書摘 30 (ZT) 周末愉快!!!!!!!!!! (圖)

在圖像技術分析家的語言裏，一個豁口（gap）代表了這樣一個價格範圍，（在出現豁口的時候）在這個範圍內，沒有股份換手。記住這個概念很有用，因為有了這個概念，就能更好地解釋技術分析中與豁口相關的圖像結果。

　　日線圖上的豁口是在這樣的情況下產生的：某一股票在某一天的最低交易價高於它在前一天的最高交易價。當這樣的兩個交易日出現在圖像上時，它們既不會重疊，也不會觸及同一條水平線，它們之間會有一個價格豁口。周線圖上如果出現一個豁口，那就必須是在某一周之內的任何時候所記錄的最低價格都要高出在前一個星期的任何一天所記錄的最高價格。這有可能發生，而且確實發生過，隻是由於顯而易見的原因，沒有像在日線圖上出現得那麽頻繁。在交易活躍的股票裏，在月線圖上出現豁口是罕見的，它們幾乎隻出現在這樣的罕見情況裏，其中，一個恐慌下跌在一個月剛好要結束的時候開始，而且在下一個月的月初一直持續下去。

　　12.1　 哪種豁口更重要

　　從開始有股票技術圖像的時候，豁口就為人們所注目。價格趨勢圖形中的“窟窿”很是顯眼。觀察者認為它們重要，想要對它們的出現附加一定的意義，這很自然。但是，這樣做的結果是不幸的，因為在對它們的解釋方麵，很快就積累起一大堆讓人摸不著頭腦的“規則”，其中有的幾乎被人當做宗教訓條，有些淺薄的圖像讀者在引用這些規則來說明他們的見解，盡管他們並不知道這些規則在什麽時候以及為什麽會起作用（而且，不用說，正如同所有的迷信一樣，完全無視那些在其中這樣的規則不起作用的例子）。我們說這種情況是不幸的，倒不是因為豁口“規則”是錯的，而是因為這種盲目的接受阻礙了對豁口含義的真正理解，妨礙了為了在交易中使用豁口而建立起一個更合邏輯的基礎。

　　最常見的迷信是：“豁口不可能不合攏。”有的時候表達的方法要更小心一些，用類似這樣的話來說：“如果一個豁口在3天內不合攏，它就會在3個星期內合攏，如果在3個星期內不合攏，它會在3個月內合攏，等等。”表達方法各有不同，但都歸結到一個信念：豁口必須要合攏，而且在豁口得到回補之前，這個趨勢就不可信任。正是後麵的這個推論導致了錯誤。

　　12.2　　豁口的回補

　　不過，首先讓我們來看一看“合攏”或者“回補”意味著什麽。假定一隻在上漲趨勢中的股票每天都在向上運動，從20到21、22、23、24，然後，有一天晚上關盤關在當天的最高價：25。第2天它開盤開在26，然後一直向上運動。這個活動於是在圖像上就留下了一個從25到26之間的1個點的豁口。再假定這個上漲一直持續到28，中止在這個價位上，接著出現了一個回調，價格回落到27、26，最後到25。這個回調運動將價格向回帶過了豁口（25～26）；這個豁口因此就是回補了或者說合攏了。簡單地說，當隨後的價格運動回過來重新越過這個豁口的區間時，這個豁口就合攏了。

　　是不是非要等到豁口合攏之後，價格才會運動到遠離它的地方呢？當然不是！它最後是不是終歸要合攏的？也許是這樣。如果在下一個小型回調之後它還沒有合攏，那麽它就有可能在下一個中等回調時被回補，如果到那時還沒有被回補，那麽幾乎可以肯定它會為下一個反方向的大型主要擺動所回補。不過，這可能是好幾年之後的事，對普通的交易者來說，幾乎沒有意義。在1929年10月21日按260的價格買進Chesapeake and Ohio股份的投資者，如果想要指望這個股票（CO）對在前一個星期五出現從266到264的2點的豁口得到回補的話，就要等將近7年的時間才能扯平出局。一直要到接近它的下一個主要牛市的頂部，CO才獲得了相應的市場價值（65，因為它在1930年有過一次4對1的拆股）。與此同時，他會看到他的投資在1932年縮水到他買進價格的1/6之下。事實上，在1929～1930年的市場裏有成百個從那時以來沒有得到回補的豁口，可以有把握地說，它們之中的許多永遠也不會合攏了。

