關於ABK這個皮球。

ABK這個皮球已經被踢了兩次，很好奇花街接下來會怎麽踢。除了政府Bailout之外，其它的任何“Bailout”計劃都注定會不利於股市。股市之所以對ABK的Bailout反應劇烈，多半是因為很想知道這個Bailout計劃裏有沒有政府參與的影子。我個人認為，解決ABK，MBI這個爛攤子有三種可能，分別是：


1。拖。繼續拖下去，期待房市轉暖，拖過去就是柳暗花明又一村，實行的策略是通過各種各樣的融資手段保住AAA評級。這正是現在各種Bailout謠言的基本意思。現在流傳的Bailout跟我下麵說的“拉”不是同一個意思，本身是保險公司客戶的花街銀行去“Bailout”保險公司，這不是忽悠是什麽？但拖能解決問題嗎？特別是現在的經濟基本麵在急劇惡化。

2。拉。政府出麵，把MBI，ABK拉出水深火熱。這個計劃，MBI，ABK，和花街都大大地歡迎。問題是房市繼續惡化，ABK和MBI以及相關的窟窿有多大誰也不知道。這樣的情況下，政府的解救計劃必定會招致民意的反對，引起的政治和道德問題也會非常的複雜。而基於解救Muni市場的理由也站不住腳，因為下麵談到的“拆”也可以解決Muni問題,而“拉”隻是便宜了花街各大銀行而已。美國政府該冒丟選票的風險去討好花街嗎？

3。拆。將CDO和Muni業務分開，這樣一拆，CDO那塊AAA評級必定不保，勢必導致花街各大銀行和投行又要大失血。Writedown的數字必定猛竄，花街絕不希望此種情況發生，所以會配合保險公司拚命拖。而Muni市場，美國政府不可能一直看著它繼續惡化下去，否則對經濟的打擊會更大。這樣，在“拉”不可能，“拖”又拖不下去的情況下，還有其它的路可走嗎？

我的結論是，ABK這個皮球不可能一直踢下去，ABK和MBI一定會在不久的將來，不得不麵臨被分拆的命運，到時，銀行的Writedown會再次蜂擁而出。那時，也就不會再有反反複複的在3點半左右ABK又被“Bailout”的傳言了。