漫步技術分析（一）

來源: december3 於 05-11-06 11:43:18 [檔案] [博客] [舊帖] [轉至博客] [給我悄悄話]





　　　　　　道·瓊斯３０種工業平均指數（ＤＪＩＡ）在首次衝上１００００點大關時，交易所還響起

　　　　　　了慶祝的樂聲。ＤＪＩＡ的前身是１０種股票的平均價，由查爾斯·道與愛德華·瓊斯在１９世

　　　　　　紀末發表。通常認為，查爾斯·道是技術分析派的創始人。道和瓊斯開創了“道氏理論”，“道

　　　　　　氏理論”是技術分析的奠基石。查爾斯·道認為股市價格運動有三種能明確界定的形式：

　　　　　　　　第一種是長約４年的主運動，就像海洋中的潮一樣；

　　　　　　　　第二種是跨時數周到數月的次級運動，就像海中的波浪一樣；

　　　　　　　　第三種是日常波動，就像浪花一樣捉摸不定。

　　　　　　他認為投資者應當忽略這種波動。此後，各種理論、技術指標陸續出現，可謂百花齊放。波浪理

　　　　　　論、ＲＳＩ等技術指標、四度空間、螺旋曆法、周期理論、陰陽燭等是比較流行的。

　　　　　　　　投資界從來沒有停止爭論，究竟技術分析有沒有用。因此，也形成了三分天下的局麵：技術

　　　　　　分析派、基本分析派和隨機漫步派。在目前公說公有理、婆說婆有理的情況下，我認為沒有必要

　　　　　　再進一步討論，因為每一個人的自身情況並不一樣，任何理論用在不同的人身上會有不同的結果

　　　　　　。既然三分天下的局麵已形成，倒不如看看自己的情況適合哪一種理論。對於擁有資金達９位數

　　　　　　甚至１０位數的機構而言，完全采用技術分析入市買賣，恐怕沒有人敢做吃螃蟹的第一人。因此

　　　　　　通常大機構都擁有自己的調研人員，根據調研的結果選擇投資目標。對於資金１０萬元以下的中

　　　　　　小投資者而言，要到處做調研，恐怕是不現實的。因此，強調中小投資者學習技術分析方法是實

　　　　　　事求是的。

　

　　　　　　　　技術分析派未出投資大師

　　　　　　　　技術分析派初期全部采用人工作圖的做法，在沒有電腦的年代，技術分析師的工作十分繁重

　　　　　　。傑西·利物摩是技術分析派的一個著名人物。他不到１５歲就在股市上利用“技術分析”賺了

　　　　　　１０００美元，後來曾賺到了數百萬美元。成名之後，他雇了２０多名統計學家，在一個封閉的

　　　　　　辦公室操作股票。另一技術分析派有名的人物約翰·馬吉（那個把豬比喻股票的人）則把傑西·

　　　　　　利物摩當作自己的偶像。他原先是春田股票走勢服務公司的分析師，１９５３年決定創辦自己的

　　　　　　公司。他在一個極為封閉的房間裏操作股票，後來和別人合作出版了一本技術分析的名著——《

　　　　　　股票走勢技術分析》。

　　　　　　　　馬吉曾經作過一個十分有趣的比喻：將豬比作股票，而股價就是間接係在豬身上的長杆。我

　　　　　　們被假定要爬在附近的樹上觀察杆的晃動。我們不需要知道豬的大小、顏色和種類，甚至是不是

　　　　　　豬也並不重要。雖然有點極端，但非常直接了當地指出了股票買賣的精髓。你賺了錢是因為１元

　　　　　　買進，２元賣出（股價從１元升到２元，相當於豬從地上跳了起來）。所以預測豬的下一個動作

　　　　　　是最重要的。遺憾的是馬吉在圖表上花費了１５年時間也沒有跑贏ＤＪＩＡ和Ｓ＆Ｐ５００。

　　　　　　　　５０年代是美股高增長的年代，處在大牛市之中，自然會出現許多優秀的人物，格蘭維爾是

　　　　　　其中的佼佼者。１９５７年他進入華爾街，１９６０年出版《爭取最大利潤的日常股市時機戰略

　　　　　　》。後來又陸續出版了多部技術分析方麵的著作。在市場預測方麵，格蘭維爾從不說模棱兩可的

　　　　　　話。７０年代末期，他的成績相當優秀。１９８０－１９８１年是他的全盛時期，１９８１年１

　　　　　　月６日收市之後，格蘭維爾向遍及世界各地的超過３０００個客戶建議拋出所有的股票。第二天

　　　　　　早上，經紀行的賣出指令如山洪爆發。當天ＤＪＩＡ下跌２４點。４月份格蘭維爾又建議買入，

　　　　　　一日內ＤＪＩＡ又上升了３０點。他的巡回報告會總是萬人空巷。一次有觀眾問他，在做巡回報

　　　　　　告會時如何分析走勢。格蘭維爾幽默地脫下長褲當眾展示他印在短褲上的股票行情。後來。格蘭

　　　　　　維爾的預測開始落空。他預測美股將崩潰，勸說客戶賣出股票，甚至還可賣空，不過，現實是美

　　　　　　股從１９８２年的７５０點附近展開一個至今尚未結束的超級大牛市。格蘭維爾自己的股票操作

　　　　　　未能成功，最終放棄了投資。

　　　　　　　　華爾街的技術分析派高手中，也有一位女中豪傑——艾蓮·嘉莎莉。她是１９８７年“黑色

　　　　　　星期一的首領”，被稱作８０年代的巴布森（羅傑·巴布森在１９２９年９月的一個午餐會上預

　　　　　　言股中會崩潰，正如他上一年和再上一年重複指出的，結果１９２９年確實出現了股災）。嘉莎

　　　　　　莉在１９８７年９月勸說客戶離開股市。１０月１９日的“黑色星期一”來臨之前，她預測美股

　　　　　　當日將下跌６００－７００點。當日ＤＪＩＡ在３個小時內跌去５０８點。此後她聲言不再入市

　　　　　　，因為大市仍會再跌２００－４００點。那次準確無比的預測使她在公司領取的薪水高達１５０

　　　　　　萬元／年。

　　　　　　　　這些技術分析派的頂尖人物都有自己的一套，但事實上到最後他（她）始終無法成為投資大

　　　　　　師，像巴菲特、林奇那樣擁有富可敵國的金錢。傑西·利物摩最後甚至開槍自殺。確實，這是令

　　　　　　人沮喪的事情。所以我勸誡讀者，如果你的目標是要成為中國首富，那麽你不必再花心思在技術

　　　　　　分析之上。但是，你隻是希望技術分析為你戰勝市場，長期保持增長從而到退休時成為百萬富翁

　　　　　　，你選對路了。