏觀經濟政策調整並非接近結束。（原標題：中國努力馴服經濟，房地產開始吃苦頭；作者：Ariana Eunjung Cha）

　　譯文為摘譯，英文原文：http://www.washingtonpost.com/wp-dy...7101702217.html