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今年後幾個月經濟狀況分析

(2022-02-19 17:50:36) 下一個

數據比較亂,說啥的都有。最近的庫存量和存銷比都在攀升,看著好像是生產端包括供應鏈有很大改善,但是仔細看疑問很大,譬如存銷比,雖然也在增加,但是依舊保持在曆史低位。最好的解釋是銷售增長速度在迅速減緩,這和高通脹對應(通脹壓製需求),同時也對應超低的消費者信心指數。另外,進口貨價格年增量一直在兩位數以上!通脹(CPI和PPI)目前還在高速增長。通脹要想下降,存銷比似乎應該首先恢複到疫前正常水平。但目前顯然離正常水平還遠。另外,在生產沒法恢複正常,供應鏈問題依然存在的狀況下,想打壓通脹,隻能想法降低需求。而且似乎這段時間降低通脹的主要方法就是壓需求,不管是降低資產價格,打壓股市,還是Fed升息縮表,朝的都是這個方向。

這顯然不是正確的方向。降低需求的最直接的惡果就是引發衰退。Fed顯然在朝這個方向口頭努力。

但是另外一方麵,實際上,Fed還在注水,這意味著最近的一兩個月,通脹將不可避免的持續升高。雖然利率(10年國債收益率)實際上還是升起來了,這表明很多人還是選擇相信FED。美國經濟是信貸經濟,利率提升到最後會打壓消費,但也會打壓生產。經濟熱度消退,價格可不一定跟著消停了。另外,通過打壓消費降低通脹,怕是要等到看到衰退來臨才會有效果。

關於生產力恢複的問題,在人均產出變化不大的狀況下,其關鍵還是在於總就業人數,目前的總就業人數比疫情前還差近3百萬,美國人還不想回到疫情前的工作狀態。這個差額已經不怎麽縮小,生產力沒法恢複正常。

有人問為啥招工數據那麽好,這其實是疫情後需求短期內爆發催生的,等到需求消退,就沒那麽多企業還想繼續擴大招工了。這個變化會很快發生。

經濟層麵的不確定性,一定會反應到資產價格。這些關鍵的問題不厘清,各類包括股票在內資產價格不可能開始真正的牛市行情。最有可能的就是持續的調整,一直到看到實際上的衰退,Fed開始放鬆財政政策的時候為止。這個可能會在年底前發生。那個時候資產價格會迎來一波爆發性上揚。但是隻要關鍵問題還沒有解決,爆發後帶來的調整將是持續而且致命的。

很多人預測三月fed會議前後股市會有一波能夠創新高的行情,對這種說法要小心,在投資人對經濟層麵的解析依然分化嚴重的狀況下,想要一個能夠創新高的行情,不是那麽簡單的事。

 

 

 

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