蒼海泛舟
方顯英雄本色-- 股市投資探討
正文
Post on 8/5/07 於大千股壇
(本打算認真寫一篇, 但又有別的事衝突了,隻能就手上的數據做一個歸納了.圖就不畫不貼了.)
兩周的跌勢可為凶狠異常, 跌得幅度和力度, 出呼多數人的預計. 是否大盤就此步入熊市? 還是正常調整? 眾說紛紜. 談談我的看法:
1. 大盤的調整, 已近底部
由二級貸款重浮台麵和信用危機引發大盤暴跌, 在兩周內 Dow 下跌 -840點 -6% to 13181, S&P -123 -7.9% to 1433, Naz -213 -7.8%, Russell 2000 -100, -11.7% to 755. 主要市場指數在兩周內跌掉 -6% to -11.7%, 可謂急風暴雨式的跌盤, 幅度和力度都超過了 2/27 的跌盤. 是否到底, 還有待觀察. 但從幅度看, 已接預期正常調整的 8% to 10% 的幅度. 上周五雖然跌幅很大, 但並沒有見天量, 力度已比第一波減小.(Dow, S&P and Naz 到一樣)
顯示MM 經過幾天的拋盤, 彈藥已經不多. 另見大量恐慌性拋盤. VIX close 達到25.55 是4.5年來的新高. 人們恐懼的程度可見一斑. 已達極限. 這次從VIX 30ma base 15.8 起算 Target VIX = 15.8x1.618 = 25.56 與 VIX close 精確相同.離7/27 最高值 26.22 也相差不遠. VIX 應該就此回落而伴隨大盤反彈. 短期嚴重超賣的情況, 也支持大盤反彈. 事實上周五盤後, 已有買盤出現. 周末又沒有重大意外暴出來, 因此大盤應該在現在的水平左右回彈. 如向下, 大盤的支撐是:
DOW 13000, 12800 (200MA)
S&P 1396 (300MA)
NaZ 2466 (50 wks)
RUT 725 ( support)
2. 金融板塊,和日圓的走向是大盤近期的關鍵
這次大跌的起因還是金融板塊. 仔細看了一下 Financial sector, 除 Subprime 外,發現還有結構性原因. 其後果還沒完全顯現. 但多數還在可控範圍. 除非還有大的意外, 成為大盤深度下跌的動力, 金融板塊應該在今後幾周,逐步穩定. 日圓的大幅升值, 道是要注意的方向. 日圓從兩周半前123.8 到周五 117.82 已經升值5%. Carry Trader btw 美元和日元之間的盈利已全部消失. 如這一趨勢持續, 則會造成大量日圓擠兌, 而使情況惡化, 造成大盤的深度下跌甚至崩盤.
這是美國最不願意看到的情況. 但從更高的層次看, 弱勢日圓和弱勢美圓是日本和美國政府的既定方針,(有空以後再講) 絕不會放任不管的, 因此失控的情況很渺茫.
3. 各板塊的運動, 不支持大盤快速回調
金融板塊的結構問題不是因為Subprime. 而是因為對房市過份的樂觀, (由於超低利率, 造成的房屋泡沫) 造成的貸款泛濫. 這一現象, 遠不止限 Subprime 的範圍, 而涉及到各個階層. 貸款公司,銀行隨意放鬆貸款標準, 以謀取超額利潤, Investment bank, (Such as BSC, LEH, MER, GS, etc.) 造出CDO CDE 等高 leverage 的金融產品謀取超常規的利潤. 在房價飛漲的時候, 是太平盛世的景象. 但在利率高升, 房價停滯且下滑的市場, 埋下的隱患就會顯現. Subprime 貸款公司是最先受影響的. 但不是最後的. 上周倒的AHM, 就不是以subprime 為主的貸款公司. 20年的公司, 一周就倒了, 是倒在太 aggressive 的經營政策. 看看 LEND 網站上的貸款政策, 就知道為什麽了. LEND 已資不抵債了, 能否逃過鬼門關, 全在它的籌款能力. 換舉話說是掌握在別人手裏. 我看了一下, 至少還有六家貸款公司, 危在旦夕. CHC 是其中之一. 這些公司都在RUT中, 是引起RUT 超常下跌的主因. 由於這一問題的普遍性, 銀行和投資公司也會受到不同程度的衝擊. 這需要較長時間的恢複.
石油板塊已經見頂, 雖然還會有ups and downs, 但由於Oil service company 的贏利效率在下降( XOM 就是例子) 而成震蕩下降趨勢. 隨著煉油能力的增加, 汽油價格的回落, 最終會使原油價格回落, 而逐漸加強石油板塊下降趨勢.
