書摘 89（ZT） happy trading!

技術圖中藏玄機本章要向大家說明的是市場情緒對價格波動產生的影響，以及在市場分析當中投資者情緒這部分占到的比重。在這一章裏，我們會詳細論述各種投資者的情緒表現與市場價格波動之間的關係，也會講到各個技術圖形在演繹這些關係時分別扮演的角色。讓我們先來做一個重要的假設，將價格作為一個地標。那麽問題就變成：“它是什麽的地標呢？”當然從直觀上看，價格的運行軌跡顯示出的是相對於時間而走出的一段距離，那麽從這樣的時間與價格的關係，我們就可以推斷出價格的運行勢頭和波動性這兩個概念，並可以將它們量化。蠟燭圖和柱狀圖的結構就決定了它們可以提供更多這樣的地標。在這兩種技術圖中，每天都會出現四種價格，即開盤價、最高點、最低點和收盤價，它們展現出來的就是市場上各種情緒力量之間博弈的成敗。在蠟燭圖中，那些讓我們看多或看空後市的蠟燭圖形組合更強化了這樣一個共識：投資者情緒產生的力量是價格運行的幕後推手，而這些技術圖形最終反映可以反映出投資者情緒處在哪個階段，因此它們也就能體現出市場自身的麵貌。現在已經形成了一整套的蠟燭圖各種組合的模式庫，不同的投資者情緒在蠟燭圖中都有各自對應的單個蠟燭或多個蠟燭的組合。但是我們仍然要回答一個關鍵的問題：什麽是情緒？這是威廉·詹姆斯(WilliamJames，1842—1910)在他的文章中問過的問題，“什麽是情緒？”這個問題終究是要回答的。從威廉·詹姆斯那個時代開始，它不僅吸引了無數神經學專家、心理學家和經濟學家的注意，還派生出了新的學科——行為金融學。這個問題對於交易者來說也是一個重要的問題，因為從很多方麵講，如果不考慮情緒變化對價格波動的影響，你就無法理解市場中出現的狀況。從很多方麵來看這個市場，它就是投資者的情緒在那裏翻雲覆雨。事實上，人們對市場有很多比喻，有人說它是汪洋大海，也有人認為它就是戰場。市場中的交易者也就被稱作是衝浪者，或是鬥士。所有的這些比喻都試圖抓住市場的這樣一個特點，那就是這個市場可能是人類行為演變出來的世界上最複雜的一個地方。目前最有效的辦法可能就是將價格波動人格化，認為它們是恐懼和貪婪的表現。在現實生活中，相關的術語已經是捕捉情緒變化方麵的通用詞匯了。其中像市場情緒、風險偏好與風險厭惡是人們在解析各種情緒的內涵時最常用的術語。我們很熟悉這些將市場擬人化的說法，比如“市場受到了驚嚇”，這樣的說法中，市場被看作是情緒化的有智力的個體。而這種假設與事實之間的差距可能並不大。不過我們遇到的挑戰是，當我們在講市場情緒時，如何更好地界定它的範疇。我們該如何量化它呢？在我們探索市場的走勢如何表達出不同的投資者情緒之前，讓我們先來明確有關情緒和情感的概念，並給一些關鍵的術語下定義。就與情緒有關聯的語言詞匯本身而言，這個話題不簡單。像感覺、欲望、情感和精神狀態這樣的詞匯通常都可以用來形容人們的情緒。在我們考察市場時，將市場定義為有情感的機器，或是能處理情緒的個體，都是很有用的思考方式。當市場的價格發生改變時，一定是某種情緒壓製住了另一種情緒的結果。牛熊之間的激烈爭戰反映了在市場中無時無刻不在的情緒鬥爭。但是市場價格表現的是上百萬個人的情緒化決策造成的結果。每個人的決策都會受到一係列投資情緒和其他人決策的影響。當群體情緒表達出的是市場的“精神狀態”時，那些技術圖形中各種價格走勢的套路也就應運而生了a我們仍然需要回答這個問題，即。NN~4+／a？至少我們要從投資者和交易者的角度去回答這個問題。情緒總是圍繞著一些事情產生的。當一個人產生某種情緒時，必然會與讓他產生情緒的東西有關聯。交易者會因為看到盈利報告而興奮不已，也會因為看到經濟形勢拐頭向下而感到恐慌。投資者、交易者或是基金經理在操盤時就會在這樣的情緒下做出交易決策。決策背後的動機是一張很複雜的網，它交織著各種情緒影響因素，很難把它們一一解釋清楚。市場和行業指數也成為投資者情緒化決策和機構發布觀點時要參考的內容。因此，市場價格就成為了大眾行為的符號。當市場對製定政策的決策人或是中央銀行銀行家的“言論”而作出反應的時候，市場實際上就是一個有情感的人，在對這些話作出反應！這就是為什麽幾句話可以撼動市場的走向。結果那些咬文嚼字的學問竟成了正兒八經的交易工具。這種現象常被稱作是羊群效應或群體行為。人們現在已經認識到，群體行為的存在會成為市場出現崩盤的關鍵誘因。簡單說，市場崩盤就是一個極端的情緒化事件，它與市場中的同一種情緒被高度模仿有著密切的關係。在崩盤時，對未來不確定的情緒在市場中蔓延，打破了通常狀態下看多後市與看空後市的投資者之間的平衡，從而導致市場出現破位下跌。而當市場有泡沫時，極度興奮或貪婪的情緒在投資者中擴散。這兩種狀態都是樂觀情緒與悲觀情緒之間不平衡所導致的結果。對於市場是否會崩盤或已經產生泡沫，在技術圖形中是有先兆來判別的，決定市場的各種情緒的混合體發生改變時，技術圖中價格的走勢與形態也會作出相應的改變。我們在直覺上都經曆過“暴風雨前的平靜”，而市場情緒的高漲與行情不確定性的提升總是如影隨形。毫無疑問，市場是在用情緒的語言來講話。麵對所有這些複雜的局麵，普通交易者要如何做才能贏得先機呢？答案就是市場中任何一個認真的學生或是交易者都要加深對各種技術圖形的理解，知道它們的作用不僅是價格運行的直觀路徑圖，同時也是投資者情緒波動的示意圖。在幫助交易者判別市場處在哪個情緒過程或階段時，每一類技術圖都有各自的用途，它們可以很直觀地把這個過程用圖形表示出來。情緒必然是對於某些事情有感而發的結果，為了讓這一理念的探討言之有物，讓我們把與市場價格運行相關的主要情緒表現列出一個清單，並將它們與特定的價格走勢來相互對應。當然在用價格的視覺路徑圖來表現不同的市場情緒時，會出現一些細微的差別。其中主要的細微差別在於程度的不同。每種情緒都在強烈程度上有都高低之分。而量化這些不同程度的情緒是有挑戰性的工作。多重時間框架分析就是應對的方法之一，它通過比較不同的時間間隔內技術圖形之間的差異，來更好地判斷出情緒所引發的價格走勢及其穩定性，技術圖可以分別選擇4小時圖、15分鍾圖、5分鍾圖、1分鍾圖或是實時圖。