正確看待基本分析 (ZT)

實際上，影響投資人心理變化的不僅僅是股價的波動，股票基本麵對投資人心理同樣也能造成很深的影響，並最終影響股價的波動，因此我們應該同時關注基本麵的變動。需要注意的是，我們在這裏所說的對基本麵的關注不是說去了解傳統的基本分析的分析方法，而是通過了解投資大眾對於基本麵的認識和看法，來了解投資人在基本麵有所轉變之後買賣欲望的變化。

所謂傳統的基本分析認為，股票的價格取決於上市公司的內在價值和未來前景，上市公司經營前景好股價就高，經營前景差股價就低，而不是供求關係決定股價的波動。

基本分析必須是建立在完整、真實、全麵的資料基礎上。但是基本分析者，又怎能從浩如煙海的資料中，研判資料的準確性？上市公司偽造財務報表的行為屢見不鮮。這種現象不僅僅是不成熟市場才會出現的現象，即使在成熟市場上也是同樣，就連一些過去信譽極好赫赫有名的大公司也屢見不鮮，安然、施樂、世界電信、默克製藥等等大公司偽造財務報表案，就是近年前才發生的。財務醜聞就更不計其數。著名評級機構魏斯 (Weiss) 於二零零二年六月中旬表示，三分之一美國上市公司可能篡改盈利報告。基本分析者怎樣避免這些地雷？

基本分析忠實的擁護者認為，隻要有全麵的資料與理性的頭腦，就可以對每一隻股票進行精確的定價。不知道他們想過沒有，即使可以保證資料的正確，一個公司如果出現了被收購或兼並、重組的情況，是否能以過去的資料，在股價飆升前發現它的內在價值的轉變？曆史一次次證明，一家公司在正式公告兼並和收購之前，股價往往已經經過大幅上升。這種情況屢見不鮮不知道基本分析者，是怎樣在消息未公布前，正確分析股價上漲的原因，同時有能力及早跟進？

基本分析者堅信基本麵影響股價，但是不知道他們想過沒有，股價也同樣在影響基本麵，並產生深遠的影響。一隻股票的業績極為優良，股價達五十元左右，每股的配股價可以達到三四十元。而另一家公司因股價不高，隻有十元左右，它的配股價最多也就是八九元。同樣的總股本與配股數量情況下，前者明顯比後者募集的資金要高出很多，所投入新的朝陽行業的資金與科研資金，就明顯會多得多，十分有利於公司的發展。這些優勢必然會有力地推動基本麵的再次高速成長，這就是股價影響基本麵的例子。

一家公司的業績好，股價就長期走牛，在市場上成為龍頭。好的產品不僅可以使公司出名，好的市場形象也同樣可以使它的產品出名，再刺激公司的銷售。

基本麵影響股價，股價的走強又回過頭來影響基本麵，不知道基本分析者是如何分析這種互相推動的現象，如果基本分析不能夠對以上的幾點理性客觀地分析，即使我們不能說基本分析毫無意義，最少也可以說基本分析是不完善的。

基本分析認為是金子就一定會發光，及早進入就是最明智之舉。但是他們沒有想過，世界上有那麽多的自然資源，比如石油，他們在幾百年前和現在有什麽不同？即使是有人在幾百年前知道它的價值，對於他的一生又有什麽意義，難道可以給他帶來財富？假設世界石油儲量像海水一樣豐富，它的價格是否還會像現在這樣昂貴？如果僅有現在世界石油儲備的 10% 呢？

表麵上看基本麵的變動是股價波動的內因，實質隻是借口，炒作的理由。但是我們並不能忽視基本分析，因為盡管基本分析本身並沒有什麽真正意義，但投資人對基本麵的看法，卻能夠影響投資大眾買賣股票的欲望，最終造成股價的波動。

