1980年恢複國庫券發行鮮為人知的幕後故事（圖）

 

　　張加倫

　　曾經有過這樣的歲月，“既無內債又無外債”作為鼓舞人心的喜訊，公之於天下，令國人自豪不已。但我們知道，那也是一個物資短缺的時代。改革開放以來，中國連續二十多年來經濟快速發展，令全世界為之矚目，這快速發展就跟“舉債”有關———“舉債”包括恢複發行國債以及引進外資。《口述曆史》（第三輯，中國社科出版社出版）刊載《國債是一項事業》一文，口述者張加倫直接參與1980年籌劃恢複國債發行，他講述了國庫券發行的許多鮮為人知的幕後故事。

　　“債務處”當時對外保密

　　說起恢複國債發行，那還是二十多年前的事。1979年、1980年連續兩年出現巨額赤字。我們以前的基本原則是收支平衡，不打赤字。連著出赤字，中央也惱火了，研究怎麽辦，可能就想起建國初期發公債的事兒了。財政部領導可能想不出什麽人了，就說起我1951年從天津工商學院財會係畢業就分到了預算司，是預算司的老人了，這會兒把我從政治部調回來吧。預算司就是搞收支平衡的嘛。

　　把我叫回來以後，我說，我過去沒搞過債務工作。司裏說，你雖然沒搞過，可是現在別人也抽不出來呀。我說，我想來想去，還有個梅家謨。50年代他就是辦公廳公債處的，如果有可能就想法子去找著他。一打聽，他正在張家口一個鋼鐵廠當會計。這樣就有了兩個人。

　　後來司裏又跟我說，看來，要搞對外開放了，你還有外債的事兒呢。我說，搞外債要懂外語，預算司有個現成的人：左本俊。這樣，我們三個人組織起來，對內叫“債務處”，對外保密。債務處是1979年下半年成立的，我是副處長，沒有處長。我們在財政部樓裏一間不起眼的辦公室，籌劃一樁不可等閑視之的事情。

　　國債的名字叫“國庫券”

　　一開始對發債是有爭論的：是像1950年那樣就發一次呢，還是長期發下去？發債是為彌補赤字，那麽，赤字到底應當怎麽個消除法兒？壓縮支出、增加收入、發債，三種渠道。這就涉及赤字到底有害還是沒害的問題了。

　　我自己漸漸得出個結論：也甭有害無害了，主要看你用得怎麽樣。用得得當，能夠有償還能力，搞下去也沒關係。

　　恢複國債，還有個起名字的問題。1950年發的是“人民勝利折實公債”，1954年到1958年叫“經濟建設公債”。左本俊查了國外資料，他說，美國像這種性質的債叫“國庫券”。又說，國庫券就是一年期的，不超過一年，短期周轉的。後來部裏開辦公會議決定起名“國庫券”。後來說年頭定多少？說，噢喲，償還得太快不行啊，這幾年經濟緩不過來呀;10年吧，又怕太長，所以最後決定，“國庫券”從第六年還本付息，每年還五分之一，抽簽。

　　發著發著就發不下去了

　　本來想1980年就發，一個是籌備來不及，一個就是研究資金來源，拖來拖去，所以1981年才開始。

　　本以為老百姓不容易買，所以定成單位買。可是沒想到，計劃發行40億，實際完成48億元，其中一千多萬元是老百姓買的。發行的時候地方就反映：哎，有的老百姓也要買，怎麽辦？開始隻打算對單位，國庫券券麵都是大額的，沒有小額的。老百姓一共買一千萬元，一個人才多少？所以趕緊讓人民銀行設計，加印小麵額的。

　　從1981年開始發國庫券，在頭七八年裏，第一年完成最好，超額20%。後來是一年不如一年。

　　國庫券發著發著，就發不下去了。大概是1984、1985年,地方上反映，償還時間太長。有的說，我買了以後，不知道還能不能在我活著的時候拿到本息！還有的說，你老這麽發，有完沒完呐？頭一年、第二年，我是愛國，我豁出去了，我拿我的積蓄給你們。年年這麽來，我哪有那麽多錢啊？有個省反映，他們的同誌在小商店排隊買東西，聽見兩個小青年———工廠的工人發牢騷，一個說，嗨，你這回拿工資拿了多少？另一個說，唉，我工資袋裏頭少了30塊錢，再一看，有個條兒，是什麽？30塊錢國庫券！不是我要買的，叫他們扣了30塊錢！

