書摘 86 (ZT) 周末愉快！！！！！

    期貨市場並非隨機的，這是我們的基本觀點之一。在我們的概念中，隨機意即時間過程中沒有方向性定勢。任何研究過簡單技術圖形的投資者都可以輕而易舉地辨別出多數市場是處於上升還是下降方向。這種確定時間範圍內的定勢就是指趨勢。趨勢實際上是市場心理作用的結果。

    傳統的趨勢定義為：“市場的高點和低點漸次上升。”這裏有很強的心理基礎。當市場創出新高，在特定時間內，回撤下探沒有創出新低之後，投資大眾在情緒和理智上都很積極。這時候，多頭就願意在更高的價格買進，而空頭則希望在更高的價格拋空。當然，市場在下跌趨勢中情況正好相反。無論市場是處於上升趨勢還是下跌趨勢，或者是類似的情況，都無關緊要，獲利機會是均等的。優秀的投資者都有一套方法或者是綜合方法和技術進行持續交易。投資者是基本麵派還是技術派都不要緊。在期貨市場，每位投資者都有一套獨特的投資之“道”，我們稱之為交易係統。交易係統無非是試圖在喧鬧的世界——期貨世界——尋求規律性的東西，理解這一點非常重要。

   交易係統可以讓投資者控製人的情緒和心理狀態，否則後者會影響到前者。一個係統就是通過科學的方法，將不斷變化、活力四射的市場現象歸納整理。

    成功的交易係統由大量獨立的因素組成，它們相互構成一個整體。這些因素各自獨立，但又相互影響。它們是：
*趨勢確認。*入市和出局。*資金管理。

    在進入詳細探討交易係統和經典技術圖形分析之前，我們必須提醒讀者，我們的重點不是深入研究交易市場的技術分析，而是如何將學到的心理技巧運用到交易係統中去。很顯然，決定係統或者某種分析方法成敗的是投資者的心理活動。如果市場確如某些學院派理論所想象的，是一套有效的機製，那麽市場價格就會一步到位，然而，這顯然是不合理的。

趨勢確認
    確認趨勢的的主要方法：*簡單的階段線。*移動平均線。*通道突破。

    簡單的階段線通常是這樣繪製的：連接兩個低點，形成一條上升趨勢線，或者是連接兩個高點，形成一條下降趨勢線。區別趨勢另外一些切實可行的方法，不用低點，而是利用收盤價或者是日波動範圍均價，通過這些點位來幫助判定市場趨勢。移動平均線是最古老而又廣為人們所熟知的繪製趨勢線的方法。計算移動平均數最簡單的方法是，用一係列市場收盤價之和除以這些計算天數的總和，所得結果就是移動平均數。其結果是一係列平滑數字，這是判斷趨勢的有效方法。在計算移動平均數方麵可能有許多差別，例如整個係列中天數的不同，或者是以每日波動價格的均價為基準，或者是以最高點和最低點為基準，甚至是同最早期相比，近期市場價值的變化。當收盤價（或者是其他選擇的基準）高於平均線時（或者是低於），往往是預示著一種方向，這是利用移動平均線判別趨勢最為便捷之處。

    通道突破可以獨立或者連同其他方法來使用。我們定義通道為，在數天或者數周內，市場價格在某些高點或者低點範圍內運行（或者高點和低點的平均範圍內）。當價格突破市場一段時間盤整的區間，那麽預示著新趨勢的形成。需要指出的一點是，由於每個投資者個人偏好和心理存在的差異，從而限製了他們對上述鑒別方法的有效使用。不過，反之亦然。

入市和出局
    *快速移動平均線。*高點和低點。*回撤。

    市場趨勢一經確立，投資者必須決定如何選擇最佳入市點，最常見的方法便是利用快速移動平均線。快速移動平均線是由一係列相對較短的天數或者周數構成。因為它是對市場運動的快速反應，我們稱之為“快速”。當價格躍上快速移動平均線，且已經確立一種趨勢時，就積極入市，這是該平均線簡易的用法。市場之道是，當價格位於快速移動平均線之上時做多，而當價格跌穿此線時便平倉出局。

    投資中常常會用到市場的高點和低點。當市場趨勢確立之後，市場創出新高或者新低可以視為市場沿著趨勢運行。有些投資者喜歡等待市場回撤到趨勢變化的區域，或者是接近移動平均線，或者是接近階段線。投資者對回撤的理解真是千差萬別，隨之也運用到實踐中去。

    恰當的資金管理技術是一套成功體係中最為複雜的因素。此外，因為期貨市場交易帶有高度杠杆效應，毫無疑問，資金管理是最為關鍵的。假如一個體係中沒有資金管理，即使90％正確，也可能虧光全部資金。輕視資金管理，這是阻礙投資者走向成功最常見的情緒和心理障礙。我們采訪的所有優秀投資者都有資金管理意識，並且堅持不懈，行之有效。期貨市場可以提供巨大的盈利機會，源自其杠杆效應，同時也是因為這種杠杆效應使得成功步履維艱。投資者中認識到這一點的人不多，采取一些保護自己、防避風險的方法，這樣的人就更少了。

我們前麵列舉的許多警言哲句皆與資金管理概念有關。例如：
*及時止損，放足盈利。
*不要讓到手的肥魚再溜掉。
*不要孤注一擲。

    如果我們能樹立這樣一種理念：接受小虧損，獲取大的盈利，即使10 次交易中隻有3次是正確的，我們仍可盈利。如果我們按照這種思路去做，10 次交易中連續8 次是虧損的，我們資金損失相對來說還是較小。理解構成交易體係的必要因素，可以為我們提供一個可以尋覓市場機會的框架，這樣我們就可以充分發揮所學的心理技巧，以及其他個性品質。我們想起一個故事，會議室裏，一位投資者和另外幾個投資者坐在一起，吹噓自己的交易方法異常神奇。這次投資者每次拿著一個空可樂瓶子，四處奔走，不停地將瓶子湊近耳朵，聲稱他從宇宙外星人那裏接到了買賣指令。當交易結果準確無誤的時候，他滿麵春風，眉飛色舞地告訴每一個願意聽他的人，自己的運氣如何的好，外星朋友如何神奇。然而，他的交易一旦出現差錯，他馬上平倉出局，怪怨是受太陽黑子幹擾，致使他誤解了來自外星朋友的指令。

    這套成功交易係統致勝的原因十分簡單，他在交易的時候，接受小虧損，贏得大利潤，這正是交易之道，盡管這個人的做法我們不敢恭維。