這種情況屢見不鮮。譬如有兩個股票同時開始下跌，一隻股票是績優股，另一隻股票是垃圾股，可以肯定的說，這兩支股票通常是垃圾股跌的較快幅度較大，而績優股跌得通常較慢，而且幅度較小。這主要是因為持有垃圾股的多為投機客，他們通常沒有持股的信心，一有風吹草動就逃之夭夭，哪怕虧損較重也肯忍痛割肉。而持幣觀望的投資人也因種種擔心不敢輕易進場，所以垃圾股通常下跌較快。而績優股則不同，這種股票的持有者信心較大，所以一旦股價下跌，不肯輕易割肉，甚至還有不少人還敢逢低買進攤低成本，持幣的投資人也因是績優股敢於買進，所以在同等的市場氣氛下跌幅要小於垃圾股，下跌速度也會小於垃圾股。這就是投資人對基本麵的看法影響股價波動的實例。在所有股票的投資過程中， 95 ％以上的投資人會適當考慮基本麵的變化，隻是程度不同而以，完全忽視基本分析僅僅是極個別走火入魔的技術分析者。因此我們應該留意的是投資人對基本麵的認識，而不是基本分析本身。

基本分析影響投資人的交易欲望是十分常見的事，有的人因上市公司業績下滑擔心股價下跌，急於賣出而不願買進；有的人擔心轉配股上市造成供大於求，而急於賣出股票；有的人因洪水肆虐，擔心洪泛區的公司業績受到影響，而賣出股票；有的人因為上市公司基本麵有好轉，認為股價會上漲，因此買進股票；有的人因相信某公司中期業績較好，而買進；有的人因為中國加入 WTO 而買進入世受惠股；還有的人發現宏觀經濟開始向好，而買進股票。這些都是基本麵影響投資人心理變化，造成他們的交易行為。

投資大眾對基本麵的看法，和他們麵對股票波動的本能反應，影響了他們的買賣欲望，買賣的欲望又影響了供求關係，供求關係最終決定性的造成價格的波動，而不是股票的內在價值。

生命之源的水和氧氣，它們對於生命的意義不言而喻，它們的價值絕對不是鑽石所可以相比，但是價格與鑽石卻不可同日而語。一顆璀璨奪目的鑽石價值連城，一方水的價格才幾毛錢，而氧氣根本就沒有價格，這就是因為供求關係決定價格。一顆完美的鑽石也許是舉世無雙的，每一個人都想得到，所以水漲船高。而氧氣與水卻隨處可見，得到容易所以就不具有較高的價格，所以說供求關係決定價格。

不僅僅在股票市場上是由供求關係決定價格，不論在期貨市場、藝術品市場、還是菜市場，世間萬物所有的價格都取決於供求關係，而不是什麽內在價值。

所以想要成功，就不能按照傳統的基本分析，去分析某一條消息會給公司帶來什麽樣的意義，這樣毫無價值。而是要看大眾投資人究竟怎樣分析這一消息，投資人的理解最終會成為實質的買進和賣出，影響供求關係造成股價波動。不論投資人對後市的看法是否正確，隻要看好的力量大於看空的力量，就會使需求大於供給，造成股價上漲；隻要看空的力量大於看好的力量，就會造成供大於求，造成股價下跌，至少暫時可以改變股價的波動。就像一九九九年美國納斯達克的網絡股，盡管現在已經證明過去網絡股的投資人大都是錯誤的，但是股價卻在他們狂熱的購買力推動下大幅上漲，有的股票漲幅達十幾倍甚至幾十倍，隻要我們可以正確的分析，早已經從中獲得巨大的收益了，又何必站在一邊說一些沒用的廢話？以上就是我對於基本分析運用地理解。

除了技術分析與基本分析之外，還有很多因素會影響投資人的買賣決定。這些因素隻要投資人認為會影響股價的波動，那麽我們就應該對此有所了解。因為隻要大多數投資人相信會影響股價的波動，就會引起他們的買賣行為，投資人看好後市，無論有理或無理，適中或過度，都會造成實質的購買力；投資人看空後市，不論是否盲目，有實質問題也好，流言蜚語也好，或者受其他人情緒影響而歇斯底裏也好，或者杞人憂天也好，都會導致賣出，形成供求關係影響股價波動，而不論這種看法是對是錯。