　　如果你對這個問題想一想的話，你就會看到，可以把上麵所說的豁口合攏的概率作為股票回到任何曾經交易過價格範圍的概率，無論是不是豁口。

　　另外要指出的一點是：在交易中會有成千個豁口，其中有些跨度相當寬，這些豁口不會出現在標準的日線圖上，因為它們出現在一天之中，而不是某一天的關盤同下一天的開盤之間。這樣的日內豁口一般是完全不在考慮的範圍之中；雖然它們常常比交易日之間的豁口更重要，豁口理論家們對它們則視而不見。幾乎每一個從嚴格限定的矩形模式或直角三角模式中產生的顯著的突破都有豁口相隨出現，但是，隻有少數才會在開盤時通過圖像顯示出來。

　　如果說我們在上麵的論述中似乎“反調唱得太多”，這隻是因為我們想要讀者在研究這個問題時開放思想，不要有先入為主的看法，認為豁口可能會有什麽神秘的性質。從問題的另一方麵來看，豁口（有的豁口）對技術分析來說是相當重要的。有的豁口在圖像分析家對趨勢的可能性進行評估時是有用的。讓我們來看一看它們對我們有什麽用。

　　12.3　 除息豁口

　　不過，我們首先必須將那些沒有意義的豁口排除在考慮範圍之外。一個1/8點的豁口顯然對技術分析不具意義，因為它隻代表了價格所允許的最小變動。同樣，1/4點或者甚至是1/2點的豁口在一個像Norfolk & Western（在拆股之前）這樣的高價股中隻代表了在前後買報價之間的正常的、事實上相近的差價。簡單地說，隻有在跨度比正常的或流行的交易中的價格通常變化幅度更寬的情況下，一個豁口對圖像分析家才會具有意義。第2類不具預測功用的豁口是那些在中等或較高價格的，發行量不大的股票中不斷地、習慣性地出現的豁口。你很容易就可以發現它們。如果你的某個股票的圖像正常地就有許多豁口，那麽這些豁口很可能沒有一個是具有特殊意義的。

　　最後，如果股票的圖像在除息的時候（無論股息是現金、股票、權益或者權證）出現豁口，這些豁口同價格趨勢也沒有關係。它們的出現，不是因為主宰趨勢的供求關係發生了變化，而是因為這隻股票的實際賬麵價值突然出現了不可逆轉的改變。

　　除去上麵提到的在技術分析上沒有意義的類型，剩下的就是那些不常出現的豁口（這些豁口也不是因為除息導致的價值變化所造成的），這些豁口出現在這樣的股票中，這些股票的交易活躍，價格被緊緊盯住，以至於通常會產生“實心的”圖像。譬如，在New York Central這個公司股票的圖像上，1個點的豁口是一個罕見的事件；它應當引起注意；你可以想見它在預測方麵會有一定的重要性。

　　這樣的豁口，就我們研究的目的而言，可以分成4種範疇：普通或區域豁口、突破豁口、鞏固或者出逃豁口以及衰竭豁口。

　　12.4　 普通或區域豁口

　　這類豁口之所以取得這個名字，是因為它們傾向於出現在一個交易區域或者是價格凝聚模式中。所有我們在前麵研究過的凝聚形態，包括反轉類型和鞏固類型，都伴隨著轉手量的降低。在那些界定較嚴的種類，像三角模式和矩形模式中，這個特征顯示得最為明顯。此外，這些模式的活動傾向於集中在頂部和底部的邊緣或者是它們的附近，在它們的供給和需求線上，而頂部和底部之間的區域則是“無人地帶”。因此，不難理解為什麽豁口常常在這樣的區域中發展起來。第8章和第9章的說明圖像中有若幹相當好的模式豁口的例子。

　　這樣的模式豁口通常在幾天內就合攏了，而且，由於顯而易見的原因，是在它們產生於其中的那個凝聚形態得以完成，價格從它脫離開來之前合攏的。不過不是永遠如此。有的時候，剛好突破之前，在價格最後一次橫穿這個模式區域時，會發展出一個豁口來，在這樣的情況裏，在很長一段時間內它都不會合攏，也沒有理由說它應當合攏。

　　普通或模式豁口幾乎沒有任何預測的意義。它們之所以對技術分析家有些用處，隻是因為它們能夠幫助技術分析家辨認出一個模式區域，也就是說，它們的出現隱示著一個凝聚形態正在形成的過程中。譬如說，如果一隻股票從 10運動到20，再跌回到17，然後再回到20，在這個反彈的進程中造成了一個豁口，那麽就有理由假設將會有一個模式出現在大約17～20之間。知道這樣的情況沒有壞處，有的時候在短線交易中它還有可能帶來盈利。

　　在鞏固形態中比在反轉形態中更容易出現模式豁口。因此，如果在一個發展中的矩形或對稱三角形模式中出現許多豁口的話，那就更增強了正常的預期，說明這個模式會成為一個鞏固的而不是反轉的區域。

