蒼海泛舟
方顯英雄本色-- 股市投資探討
我們正處在大崩盤當中，任何反彈都是短命的，任何人為的幹預都不能扭轉，直到市場走完它該走路.（見圖）
讓我們暫短的回顧一下這場崩盤的曆程，會有助於我們理解市場。
(點圖看大圖）
9/25 星期四下午，在市場連續下跌人們開始失去希望後，Paulson 的 700B 救世計劃浮上台麵，人們似乎在絕望中獲救，股市也在周四下午和周五強力反彈. TED Spread 也從 300+ base points 縮小到 200 點以下。在這個時候，國會如能迅速通過方案，並快速實施，還可以緩解和推遲股市的崩盤。
可是周五的討論，並無明顯進展，國會這些紅脖為了一己私利爭吵不休，貽誤了時機。周末 9/27/08 在看到國會兩黨都對提案有很大分歧，而不是以大局為重，求同存異，迅速通過方案，救經濟於千鈞一發之機，就意識道美國氣數已盡，股市崩盤已不可避免。 因此憤而寫了“。。。準備為花街辦後事吧”一文。
9/29 星期一，被改的麵目全非的提案竟然在國會眾議院沒有通過，股市應聲下跌 777 （Dow) 創造了曆史上最大的單日跌幅。 華爾街一天之中 1.2 萬億的市值被蒸發，人們對美國金融體係的信心開始崩潰。國會的政客們，才開始意識到嚴重的後果。這一天也成為崩盤的起點。
10/02 為了讓提案可以在參院通過，又加入一堆豬雜碎，包括給美國射箭協會的成員減稅，給美國摩托協會的成員減稅等等。使提案異常複雜，從開始的 3.5頁 到 100頁, 然後又加了 350 頁，成了 450頁的龐然大物，還不包括實施方案。提案的清晰性，可操作性和靈活性終於被扼殺了。沒有人能看得懂這個Bill. 這個失效的 Bill 終於在參院通過。可是 Credit Market 並沒有因此得到任何鬆動。
10/03 市場以跌 348 點表達了對 Bill 的否定。人們開始絕望。
10/04 股市終於過了臨界點，踏上了股市崩盤的不歸路。
10/06 Dow -375 盤中一度達到 -800
10/07 Dow -503
10/08 Dow -189
10/09 Dow -679
10/10 Dow -700 before bounce back.
Dow 從 9/29 11143 （9/26收盤價） 到 10/10 的低點 7882 在10個交易日內，跌去 3261/ -29.2% 毫不遜色於曆史上任何一次股市崩盤。如果沒有經曆過 87年的 Black Monday, 在過去的一周，你已經體驗了那一時刻。而我們絕大多數人不也不曾經曆 1929 年的大蕭條，我們將有幸在 80 年後體驗那一場悲慘的浩劫。這場危機還沒有過半，在今後的兩到三年，類似 1929年的悲劇將會重現。這場悲劇的重頭戲還沒有上演， 那會是在 2009 and 2010 年。 2007/10 - 2011/4 將上演 1929 開始的大蕭條的姐妹篇.而伊拉克戰爭是美國走向衰落的開端。對此，要做好充分的準備。
下周：
Wave 3-3 在過去七天裏幾乎沒有反彈。周五，可以說是一周來第一次反彈。從曆史數據上看，在經曆了 -30% crash 後，應該有 15%-18% 的急劇反彈。S&P 從周五的低點 839 to 899 已經有了 7% 的反彈，在周一，和周二應該有 8% 的反彈。S&P 970 是一個強阻力線。因此反彈的高度上看 970， 正巧也是 15% 的反彈的位置。 在 TED Spread 還保持在 420 base points, VIX 還在69.95 的高位，很難convince, Wave 3-3 is over.周五報的天量也說明這一過程接近完結，但是還沒有完。真正的confirmation 是要等市場再次探底，甚至創新低但是隻有比上周五少的多的量，才是等待中的耗盡性完結，Run out of seller.
