趨勢線 (ZT)

（一）趨勢的形成

要想真正地了解趨勢線的含義，必須首先要了解何謂趨勢。所謂趨勢簡單地說，就是股價波動的方向。

投資人如果用心觀察股價走勢圖，很容易可以發現，過去股價的變動並不是毫無規律隨意升跌，而是總體沿著一定的方向波動。正如道氏理論所述，隻要是上升趨勢，每一段漲勢都持續不斷地向上穿越先前所創高點，中間夾雜的下跌走勢，都不會向下跌破前一波跌勢的最低點。總之，上升趨勢是由高點與低點都不斷出現新高價的走勢構成。而下降趨勢，是指每一段跌勢都持續不地向下跌破先前所創的低點，中間夾雜的反彈走勢，都不會向上穿越前一波反彈的高點。總之，下降趨勢是由低點與高點都不斷出現新低價的一係列價格走勢構成。

趨勢的產生是投資人心理變化的產物，當一家公司受宏觀經濟的影響，業績逐年提高，營業額大增。隨著某一項目即將建成，今後的前景更加光明。在這種時候，在低位買進的投資人因對股價後市有信心，在股價較高價位處因獲利豐厚才少量賣出，一旦股價下跌回落就停止賣出，造成賣壓減輕，下跌緩慢。而高位賣出的投資人因股票業績較好，就隨著股價的下跌開始回補。沒有買進的投資人看好後市，擔心錯過買進良機，每一次股價從高處回落到前一低點之前，擔心踏空而及早買入。強烈的買方力量，阻止股價的下跌，使股價還未跌至前一個低點前，就止跌回升。這些實質的購買力，造成了節節升高的上升趨勢。

相反，當市場受經濟蕭條影響，上市公司業績開始下滑，盈利減少甚至虧損，股價自然受影響開始下跌。在公司業績未明顯提升前，投資人擔心股價下跌使自己套牢，因此不願追逐高價。在低位買進的投資人，見股價稍有回擋，擔心再次錯過賣出時機，就急於變現。多數投資人因連續的虧損對後市絕望，產生認賠出局的念頭，在股價下跌到低點時因損失較大不願賣出，而股價略有回升，見損失有所減少，寧可虧損也急於賣出。這些強大的賣出壓力，自然使股價形成一波低於一波的走勢，促使股價接連走低，形成下跌趨勢。

簡而言之，上升趨勢裏，投資人都在等待回擋時機買進股票；下跌趨勢裏，投資人都在等待反彈賣出股票。這就是趨勢形成的原因。

（二）趨勢線的形成

股價遵循趨勢發展，這種趨勢有可能上升、或下跌、或橫向發展。而他們向一個方向波動的時間有可能很長，也可能很短，從時間上劃分，分別為原始趨勢（長期趨勢）、中級修正趨勢（中期趨勢）、和日常趨勢（短期趨勢）。幾個單日股價波動，構成了短期趨勢。幾次短期趨勢，構成了中級趨勢。幾個中級趨勢，構成了原始趨勢。當股價受到外來力量影響，長期趨勢走到盡頭，就發生了反轉，朝相反方向運動。周而複始，循環演變。

在許多時候，股價波動不但遵循趨勢上升下跌，且許多下跌趨勢的高點，都止於同一條向下傾斜的直線上。而有的時候，上漲趨勢的低點，多數都落在同一條向上傾斜的直線上。就連持續幾年的原始趨勢有時也同樣如此。換言之，股價的上升波動是由一連串股價波動組成，這些波動的低點相連接，就形成了一條向上傾斜的直線（如圖 1 ）。下跌波動有時也同樣是由一連串的波動組成，這些波動的高點相連接，就形成一條向下傾斜的直線（如圖 2 ）。有時這一條直線既不像上傾斜，也不向下傾斜，而是橫向波動。不論這些直線的波動方向是向下還是向上或者橫向波動，這些反映股價波動方向的直線，統稱趨勢線。之所以會產生這種現象，同樣因為投資人心理變動而產生。

每一位投資人都有一種強烈的願望，希望買進時，可以買進最低價，賣出時盡可能的賣到最高價位。因此，他們總是審視股價的波動趨勢，希望在上升趨勢的回檔過程中，以過去的低點作為參照物，在盡量低的價位買進。當他們發現股價在上升過程中，每一波行情的總是一波接著一波，不斷創出新高，而低點也一底高過一底時，他們就會不約而同的通過衡量股價波動的角度，在回蕩到上一個低點之前進場買進，而賣出的投資人也隨著股價的下跌，利潤開始減少，逐步減少賣出。這樣就逐步形成了一條向上傾斜的購買力，買進的欲望越強烈，這條上升的需求線就越陡峭。這就是上升趨勢線的形成原因。

當股價回落的低點，屢次都在同一條直線上止跌上升時，就會有越來越多的投資人，加入逢低買進的隊伍中，造成支撐的意義更強勁。因此，在很多的時候，製造一條上升趨勢對於機構的拉高，往往可以起到事半功倍的效果。

股價在下跌過程中，投資人總是希望最大限度地減少損失。因此產生盡量賣高點的念頭，從股價過去運動的軌跡中發現，股價每一次反彈的高點，都較前一個股價反彈的高點略低，於是他們就會通過觀察股票向下傾斜的角度，在前一個高點前賣出股票。這種預期心理，造成想賣出股票的投資人隨著股價的反彈，逐步賣出，越接近前期高點賣壓越重。因此形成了一條向下傾斜的供給線，這就是下跌趨勢線形成的原因。