　　12.5　 突破豁口

　　突破類型的豁口，它們的出現也是同價格凝聚形態聯結在一起的，不過，它們是在這個形態完成價格突破的時候發展起來的。任何對水平模式線，譬如說，上行三角模式的頂部的突破，都很可能伴隨有一個豁口。事實上，可以有把握地說，它們大部分都有。而且，如果我們考慮一下在創造出一個平頂價格形態時在市場上發生的情況時，就比較容易看出為什麽應當預期出現突破豁口。譬如，一個上行三角模式的產生，是因為對一隻股票的持續的需求遇到了大量的按一個固定價格出售的供給。假定這個供給是按40的價格而分倉的。這隻股票的其他持有者最初也許會想要按401/2或41而平倉，可是看到報價不斷地出現在40的價位上，停在那裏，又回轉過來。因此，他們就會或者加入按40出售的群體，或者是認為一旦穿過40，價格就會走得更高；他們也許會降低或者提高他們出售的價格，其結果就是圖像上的“真空”，沒有人在剛好高出模式的價格範圍內賣出股票。因此，在我們的上行三角模式的例子裏，當40這個價位上的供給最後全都被吸收之後，這隻股票的下一個買家就無法找到在401/8或401/4價位上的賣家，為了得到股票，他就不得不將買價提高1個點或者更多，因此而創造出了一個突破豁口。

　　正如我們在這一章前麵指出的，這類豁口實際上出現在水平凝聚形態的幾乎每一個決定性的突破中，雖然它們之中有許多並不出現在圖像上，因為它們出現在一天之內，而不是在一天的關盤同下一天的開盤之間。突破豁口也出現在當價格運動離開其他反轉或鞏固形態的時候；例如，在頭肩模式中它們並不是罕見現象，正如我們在下麵一章將討論的，它們甚至也出現在對趨勢線的穿透之中。

　　在它們之中可以找到什麽樣的預測價值呢？首先，它們使得我們注意到，並且強調了出現突破這個事實。當價格跳出一個模式，形成一個明顯的豁口的時候，顯然是有一個真正的突破形成了。假性運動很少伴隨有豁口的出現。其次，它們提示說，產生豁口的買進的需求（或者是賣出的壓力）要比一個沒有豁口的突破所標誌的更為強勁。因此，可以推論說，接著出現的價格會運動得更遠或更快，或者兩者兼備。這樣說並不過分，它是一個合乎邏輯的推論，在大部分情況下都為事實所證實，不過，它有它的例外情況，而且有的時候會證明是非常令人失望的。盡管如此，就兩隻同時從上行三角模式中運動出來的股票而言，在其他條件都相等的情況下，我們寧願買進那個帶有豁口而躍出模式的股票，而不是通過一係列幅度不足1 個點的階梯而推擠出模式的那隻股票。

　　除了推想這個運動之後的“動能”出於某種原因而更為強勢之外，在衡量作用和預測功能方麵，突破豁口並沒有什麽特別的意義。接下來的問題是，我們是否應當預期一個突破豁口會在相對較短的時間內合攏起來呢？或者，換一種更為實際和實用的方法來問：我們是不是應當因為這個豁口在出現任何新的有價值的運動之前會已經合攏這樣的預期而推遲買進呢？

　　為了合理地回答這個問題，有必要仔細考察一下在這個豁口前後的轉手量。如果在價格跳躍到豁口的這個交易水平上有大量的銷售，而在價格遊離豁口另一端時交易量相對較少的話，那麽就有可能（或許是 50%對50% 的可能性）下一個小型的回調會將價格帶回到最初模式的邊緣，因而回補了豁口。另一方麵，如果在豁口的跳開的一側出現了高交易量，而且隨著價格遠離豁口，出現大量的轉手，那麽近期內出現回拋，回補豁口的可能性就很小。在這樣的情況裏，回拋式的回調幾乎總是停止在這個豁口之外的地方。

　　（在這類研究中，人們總是止不住地想不加修飾地使用“總是”或“從來沒有”這樣的詞語。不幸的是，本書的作者還從來沒有能夠發現一條在市場中不會偶爾出現例外的這樣的技術分析的規則。我們總是需要采取措施，以防這種例外情況的出現。許多這樣的例外是由同某些具體股票中技術走向相衝突的總的市場條件所造成的。在注意你感興趣的具體股票的圖像的同時，也不要忽視“平均指數”的圖像。）