金屬板塊和其它原材料是很大程度上跟隨石油板塊的. 也已經見頂. 至少在很大程度上不會再創新高.
隻有半導體工業還顯現出活力. DOW, S&P 失去三大板塊的推動, 很難快速回調. 這次調整會需要比2/27大跌更長的時間恢複.
4. 科技股會變為新的領頭羊
由AAPL, GOOGLE 帶動的新技術浪潮正在啟動. 數字化, 移動化, 和麵向消費的技術新浪潮(有時間會另寫一篇)會在可預見的未來深深的影響到我們的生活. 也會逐漸成為推動股市的新動力. Network, PC, Digital TV 會在下半年漸入佳境, 從而進一步推動半導體工業. UMPC (ultra mobile PC, new sector, between smart phone and notebook)
會在Christmas 和明年一月大量上市而成為推動科技股的新動力. 這次的調整, 也許就是MM 換倉的機會. 從XLF, XLE 和 XLK 的流向, 就知道, 金融和能源釋出的資金並沒有離開市場, 而是流入科技股.
5. 年底還會見新高
(沒時間, 隻能簡單談一下) 美國得益於全球化的經濟發展, 雖然受房地產業的拖累和金融業的暫時困難, 但還能保持低通漲率和可持續增長的速度, 基本麵仍是近年來最好的. 股市的還遠沒有達到泡沫的程度. 在經過幾個月的恢複, 金融業會走出困境的. 石油業在冬季又會走強, 從而帶動金屬業. 而半導體業下半年是傳統上最強的, Dow, S&P and Naz 又會得到全部動力, 再創新高.
6. 下周走勢
由於超賣,和極度的恐懼平複後周一很可能有反彈.(不排除盤中有新低) 當人們恢複理智時會發現情況沒那麽糟. FED 會用他的外交語言安慰市場過度緊張的情緒的.但不會降利率. 周二會繼續反彈. FED meeting 後, 也許會小跌. 以後就看金融業發展的情況.如能穩定, 則市場會逐級回碩. 否則會恢複跌勢. 除FED meeting外, 周二的 productivity, and job cost 是兩個會左右市場的重要指標.
Happy Trading.
(本打算認真寫一篇, 但又有別的事衝突了,隻能就手上的數據做一個歸納了.圖就不畫不貼了.)
兩周的跌勢可為凶狠異常, 跌得幅度和力度, 出呼多數人的預計. 是否大盤就此步入熊市? 還是正常調整? 眾說紛紜. 談談我的看法:
1. 大盤的調整, 已近底部
由二級貸款重浮台麵和信用危機引發大盤暴跌, 在兩周內 Dow 下跌 -840點 -6% to 13181, S&P -123 -7.9% to 1433, Naz -213 -7.8%, Russell 2000 -100, -11.7% to 755. 主要市場指數在兩周內跌掉 -6% to -11.7%, 可謂急風暴雨式的跌盤, 幅度和力度都超過了 2/27 的跌盤. 是否到底, 還有待觀察. 但從幅度看, 已接預期正常調整的 8% to 10% 的幅度. 上周五雖然跌幅很大, 但並沒有見天量, 力度已比第一波減小.(Dow, S&P and Naz 到一樣)
顯示MM 經過幾天的拋盤, 彈藥已經不多. 另見大量恐慌性拋盤. VIX close 達到25.55 是4.5年來的新高. 人們恐懼的程度可見一斑. 已達極限. 這次從VIX 30ma base 15.8 起算 Target VIX = 15.8x1.618 = 25.56 與 VIX close 精確相同.離7/27 最高值 26.22 也相差不遠. VIX 應該就此回落而伴隨大盤反彈. 短期嚴重超賣的情況, 也支持大盤反彈. 事實上周五盤後, 已有買盤出現. 周末又沒有重大意外暴出來, 因此大盤應該在現在的水平左右回彈. 如向下, 大盤的支撐是:
DOW 13000, 12800 (200MA)
S&P 1396 (300MA)
NaZ 2466 (50 wks)
RUT 725 ( support)
2. 金融板塊,和日圓的走向是大盤近期的關鍵
這次大跌的起因還是金融板塊. 仔細看了一下 Financial sector, 除 Subprime 外,發現還有結構性原因. 其後果還沒完全顯現. 但多數還在可控範圍. 除非還有大的意外, 成為大盤深度下跌的動力, 金融板塊應該在今後幾周,逐步穩定. 日圓的大幅升值, 道是要注意的方向. 日圓從兩周半前123.8 到周五 117.82 已經升值5%. Carry Trader btw 美元和日元之間的盈利已全部消失. 如這一趨勢持續, 則會造成大量日圓擠兌, 而使情況惡化, 造成大盤的深度下跌甚至崩盤.
