美國金融的“流動性陷阱”與可怕的“倒轉風車”

然則，隨著大量“流動資金”爭先恐後地逃入聯邦政府財政部“尋求避難”，“流動性
陷阱”這個令經濟學家、中央銀行家與總統首相內閣成員們為之色變的魔鬼也就悄然降
臨了！

把liquidity trap翻譯成“流動性陷阱”其實是相當似是而非的，這個現象完全可以很
清楚地翻譯成“流動資金陷阱”，甚至更加清楚地譯作“流動資金凍結”。試想想，在
各類資產全線暴跌，經濟運行急劇減速的情況下，你連把資金存在銀行裏都感到害怕了
，還會輕易地拆借給別人嗎？雖然中央銀行可以通過降低基準利率，進行公開市場操作
，甚至以完全不要臉的直接注資與特別融資窗口向金融體係提供大量以零成本憑空“生
產”出來的“錢”，但是這些“流動性”一出中央銀行的大門就如同被冰凍了一般，根
本流動不起來----你要借錢啊？那你怎麽保證這筆資金的安全啊？把房子抵押給我？對
不起，房價說不定明天就崩掉了；把企業抵押給我？對不起，企業說不定後天就破產了
；把股票抵押給我？那些不到一個月就跌了三分之二的股票？你腦袋出毛病了還是怎麽
著？！

可想而知，在這種形勢之下，資金的拆借方會要求多麽高的風險溢價，平常易如反掌的
融資申請會有多麽的困難！企業得不到足夠的資金供應，自然就無法順利地進行采購；
而沒有花錢的，自然就不可能有掙錢的；沒有清楚明白的現金流，銀行自然是更加不肯
向企業放貸，企業的融資證券在市場上也就自然更加沒有“流動性”（說明一下，這個
“流動性”其實是流通性）；企業越發拿不到錢，也就越發不敢花錢......

這樣的惡性循環一旦產生就會不斷自我強化，直致整個經濟陷入“休克”狀態。當資金
麵全線陷入冰封，當各路企業的老板們驚恐地發現Sales與Service根本拿不到訂單，當
整個經濟體除了“冬天裏的一杯熱茶”之外壓根就找不到有效需求的時候，金融危機向
經濟危機的轉化就進入了最恐怖也最殘忍的那個階段：大規模的成本壓縮（massive
cost down）----這個階段在2008年底就已露端倪。隨著2009年的到來，它徹底暴露出
了無比猙獰的麵目。僅僅1月26日一天，數家美國大企業宣布的裁員就不下七萬人；堪
稱血腥的一月過後，美國經濟的總裁員幾近六十萬！不知此時此刻，薛湧先生是否意識
到了這些無比慘烈的數字與美國國債收益率近乎不可理喻的急劇下降之間乃是一種密切
的正相關關係呢？！

隨著瘋狂裁員的大舉上演，作為工薪階層的普通大眾越發陷入恐慌；而消費者的恐慌又
直接導致大家越發不敢花錢，使依賴消費開支的服務業零售業紛紛陷入困境；特別是房
地產、汽車、家用電器這樣的可選開支項（discretional spending items）在短期內
急劇收縮，致使房價進一步暴跌、汽車消費崩盤、家電連鎖店倒閉。而這些連鎖反應又
進一步加劇了危機的嚴重程度，甚至反過來進一步加大金融體係承受的壓力。隨著經濟
危機的程度不斷加深，聯邦政府與各州市地府的稅收勢必蒙受衝擊，而名目繁多的刺激
計劃救援計劃卻要求政府不斷地花錢。隨著堆積如山的預算赤字與債務餘額變得越來越
龐大，東亞與海灣各國的中央銀行終於開始對美國國債的可靠性喪失信心了......

這是一個從天上往下倒轉的“風車”。如果沒有及時有力的措施製止它的瘋狂加速，它
就會越轉越快，一直轉到轟然墜地為止：要麽美國政府接受中國、沙特等國中央銀行的
要求，大幅度提高美國國債的票麵利率作為風險對價----那勢必導致美元區的利率全線
上漲，經濟隨著融資成本大幅增加陷入停滯，再加上大量發行新鈔造成的嚴重通貨膨脹
，如同溫水煮青蛙一般漫長而痛苦的煎熬；要麽就是圍繞國債定價的談判全麵破裂，中
國、沙特等國的中央銀行宣布撤出美國國債市場----隨著大批資金的急速撤離，華爾街
資本市場全線崩盤，背負龐大經常賬戶逆差而又徹底喪失了資本賬戶“供血”的美利堅
也就宣告“破產”----其實對於主權國家來說，破產是個很不恰當的詞，因為誰也不可
能把主權國家接收拍賣，簡單而實事求是地用“資不抵債”來形容更加恰如其分一些。
無論通過哪條途徑，最終的結局是大同小異的：隨著美國“資不抵債”成為不爭的事實
，美元幣值如自由落體般直線下墜，美利堅子民的生活水平迅速貧困化，曾經那樣的不
可一世，儼然以世界主人自居的美利堅全球霸權也隨著美元世界本位貨幣地位的土崩瓦
解而自作自受地提前收場......

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