今年後幾個月經濟狀況分析

數據比較亂，說啥的都有。最近的庫存量和存銷比都在攀升，看著好像是生產端包括供應鏈有很大改善，但是仔細看疑問很大，譬如存銷比，雖然也在增加，但是依舊保持在曆史低位。最好的解釋是銷售增長速度在迅速減緩，這和高通脹對應（通脹壓製需求），同時也對應超低的消費者信心指數。另外，進口貨價格年增量一直在兩位數以上！通脹（CPI和PPI）目前還在高速增長。通脹要想下降，存銷比似乎應該首先恢複到疫前正常水平。但目前顯然離正常水平還遠。另外，在生產沒法恢複正常，供應鏈問題依然存在的狀況下，想打壓通脹，隻能想法降低需求。而且似乎這段時間降低通脹的主要方法就是壓需求，不管是降低資產價格，打壓股市，還是Fed升息縮表，朝的都是這個方向。

這顯然不是正確的方向。降低需求的最直接的惡果就是引發衰退。Fed顯然在朝這個方向口頭努力。

但是另外一方麵，實際上，Fed還在注水，這意味著最近的一兩個月，通脹將不可避免的持續升高。雖然利率（10年國債收益率）實際上還是升起來了，這表明很多人還是選擇相信FED。美國經濟是信貸經濟，利率提升到最後會打壓消費，但也會打壓生產。經濟熱度消退，價格可不一定跟著消停了。另外，通過打壓消費降低通脹，怕是要等到看到衰退來臨才會有效果。

關於生產力恢複的問題，在人均產出變化不大的狀況下，其關鍵還是在於總就業人數，目前的總就業人數比疫情前還差近3百萬，美國人還不想回到疫情前的工作狀態。這個差額已經不怎麽縮小，生產力沒法恢複正常。

有人問為啥招工數據那麽好，這其實是疫情後需求短期內爆發催生的，等到需求消退，就沒那麽多企業還想繼續擴大招工了。這個變化會很快發生。

經濟層麵的不確定性，一定會反應到資產價格。這些關鍵的問題不厘清，各類包括股票在內資產價格不可能開始真正的牛市行情。最有可能的就是持續的調整，一直到看到實際上的衰退，Fed開始放鬆財政政策的時候為止。這個可能會在年底前發生。那個時候資產價格會迎來一波爆發性上揚。但是隻要關鍵問題還沒有解決，爆發後帶來的調整將是持續而且致命的。

很多人預測三月fed會議前後股市會有一波能夠創新高的行情，對這種說法要小心，在投資人對經濟層麵的解析依然分化嚴重的狀況下，想要一個能夠創新高的行情，不是那麽簡單的事。