據此推斷：周一 Gap up, （不要追，很可能會回填Gap.) 周二可能繼續反彈，接下來的三天，會把反彈打回原型，甚至創新低，直到OE 結束。周五可注意成交量，如果縮量下跌，則意味著 Wave 3-3 行將結束。 如果確認,OE 後的三周是 Wave 3-4 的反彈波，會有可持續的反彈。 Target: 1050. 中間可能有過渡波，然後是 Wave 3-5 從 12月中到一月中，回探最近的低。然後就是 1月中-4月初的 counter- trend wave 4, 最高到 1150。這也是最後的出逃機會。隨後的 Wave 5 將再次把股市送入深淵。
我們的對策：
1。要做好長期大熊市的準備，在股市反彈時把盡可能多的被套盤解救出來。留足 Cash.
2. 對full timers 在今後兩年不交易，或少交易.可以隻留 Cash, 逢高買入一些指數反向ETFs,並適時套利。401K 如不能買純黃金基金 （不是金礦）或反向基金，則留 100% cash.
3. 對有時間交易的, 以逢高做空為基本策略，可以考慮中期空盤，並以短期的 call 做 hedge.
以上隻做參考，不做為投資推薦。
希望大千的兄弟姐妹可以躲過這一浩劫。
Good luck!
I did buy GLD. But I do not understand why you said "不是金礦". You're correct since GDX lost much more than GLD since then (10/13).
Should I average down buy GLD or GDX at this point?
Thank you very much.
2. 對full timers 在今後兩年不交易，或少交易.可以隻留 Cash, 逢高買入一些指數反向ETFs,並適時套利。401K 如不能買純黃金基金 （不是金礦）或反向基金，則留 100% cash.
我是個投資股市的失敗者，最近一年幾乎隻看不做。但對這次股市崩盤我有一些不同的看法。
我認為這次是對金融體係的清理和調整。調整基本到此為止。美國自從上世紀三十年代以來，金融體係都沒有大的改變，漏洞百出，以前都是頭痛醫頭，腳痛醫腳。這次他碰到大問題了，以前的方法行不通了，所以他必須出台一些新的方案，可美國是個法治的國家，要想通過，必須要國會同意，而國會那些人，沒幾個懂經濟的，所以，這些聰明人就通過操縱股市來逼他們就範，現在目的基本達到，所以個人認為，股市下跌意義不大了。
Thanks a lot.
問一個笨問題，也許不好回答：
我手上有一些UYG($16.10買的）。還有回到$15/16的逃命機會嗎?
謝謝！
你是說401到明年1月以後再轉成cash？那現在401的cash要不要去買進？
Thanks! right, TED is dominant
老爸明年退休，上周把401都轉成cash了，損失慘重。（周四轉的）。他想再擺回去retiement plan的退休計劃。看了你的文章，說401還是保持cash的好，適合他老人家麽？
我的401要換成cash嗎？還是不去動它呢？
謝謝！！
但是不是沒有例外。TED Spread 如能快速下降到 250 點以下，情況就會不同。
保護是防止意外，但還是看好後市的上漲空間，否則直接賣出，take profit就行了，不需要hold
謝謝fly的回複，我是新手，問的問題有點初級，見笑了。請問怎麽判斷是保護性的PUT和看跌的PUT呢？謝謝你！
protective put represents bullish sentiment
我想請教您一下，其實上次也問過的，就是關於OPTION 某一天爆量的問題，您說如果CALL爆量，說明大家看漲，如果PUT爆量，大家看跌。可是今天QQQQ 32P爆量的問題搗亂卻是這麽說的，“32put量比34元call大三倍,溢價也高出1角多,若看作是一個對衝保護,則後市看漲! ”。請問您遇到這樣的情況一般是怎麽判斷方向的呢？當然沒有絕對準確，憑著您的經驗，您認為哪個方向的概率大一些呢？叩謝了！
Keep up the goog job!!
20年的牛市全部消除, 打回上個
實際90年代初的水平。