外匯小知識(兼答JR98)

來源: basicenglish 於 07-09-02 21:29:38 [檔案] [博客] [舊帖] [轉至博客] [給我悄悄話]

今年年初，我曾給在紐約的一些 Chinese MBA 們講了一些關於外匯市場和交易策略方麵的知識，以下是當時講座中使用過的幾張 PPT slides，想了解外匯市場的人可能會覺得有用。

* Foreign exchange market is the largest market in the world
Global Average daily volume
2004: $1.77 trillion
2005: $2.0 trillion
2006: $2.7 trillion
2007: $3.6 trillion (projected)

* Currencies compared to stocks and bonds
Average daily volume
U.S. stock market: < $10 billion
U.S. treasury bond market: $300 billion
Foreign exchange market: $2900 billion

* The 2.9 trillion global foreign exchange market:
$621 billion in spot transactions
$208 billion in outright forwards
$944 billion in foreign exchange swaps
$1.26 trillion in derivatives (futures and options)

* Foreign exchange market is an over-the-counter market among dealers/brokers, with no central exchange or clearing house
UK: 32.4% (of the total trading volume)
US: 18.2%
Japan: 7.6%
Singapore: 5.7%

* Market participants
Major international banks (Deutsche Bank, UBS, Citibank)
Investment banks (Goldman Sachs, J.P. Morgan)
Large multi-national corporations (GE, IBM)
National central banks (Bank of Japan, Bank of England)
Large hedge funds & investment firms (Tudor Investment,Caxton Associates)
Retail broker-dealers (Interactive Brokers, FXDD)

* Most traded currencies
US dollar: USD
Euro: EUR
Japanese Yen: JPY
British pound: GBP
Swiss franc: CHF
Australian dollar: AUD

* Currencies are traded in crosses. The most heavily traded crosses are:
EUR/USD - 28 %
USD/JPY - 18 %
GBP/USD - 14 %

* Advantages of currencies over equities
Superior liquidity;
No insider information;
24-hour trading;
100:1 leverage;
Long and short positions.
(These are also disadvantages for those who are not emotionally mature to profit from risks.)

另外，IvyLi 已經對外匯交易匯率的漲跌做了比較詳細的介紹，我就不重複了。
關於外匯交易的匯率 http://web.wenxuecity.com/BBSView.php?SubID=tzlc&MsgID=54999

關於JR98的問題，我覺得對於長期生活在美國、賺美元、花美元的大多數人來說，美元匯率的變化對日常生活沒有什麽太大的影響，也沒有 hedge 的必要。我在以前寫的一篇裏講過，為什麽美元緩慢的貶值實際上符合美國的利益。
小議美元 http://groups.wenxuecity.com/discussion.php?gid=123&pid=3919

從投資的角度來看，如果不是對美元匯率的走向有非常強烈的期望，那麽在買股票和基金時也不必特別考慮美元匯率的變化，最多就是增加一點海外投資的比例(如果能夠承受高一些的動蕩程度的話)。

但是假如真對美元匯率的走向有很強的看法並打算從中獲利的話，對於習慣於買股票和基金的人來說，比較自然的選擇是 CurrencyShares ETF，簡單地說，就是各種外匯的指數基金(currency index funds).
http://www.currencyshares.com/home/CurrencyShares.rails

但CurrencyShares ETF 的缺點是，交易很不頻繁，從而價格跳高跳低較多；交易時間與美國股票相同，可這段時間並不是外匯交易的最佳時段；更嚴重的是，各種外幣的利息大都被推出 CurrencyShares ETF 的 Rydex Investments 吞掉了。

因此，做外匯投資的最佳工具是 currency spot market. 如果能夠做好適當的風險管理，並對未來回報率做出合理的預算，那麽長期收益率是相當可觀的。
外匯投資十年計劃 http://groups.wenxuecity.com/discussion.php?gid=123&pid=4818

大丫提到的 forex options 確實存在於 CME(Chicago Mercantile Exchange)，但外匯本身的杠杆就已經可以高達100倍了，再加上 forex options 的 bid-ask spread 差價實在是無法與 currency spot market 相比，因此交易 forex options 很不劃算。如果單純地當作有限時期的 hedge 倒還可以。

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外匯論壇
http://groups.wenxuecity.com/groupview.php?gid=123