正文
社論－全球經濟問題在華爾街，不在北京
* 2010-02-11
* 工商時報
* 【本報訊】
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美國華爾街股市邀請了電影「星際大戰」中的黑武士和機器人來為股市主持開盤，或許是在這些電影明星的加持下，當天的股市再度衝出紅盤，終場還以小漲坐收。（林嘉三 編譯／美聯社）
美國華爾街股市邀請了電影「星際大戰」中的黑武士和機器人來為股市主持開盤，或許是在這些電影明星的加持下，當天的股市再度衝出紅盤，終場還以小漲坐收。（林嘉三 編譯／美聯社）
前年開始、原被認定來自華爾街的金融海嘯，最近已被導引成全球貿易失衡所造成的，而貿易所以會失衡又被認為是人民幣匯率低估所致，於是美國總統歐巴馬日前矢言要在人民幣匯率上採取強硬的政策。這明顯是失焦的論述，因為這一波金融海嘯是源於貪婪而非失衡，問題所在地是華爾街而非北京。
美國自1971年貿易出現逆差（赤字）後，至今40年間所採取的唯一做法就是嚴詞指責他國匯率低估，然後以貿易報復迫使他國匯率升值。 1971年美國為解決貿易失衡，把矛頭指向歐洲，揚言對進口商品加徵10％的附加稅，迫使德、法等國與美國簽署史密鬆寧協議（Smithsonian Agreement），各國貨幣旋即對美元大幅升值。美國原擬藉由美元貶值來提振出口，但實際上收效甚微，1970年代美元對日圓、馬克、法郎、英鎊貶值幅度達3至5成，貶幅不可謂不大，但美國貿易逆差反而由1971年的46億美元，擴大至1978年的422億美元。
1984年美國貿易赤字再度飆升，這次美國認為日圓匯率低估是罪魁禍首，於是在次年邀日、歐等國諮商，並簽署了著名的「廣場協議」。這一紙協議簽署後，日圓、馬克、法郎等貨幣又對美元大幅升值，換言之，美元對主要國家貨幣又進一步貶值。估計「廣場協議」簽署一年間，美元又貶值20％以上，隨後在1987年美元進一步貶值，總計在1980年代後期，美元貶值約有4成，但美國貿易赤字並未因此縮小，至1990年貿易赤字已達1千2百億美元。
自2000年以來，美國貿易失衡更為嚴重，美國政府依舊不自我檢討赤字形成的原因，隻是一味地迫使他國貨幣升值。
這一回被相中的是中國，因此近年以來美國政府不斷釋出要人民幣升值的訊息，甚至在近日拉高分貝揚言採取強硬政策。事實上，人民幣自2005年8.27元兌一美元升至去年已達6.83元兌一美元，五年間升值20％，升值幅度遠高於日圓、歐元。
其實，從史密鬆寧協議到廣場協議，早已證明美國這種以迫使他國匯率升值來平衡自家貿易赤字的做法，毫無效果，但美國始終跳不出這個理論的迷思。美國政府在1986年對日逆差擴大時，抨擊日本的情緒用語一點不亞於今天，他們指責日本龐大貿易順差正在造成「經濟混亂」；而當日圓升值，新力公司總裁盛田昭夫買下哥倫比亞電影公司時，美國朝野深感不安，又說：「日本打算買下美國的靈魂」。美國政府的短視，於此可知。
日本並沒有買下美國的靈魂，但華爾街的貪婪卻出賣了美國的靈魂。這一波金融海嘯，不正是美國華爾街貪婪所造成的嗎？其實美國的金融監理困境，早在「安隆風暴」發生時即已露出端倪，隻是美國政府不知虛心檢討，反而把自己的經濟問題責諸他國，終於釀成更大的金融海嘯。更令人遺憾的是，華爾街並沒有從金融海嘯得到教訓，在闖下大禍之後，仍可心安理得地發放高額紅利，估計去年所發放的紅利比2008年高出60％。試想，當歐、亞數十億民眾無辜被捲入金融海嘯、財富一夕蒸發，華爾街的肥貓們卻依然坐領高薪，於心何安？月前華爾街四大巨頭到國會調查委員會作證時，不但為發放高額紅利辯護，並且拒絕對於造成金融海嘯道歉。華爾街巨頭們的反應，匪夷所思，也令人憂心，若這個貪婪的慣性不改，即令人民幣匯率升值，恐怕也阻止不了接下來經濟災難的持續發生。
美國政府這40年來對貿易失衡的反應全然是發自愛國情緒，不論史密鬆寧協議、廣場協議，或今天迫使人民幣升值，皆是同樣的情緒使然，一切問題皆責諸他國而不會反求諸己。亞當斯密在所著的《道德情操論》一書中曾探討愛國情緒對經濟的影響，他說：「因為我們的愛國情懷，所以我們對鄰國的繁榮富強總是充滿猜忌和嫉妒，因為沒有那個君王敢指望鄰國會以正義對待自己，所以有了以牙還牙的理由。」這番話深刻地說明了美國政府這些年來如此非理性的原因，但亞當斯密認為各國應摒棄嫉妒和仇恨，彼此在工業、商業上競爭，不僅要盡力超越他國，還要本著友好的原則促進彼此繁榮。這番如暮鼓晨鐘般的警語，值得美國政府及人民深思。
全球經濟的危機仍未過去，證諸近40年的歷史，這絕不是匯率問題，也不是貿易失衡問題，而是源於國際瘋狂的熱錢使然，瘋狂源自貪婪，華爾街的貪婪慣性若不根除，美國的金融監理若不得到改善，可以預期的是：世界經濟將會永遠在動盪之中。
* 2010-02-11