那時候，包括部長們講話，我們發文件，都強調“自願量力，不要強行攤派”。可是實際上就有這種情況，根本不告訴本人，愣扣。我問他們，為什麽你不通知他們就愣扣啊？他說，要不然的話我完不成任務啊。

　　1986年開始兌付，抽簽還本付息，由中國人民銀行辦理。那時候專業銀行少，銀行一般都設在縣城。我記得沒多久，見到一封人民來信，這個老百姓家住山區，他說，還本付息，噢，我中簽了，我就從山溝溝裏頭乘汽車，噔噔噔噔跑到縣城，結果縣銀行大門上貼個條兒：“星期一三五辦理，星期二四六不辦理”———那時候一星期就休息禮拜天，今天是“雙”，不辦。他說，哎呀，我花這麽多車錢跑來，你還不辦理！他就氣得不要了，當場把國庫券撕了，說，我永遠不買了！

　　這就說明，國庫券不大容易發下去了。

　　1988年，我們試行不分配任務，擺在銀行櫃台銷售。可是由於多方麵原因，這個試驗失敗了，那年隻完成了發行計劃的40%。

　　從取締買賣到自由流通

　　從1981年開始，頭幾年“條例”都規定：“國庫券不得當作貨幣流通，不得自由買賣。”為什麽這麽規定？也許是延續50年代做法？當時我在這上頭好像沒怎麽想過，我想的就是怎麽發出去，怎麽把錢拿回來。再說也沒有買賣國庫券的市場啊。不許轉讓，就是怕有人去收購這個東西嘛，那不就坑了老百姓嗎？後來才明白，實際上你怕也沒用。那時候，收到老百姓告狀信，說：我買國庫券是為了愛國，但是買了以後呢，活錢變成了死錢。其實，社會上早就有“票販子”了。這也是老百姓的怨言之一。老百姓說，我買了國庫券，要用錢，沒地方去兌現嘛。結果，票販子就到山溝裏頭去收購，殺價一半兒！可是老百姓也願意。

　　為了解決“死錢”問題，我們和人民銀行一起搞了個文件，從1985年開始，允許用“貼現”的辦法，兌付沒到期的國庫券。可能因為手續麻煩，貼現率不合適，所以沒起什麽作用，反而引出一些意見。

　　我們想，這也不是個辦法，就出了個文件，財政部、人民銀行、國家工商總局，還有一個可能是公安部，四家聯合給全國發通知，堅決取締國庫券黑市，打擊票販子，聲勢鬧得還比較大。

　　再往後，也是借鑒國外經驗吧，最徹底的辦法是讓國庫券上市場流通。我們通過出國考察，報部裏批準，就允許國庫券自由買賣了。另一方麵，允許轉讓。

　　1988年4月份，挑7個城市作試點，第二批61個城市，1990年擴大到全國地區以上中等城市，400個左右。

　　國債應“良性循環”

　　建立國債發行市場、流通市場，主要是解決國債“借”的問題———當然同時也涉及了“還”的問題。但是，除了這兩件事以外，還有個“用”呢。我老說，“借、用、還”三者統一,所謂的“良性循環”。關於“用”，具體還有幾個詞兒：“專款專用”，然後呢，“有償使用”。你不能把國家借來的錢白拿去，白使用。有償使用，應當采取“分類轉貸”：公益性、政策性項目，可以低息，甚至財政貼息；商業性項目，要跟銀行的錢一樣用。這樣子，國債不就自我循環開了嗎？就不至於赤字越來越大，老去擴大發債的規模了。

　　經過這麽些年的實踐，我覺得，發行國債是好事情，但搞不好又是壞事情。說它是好事情，就是要真正把這個錢用到為國家搞出點兒什麽東西的地方，而且不形成包袱。說它是壞事情呢，假如說，你就單是為了平衡赤字，彌補上年的赤字，最後都不知道填到哪兒去了。所以，我一直講“專款專用”、“有償使用”。我提出來多少次，發鐵路公債，電站公債，或者什麽公債。這筆錢籌來，就搞這個專項，產生效果以後，就還回來，然後再搞別的。專款專用就是要有償使用。但是呢，也許是我們的工作方法有問題，或是別的什麽原因，這個“良性循環”機製還沒有完全搞成。看來這是個挺長的過程，還需要做很多工作。