黑色星期二前後，基金做了什麽？

上周二(2月27日)，A股市場出現了令人驚歎的一幕。兩市共有860隻個股跌幅達到10%的停板位置，上漲個股則不足80隻。麵對十年來的最大日跌幅，迄今為止最驚心動魄的“黑色星期二”。坐擁近萬億資金的基金的投資，在此前後究竟發生了什麽樣的變化呢？()

匯總來自各方的數據和信息，上海證券報《基金周刊》為您解讀“黑色星期二”前後，基金投資的內幕動向和心態變化。()

絕大部分股票基金選擇“扛倉”()

本次大跌是否為偏股型基金所為，相信這個問題是投資者最為關心的問題？而來自各方的信息顯示，在本次大跌以前及當天，偏股型基金並未出現集體減倉賣股票的事情。相反倒是春節之前，由於基金贖回或是分紅等原因，有部分股票基金下降了倉位。()

基金淨值變動的數據同樣顯示了上述狀況，根據2月27日當天各基金的淨值表現顯示，絕大多數基金的單位淨值在黑色星期二當天跌幅沉重，部分指數基金或采納被動投資策略基金的淨值跌幅尤其慘重，有的甚至達到指數的110%的幅度。這表明麵對大跌，基金更多的采取了“扛倉不動”的應對策略。()

與去年4季度末的持倉情況相比，有三分之二的股票基金倉位有所升高，相當多的基金仍舊保持在接近滿倉的水平。()

　　部分股票型基金預先減倉()

當然，確實有部分偏股型基金在大跌之前，不同程度的降低了股票持倉水平，幸運得減少了部分損失。()

其中，淨值下跌幅度較同行較小，進而股票倉位水平相比去年年末預計有所下降的基金有，交銀施羅德精選，海富通風格優，博時精選等。另外，萬家公用、嘉實成長、長盛動態、大成積極成長、鵬華中國50、景順長城內需、匯豐晉信2016、泰信先行等基金也可能有較為明顯的減倉行為。()

　　倉位降低源於分紅和申購()

那麽上述減倉行為，均是出於基金經理的預先判斷進而主動減倉的麽? 答案也不盡然。()

根據上海證券報《基金周刊》的統計，在股票倉位下降最多的15隻股票基金中，有11隻基金在此前兩個月內有大額分紅行為，有1隻基金進行了基金分拆，1隻基金成功封轉開。因此，大額分紅和基金創新可以看作是上述公司減倉的主要動因。()

而上述分紅和創新行為，伴之以強大的持續營銷攻勢，會明顯地刺激客戶申購，進而攤薄基金的股票倉位。實際上，部分基金在此期間獲得了非常大額的集中申購，比如，大成積極成長基金封轉開後規模由5億份擴大到106億份，交銀精選也在分拆後進抵百億基金行列。()

　　新基金倉位十分驚人()

與大多數基金繼續保持股票高倉位的同時顯示出來的是，新基金在黑色星期二前後保持了明顯的進取風格。()

根據本報測算，23隻最新成立的股票型和混合型基金的平均股票倉位達到了接近90%，（僅指已開放申購贖回的新基金），這個水平遠遠超出了此前同類老基金的投資倉位。上述情況既與新基金的產品特點有關，更與基金經理對於證券市場的樂觀預期相關。()

本報每周基金資金觀潮欄目顯示的最新成立的十隻股票基金中，東吳動力和泰信優質等基金的倉位預計都已與同公司的老基金不相上下。而包括前期進行大額申購的部分基金在內，絕大部分基金都在短時期內完成了減倉工作。()

“巨無霸”進入建倉後半程()

市場高度關注的幾隻“巨無霸”基金，也均進入了建倉的後半程。就在“黑色星期二”之前，幾隻超大型基金的倉位均超過50%。()

規模達到419億的嘉實策略增長基金，上月末的倉位預計已經超過50%，邁過建倉前半程。另外，在它之前發行的工銀瑞信穩健基金的倉位預計也在六成至七成之間。今年一月中成立的寶盈策略的倉位預計達到了七成以上。而去年末完成擴募的易方達平穩基金的投資規模也大約在七成上下。市場曾經高度關注的幾隻巨型基金已經邁過最初的建倉階段了。()

“黑色星期二”對於市場來說，已經是曆史了。從目前看，單日暴跌似乎並沒有給市場造成太大影響。對於A股市場和的基金經理來說，這次可能更像一次投資理念的“模擬測試”，而不是投資的大考。真正的成績單還要時間來揭曉。(周宏)()

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