蒼海泛舟
方顯英雄本色-- 股市投資探討
今天市場又一次經曆了“絕地大逆轉”，包爾森和本南克將要提出的一攬子救援計劃（Set up a Entity similar like Resolution Trust Corp. established in 1989 to cope with housing and credit crisis.) 又一次挽救了瀕危的市場。
在此之前，市場一度陷入崩盤的邊緣， VIX 已經破了上界，一度高達 42+， 顯示了人們對市場的極度恐慌程度。在這種恐慌程度下，崩盤隨時有可能發生。 人們對消息的反映被放大。Dow 在今天的低點達到 -150。 S&P -25. 雖然 FED 聯合了國際上 6 家央行向市場注入 $1800億 增加流動性，在開盤的確一度讓股市高漲，但多頭還是很快讓位給了空頭，使大盤再度下跌。這時傳來 Paulson 可能的一攬子救援計劃，完全改變了市場的狀況，股市開始止跌反彈。記得在以前的分析中我說過，在OE day, Institution investors tend to move market, and let S&P final price close to Max pain. So they don't need to pay for huge outstanding option which could expire worthlessly. 現在的 SPY Max-pain 位於 1200。1133 在反彈前離1200 太遠，幾乎不可能在兩天內扭轉。他們注定要慘賠了。 由於有大量的 put and short open position, 已經為大反彈準備好了彈藥，隻差一個消息。天無絕人之路， 現在機會來了。應該說 Institution firms 很好的利用了這一消息，出色的導演了一場絕地大反攻的大戲，觸發了“空殺空”極度恐慌擠兌，奪路而逃的局麵，場麵蔚為壯觀。空頭死傷無數，血流成河。熊市的反彈是空前慘烈的。熊市不但可以殺牛，同樣可以殺熊。後麵就是曆史了。Dow 不但奪回失地，還大漲 410 點。S&P 從 1133一路殺回，最高到 1211。最後收在1206。（Unbelievable come back.) 離 Max-Pain 1200 不遠，從中可見 MM 的意圖。
這一周，創造了美國金融史上的很多紀錄，值得多花些筆墨描述。周一，是YTD 最大的跌幅，周三是今年第二大跌幅，周四是今年第一大漲幅，明天會不會成為第二大漲幅那？ 在一個星期裏發生這麽多事，恐怕在美國金融史上也是絕無僅有了。我們正在見證曆史。
看看這波由美國股市發起的衝擊波對世界的影響：
London FTSE 100 +360/ 7.38% and still up
French CAC 40 +260/6.57%
German DAX +247/4.22%
Japan Nikkei 225 +431/3.76%
Hang Seng Index +1695.27/9.61%
ShangHai SSE Index +179/9.46%
Taiwan TSEC Index +328/5.82%
Korea KOSPI Index +63.36/4.55%
Indan BSE SENSEX +726/5.46
Russa Russa Index +986/+28.56%
中國央行因為同時推出振興股市計劃，因此香港，上海股市反映異常強烈，也創造了史上最大漲幅。Russa 在周三創造了-26% 史上最大跌幅後，今天又創造了史上最大單日漲幅 28%。真是瘋狂的世界。我們看到的是世界經濟是如此的緊密相連，一個大國的經濟事件，不管好與壞，都會波及到世界。尤其是在世界經濟占主導地位的美國更是如此。
這個周末，國會將討論Paulson 的一攬子計劃。估計會順利通過。 RTC 計劃短期對市場有著正麵的影響已經被市場證實，問題是它是否就此解決了美國房事和信用的危機，從此太平？ 答案是否定的。
讓我們後退一步，看看美國經濟周期的情況, 會幫助我們理解市場的走向：
這場風暴，是由於前幾年亂用銀行信用，和不負責任的金融政策造成貸款泛濫，鑄成了大錯。
1。2006 年五月始 美國房屋泡沫破裂，房價開始下滑，現在仍在繼續。
2。2007 年三月始 美國信用危機浮出水麵，現在愈演愈烈。
3。2008 年一月始 美國經濟陷入衰退, 失業率大幅增加，現在仍在繼續。
政府的措施都是治標不治本的應急措施，短期可以造成市場的很大的扭曲，但不能改變上述的任何趨勢，反而讓政府財政背上沉重負擔，增加了今後 T-Bond 貶值，美元貶值，購買力下降，通膨增加的危險。 RTC 能夠發展生產，增加就業嗎？不能，它隻是用納稅人的錢還債，換得短期的時間，而不能解決問題。
從TA 上看，盡管市場有大幅的增長，長期下降的趨勢絲毫沒有改變。危機仍然存在。由於政府的介入，短期的市場反應有很大改變，但中期我仍然維持原來的Wave 分析不變。S&P 仍然下看 1080。 RTC 得作用是短期的。大家要對當前的情況要有清楚地認識。大幅反彈，造成GOLD and SKF 的大幅回落，正好是買入的好機會。（注意選好入點，GOLD 可以觀察幾天。）
從 Bond 對此的反應看，仍然把它當作短期效應。 （10-year note only gain 0.03) 如果今天Dow 還漲 400+， 則是 build to crash on Monday. 我會在盤未買進一些 puts.
今天是四重摩日，stock option, future option etc. 到期的日子，會進一步增加volatility,交易要小心，最好不做。SPY Max Pain 還在 1200， By end of day, 看看MM 的控盤能力，是否有能力讓 SPY 收在 1200 附近。由於 put and call 的不平衡，MM 有讓 SPY 收高的動機，盡量多的 kill fat puts. 隻做參考，不做投資指導。
Happy Trading!
after crazy up day like this, it's better to take profit.
WAVEPLAYER老大，有一問題請教。假如市場真的崩盤了，大部分股票都會接近0，那時SKF會怎麽樣？也會接近0嗎？還是變為300，500$？多謝了。
今天同時還有 Short Ban.
Option 的數量突然倍增，一般都預示著要發生的 events. 如M and A, ER, FDA approval, etc. 如果增加的是 call, 說明看漲，反之看跌。但每種情況都有例外，還要結合其它信息。
在此想請問您一個問題，就是那些大量的PUTS and short open position萬一是Institution買的或SHORT的呢，那不是就要跌嗎？怎麽會想到Institution會殺PUTS而拉升呢？當然如果是Institution賣的PUTS他們則會殺PUTS 了。我就是很想知道如果某一個時段有爆量的option（call,put)，怎麽根據這些跡象去判斷後市可能的走法？就是想知道那些option是Institution買的還是賣的？嗬嗬，也不知道我說明白沒有。
一直非常感謝像您這樣的大好人的無私奉獻，謝謝了！
您知道何時會再開盤? 現在停在93 再開盤可能會暴跌嗎？
謝謝