（三）趨勢線畫法

趨勢線究竟應該如何畫，畫出的趨勢線才是真正具有指導意義是我們最關心的，因為它直接影響到我們研判的準確性。

可以概括地說，原始趨勢是由幾段中級行情組成。由股價的上一波原始上升行情形成的最高價，與現階段原始下跌行情的第一個中級折反走勢的高點相連接，所形成的一條向下傾斜的壓力線，被稱為原始下跌行情的下跌趨勢線。由最近的原始下跌行情產生的最低點，與現在這一波原始上漲行情的第一個中級折反走勢的最低點，相連接成的一條向上傾斜的下檔支撐線，被稱之為原始上升行情趨勢線。

中級趨勢線是由幾個短期趨勢所組成，因此中期上升趨勢線的畫法，由股價的最近的中級下跌行情產生的最低點，與現在這一波中級上漲行情的第一個短期折反走勢的最低點，相連接成的一條向上傾斜的支撐線，被稱之為中級上升行情趨勢線。由股價的上一波中級行情形成的最高價，與現階段中級行情的第一個短期折反走勢的最高點相連接，所形成的向下傾斜的壓力線，被稱為中級行情的下跌趨勢線。

（四）趨勢線突破的有效性

股價朝一個方向波動到一定時候，總要改變方向，對於新趨勢的開始，必須從突破的有效性加以確認。對於趨勢線突破的確認與形態突破的確認基本一致，也是從突破支撐或阻力的幅度，與成交量的變化來確認的。

1 、不論是向上還是向下突破，當日股價收盤價必須超過趨勢線 3% 以上為有效突破，幅度越大越好。但是從指數的走勢圖上看，在指數上漲或下跌時，很少有大於 3% 的幅度，所以指數突破趨勢線就不能夠以此為依據，隻要指數突破幅度在 1 ％以上，並連續三個交易日未跌破趨勢線或回升至趨勢線以上時，即為有效突破。

2 、股價向上突破下跌趨勢線時，成交量必須放大，而且越大越好。充分的換手才是股價持續上漲的保證。但指數的突破僅僅是以指數突破的幅度為依據，而不理會成交量的變化，成交量隻能作為參考。向下突破上升趨勢時，成交量不用放大就可以視為有效突破。

有很多人認為，當趨勢線一旦被股價橫盤突破之後，往往預示著股價馬上就要反轉，是較早形成的買賣信號，應當及早進出。這種看法是不足取的，盡管趨勢已經被股價橫向突破，趨勢的波動方向已經改變，畢竟趨勢並沒有反轉，這時隻有等待這一形態形成之後，被明確地向上或向下突破，才真正給出一個明確的買賣信號，而不應該急於進出。

（五）趨勢線的運用原則

1 、趨勢線經過底部或頂部越多，形成的時間越久，這條趨勢線就越有參考意義。

這是因為越是經過越多的支撐與阻力，發現這一條趨勢線的投資人就越多，他們就會加入到高拋低吸的行列，來利用這條趨勢線賺取利潤，使這條趨勢線越來越牢固。但要注意的是底部與底部，頂部與頂部之間的時間間隔不可太近。

2 、一條過於陡峭的趨勢線，通常不具有實質意義，總體來說 30 度到 45 度的趨勢線最有意義。

這主要是因為陡峭的上升趨勢線，是股票上漲速度較快造成的。這樣持有該股的投資大眾平均成本較低，隨著股價的上漲，獲利越來越豐厚，這樣越向上拋壓就越大，很容易產生巨大的獲利回吐壓力造成股價狂跌。而一條陡峭的下跌趨勢線，說明大眾持倉成本很高，大多已經虧損嚴重，隨著股價的下跌，往往很容易因投資大眾的虧損慘重而產生強烈的惜售，改變股價波動的方向。隻有經過充分換手的趨勢線才是穩定的。所以一條陡峭的趨勢線通常不具有實質的參考意義。

3 、在下跌過程中，股價在市場氣氛較為熱烈的情況下，大幅反彈形成的高點相連接，構成的一條向下傾斜的上檔壓力線。以及上漲過程中，在悲觀的氣氛下衝擊形成的恐慌性低點，相連接的一條向上傾斜的下檔支撐線。是最具意義的趨勢線。

（六）趨勢線的作用

1 、趨勢線一旦出現，股價上漲或下跌至趨勢線附近時，往往會對股價的波動產生一定的支撐或阻力的作用，因此可以作為賣買的參考。

2 、當趨勢線被有效的上漲或下跌所突破時，往往預示行情已經發生逆轉，投資人應考慮買進或賣出，以獲取利潤或減少虧損。

3 、投資人常常因追逐短線價差而造成踏空，趨勢線能夠幫助我們認清大勢，以免因小失大。

在很多時候，經常可以看見這樣的情況，當一個長期趨勢線形成之後，我們可以明顯的發現，每一次指數探底回落的低點，往往是前一個成交密集區域的高點（阻力位）。而一個下跌趨勢中股價反彈的高點，又往往止於前一個成交密集區域的低點。這種現象告訴我們，每一個形態一旦形成，它的阻力位被突破之後，往往成為一條上升趨勢的一個下檔支撐，而不會被跌破；每當一個形態的下檔支撐被跌破，往往就有可能成為一個下跌趨勢線的反彈高點（阻力位）。