* 工商時報
* 【本報訊】
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美國華爾街股市邀請了電影「星際大戰」中的黑武士和機器人來為股市主持開盤，或許是在這些電影明星的加持下，當天的股市再度衝出紅盤，終場還以小漲坐收。（林嘉三 編譯／美聯社）
美國華爾街股市邀請了電影「星際大戰」中的黑武士和機器人來為股市主持開盤，或許是在這些電影明星的加持下，當天的股市再度衝出紅盤，終場還以小漲坐收。（林嘉三 編譯／美聯社）
前年開始、原被認定來自華爾街的金融海嘯，最近已被導引成全球貿易失衡所造成的，而貿易所以會失衡又被認為是人民幣匯率低估所致，於是美國總統歐巴馬日前矢言要在人民幣匯率上採取強硬的政策。這明顯是失焦的論述，因為這一波金融海嘯是源於貪婪而非失衡，問題所在地是華爾街而非北京。
美國自1971年貿易出現逆差（赤字）後，至今40年間所採取的唯一做法就是嚴詞指責他國匯率低估，然後以貿易報復迫使他國匯率升值。 1971年美國為解決貿易失衡，把矛頭指向歐洲，揚言對進口商品加徵10％的附加稅，迫使德、法等國與美國簽署史密鬆寧協議（Smithsonian Agreement），各國貨幣旋即對美元大幅升值。美國原擬藉由美元貶值來提振出口，但實際上收效甚微，1970年代美元對日圓、馬克、法郎、英鎊貶值幅度達3至5成，貶幅不可謂不大，但美國貿易逆差反而由1971年的46億美元，擴大至1978年的422億美元。
1984年美國貿易赤字再度飆升，這次美國認為日圓匯率低估是罪魁禍首，於是在次年邀日、歐等國諮商，並簽署了著名的「廣場協議」。這一紙協議簽署後，日圓、馬克、法郎等貨幣又對美元大幅升值，換言之，美元對主要國家貨幣又進一步貶值。估計「廣場協議」簽署一年間，美元又貶值20％以上，隨後在1987年美元進一步貶值，總計在1980年代後期，美元貶值約有4成，但美國貿易赤字並未因此縮小，至1990年貿易赤字已達1千2百億美元。
自2000年以來，美國貿易失衡更為嚴重，美國政府依舊不自我檢討赤字形成的原因，隻是一味地迫使他國貨幣升值。
這一回被相中的是中國，因此近年以來美國政府不斷釋出要人民幣升值的訊息，甚至在近日拉高分貝揚言採取強硬政策。事實上，人民幣自2005年8.27元兌一美元升至去年已達6.83元兌一美元，五年間升值20％，升值幅度遠高於日圓、歐元。
其實，從史密鬆寧協議到廣場協議，早已證明美國這種以迫使他國匯率升值來平衡自家貿易赤字的做法，毫無效果，但美國始終跳不出這個理論的迷思。美國政府在1986年對日逆差擴大時，抨擊日本的情緒用語一點不亞於今天，他們指責日本龐大貿易順差正在造成「經濟混亂」；而當日圓升值，新力公司總裁盛田昭夫買下哥倫比亞電影公司時，美國朝野深感不安，又說：「日本打算買下美國的靈魂」。美國政府的短視，於此可知。
日本並沒有買下美國的靈魂，但華爾街的貪婪卻出賣了美國的靈魂。這一波金融海嘯，不正是美國華爾街貪婪所造成的嗎？其實美國的金融監理困境，早在「安隆風暴」發生時即已露出端倪，隻是美國政府不知虛心檢討，反而把自己的經濟問題責諸他國，終於釀成更大的金融海嘯。更令人遺憾的是，華爾街並沒有從金融海嘯得到教訓，在闖下大禍之後，仍可心安理得地發放高額紅利，估計去年所發放的紅利比2008年高出60％。試想，當歐、亞數十億民眾無辜被捲入金融海嘯、財富一夕蒸發，華爾街的肥貓們卻依然坐領高薪，於心何安？月前華爾街四大巨頭到國會調查委員會作證時，不但為發放高額紅利辯護，並且拒絕對於造成金融海嘯道歉。華爾街巨頭們的反應，匪夷所思，也令人憂心，若這個貪婪的慣性不改，即令人民幣匯率升值，恐怕也阻止不了接下來經濟災難的持續發生。
美國政府這40年來對貿易失衡的反應全然是發自愛國情緒，不論史密鬆寧協議、廣場協議，或今天迫使人民幣升值，皆是同樣的情緒使然，一切問題皆責諸他國而不會反求諸己。亞當斯密在所著的《道德情操論》一書中曾探討愛國情緒對經濟的影響，他說：「因為我們的愛國情懷，所以我們對鄰國的繁榮富強總是充滿猜忌和嫉妒，因為沒有那個君王敢指望鄰國會以正義對待自己，所以有了以牙還牙的理由。」這番話深刻地說明了美國政府這些年來如此非理性的原因，但亞當斯密認為各國應摒棄嫉妒和仇恨，彼此在工業、商業上競爭，不僅要盡力超越他國，還要本著友好的原則促進彼此繁榮。這番如暮鼓晨鐘般的警語，值得美國政府及人民深思。
全球經濟的危機仍未過去，證諸近40年的歷史，這絕不是匯率問題，也不是貿易失衡問題，而是源於國際瘋狂的熱錢使然，瘋狂源自貪婪，華爾街的貪婪慣性若不根除，美國的金融監理若不得到改善，可以預期的是：世界經濟將會永遠在動盪之中。
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