這是美國最不願意看到的情況. 但從更高的層次看, 弱勢日圓和弱勢美圓是日本和美國政府的既定方針,(有空以後再講) 絕不會放任不管的, 因此失控的情況很渺茫.
3. 各板塊的運動, 不支持大盤快速回調
金融板塊的結構問題不是因為Subprime. 而是因為對房市過份的樂觀, (由於超低利率, 造成的房屋泡沫) 造成的貸款泛濫. 這一現象, 遠不止限 Subprime 的範圍, 而涉及到各個階層. 貸款公司,銀行隨意放鬆貸款標準, 以謀取超額利潤, Investment bank, (Such as BSC, LEH, MER, GS, etc.) 造出CDO CDE 等高 leverage 的金融產品謀取超常規的利潤. 在房價飛漲的時候, 是太平盛世的景象. 但在利率高升, 房價停滯且下滑的市場, 埋下的隱患就會顯現. Subprime 貸款公司是最先受影響的. 但不是最後的. 上周倒的AHM, 就不是以subprime 為主的貸款公司. 20年的公司, 一周就倒了, 是倒在太 aggressive 的經營政策. 看看 LEND 網站上的貸款政策, 就知道為什麽了. LEND 已資不抵債了, 能否逃過鬼門關, 全在它的籌款能力. 換舉話說是掌握在別人手裏. 我看了一下, 至少還有六家貸款公司, 危在旦夕. CHC 是其中之一. 這些公司都在RUT中, 是引起RUT 超常下跌的主因. 由於這一問題的普遍性, 銀行和投資公司也會受到不同程度的衝擊. 這需要較長時間的恢複.
石油板塊已經見頂, 雖然還會有ups and downs, 但由於Oil service company 的贏利效率在下降( XOM 就是例子) 而成震蕩下降趨勢. 隨著煉油能力的增加, 汽油價格的回落, 最終會使原油價格回落, 而逐漸加強石油板塊下降趨勢.
金屬板塊和其它原材料是很大程度上跟隨石油板塊的. 也已經見頂. 至少在很大程度上不會再創新高.
隻有半導體工業還顯現出活力. DOW, S&P 失去三大板塊的推動, 很難快速回調. 這次調整會需要比2/27大跌更長的時間恢複.
4. 科技股會變為新的領頭羊
由AAPL, GOOGLE 帶動的新技術浪潮正在啟動. 數字化, 移動化, 和麵向消費的技術新浪潮(有時間會另寫一篇)會在可預見的未來深深的影響到我們的生活. 也會逐漸成為推動股市的新動力. Network, PC, Digital TV 會在下半年漸入佳境, 從而進一步推動半導體工業. UMPC (ultra mobile PC, new sector, between smart phone and notebook)
會在Christmas 和明年一月大量上市而成為推動科技股的新動力. 這次的調整, 也許就是MM 換倉的機會. 從XLF, XLE 和 XLK 的流向, 就知道, 金融和能源釋出的資金並沒有離開市場, 而是流入科技股.
5. 年底還會見新高
(沒時間, 隻能簡單談一下) 美國得益於全球化的經濟發展, 雖然受房地產業的拖累和金融業的暫時困難, 但還能保持低通漲率和可持續增長的速度, 基本麵仍是近年來最好的. 股市的還遠沒有達到泡沫的程度. 在經過幾個月的恢複, 金融業會走出困境的. 石油業在冬季又會走強, 從而帶動金屬業. 而半導體業下半年是傳統上最強的, Dow, S&P and Naz 又會得到全部動力, 再創新高.
6. 下周走勢
由於超賣,和極度的恐懼平複後周一很可能有反彈.(不排除盤中有新低) 當人們恢複理智時會發現情況沒那麽糟. FED 會用他的外交語言安慰市場過度緊張的情緒的.但不會降利率. 周二會繼續反彈. FED meeting 後, 也許會小跌. 以後就看金融業發展的情況.如能穩定, 則市場會逐級回碩. 否則會恢複跌勢. 除FED meeting外, 周二的 productivity, and job cost 是兩個會左右市場的重要指標.
Happy Trading.
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