　　當突破豁口在日間交易中出現的時候，日線圖自然就無法指出當天的交易量是如何分布的。在這種情況下，也許有必要檢查一下成交記錄，或者是要你的經紀人查一下大部分經紀公司都訂閱的個別交易的發行記錄。編者按：這類資料現在很容易得到，見附錄D。第9版編者按：現在用的很多的蠟燭圖像可以讓分析家看到日間突破豁口。在沒有任何清晰可辨的交易量線索的情況下，最安全的做法是，認為一個突破豁口隻有在最初的模式所預示的運動（通常是道氏意義上的中等範圍的運動）已經完全出現之後的很長時間才能得到回補。

　　12.6　 持續或出逃豁口

　　比起我們上麵所討論的兩種形式來，持續或出逃類豁口出現得沒有那麽頻繁，可是它們在技術分析上的意義要重大得多。因為，對它們出現於其中的運動之可能的幅度，它們提供了大致的線索。因為這個原因，它們有時被稱作“衡量”豁口。

　　普通或者說模式豁口以及突破豁口都是隨同區域或凝聚類型的價格形態而發展起來的，前者是在這樣的形態之中，後者出現在價格運動到該形態之外的時候。另一方麵，同我們在後麵要談到的衰竭豁口一樣，出逃豁口同區域模式沒有關係，它出現在快速和直線的上漲或下跌的過程中。

　　當一個能動的運動是從一個積累區域開始的時候，向上的價格趨勢似乎常常簇集起“動能”，在幾天之中，也許是1個星期或者更長一些，加快速度，然後，隨著價格上漲的幅度導致越來越多的提取盈利的活動，因而供給增加，向上的趨勢就開始失去它的衝力。交易量在最初的突破時跳躍到高峰，在上漲的中段時依次遞減，然後，在價格運動最終停下來時，又出現驚人的轉手量。在這樣的運動中（也同樣出現在有相同特征的下跌運動裏），當出逃出現在高位，報價運動得最快，又最容易同交易量結合在一起的時候，就相當有可能出現一個寬度的豁口。通常來說，這個階段出現在剛好高於在開始這個運動的突破口以及結束這個運動的那個反轉日或凝聚模式之間的中點之上的某個地方。因此，一個持續或出逃豁口對它由此發生的運動提供了一個大致的衡量尺度。從它可以推導出的結論是：從這個豁口開始，價格超越豁口的距離會是在這個運動開始的地方到這個豁口之間的距離，正如可以直接地（垂直地）在圖像上衡量出來那樣。

　　因為就點數來看，上漲運動有超出這條規則從算術上隱含的價格水平的傾向，下跌運動受到的限製則較為嚴格，因此，這個借豁口來衡量的規則在直接用在半對數標度的圖像上的時候就特別有效。在算術標度的圖像上，在上行的方向稍許多看一些，在下行的方向則稍微少看一些（無論是哪種情況，在理論目標同實際目的之間留一些空間，都是聰明的做法）。

　　回過頭去看，要找到和辨認出逃豁口是一件容易的事，但是我們的任務是在當它們出現的時候就認出它們來。當然，這裏顯然沒有把它們同模式豁口或者突破豁口混同起來的危險。除此之外，任何豁口，隻要是出現在價格遠離一個區域形態（或者是穿透一條重要的趨勢線，或者是突破一個有力的支撐或阻力水平麵，就像我們在下麵要討論的）之後，就有可能是一個出逃豁口。由此我們有必要將它同我們要討論的下一類型的豁口，也就是衰竭豁口區分開來。一般說來，出現豁口之後第2天的價格和交易量的行為可以為穩妥的分析提供所需要的證據。

　　12.7　 2個或更多的出逃豁口

　　如果我們對衰竭豁口的細節有所了解，那麽說明將出逃豁口同衰竭豁口加以區分的特性就要容易得多。在這樣做之前，我們必須提到，在有的情況中會有2個，偶爾甚至3個豁口插入在一個快速的運動中，而且所有這些都可以歸類為持續或者出逃豁口。這種情況不常發生，而且在那些市值較大和交易活躍的股票的圖像中尤其不可能出現，不過，那些市值較小的股票，在一輪迅猛上升的運動中，有可能跳過3或4天，在每相鄰的兩天之間造成了豁口。由這種情況所產生唯一的問題是：應當到哪裏去找中途衡量點？這裏找不到簡捷容易的規則，但是對圖像的詳盡的考察，特別是對交易量趨勢的考察，通常可以提供一個答案。記住，這些快速運動中的中途點往往出現在當價格就交易量而言運動得最為輕捷和迅速的階段（因此容易出現豁口）。如果這裏有2 個豁口，這個中途階段很有可能就出現在它們中間的某個地方。仔細檢查你的圖像，試圖在心裏將圖形“平均化”；注意看上去像是“薄層”的中心的東西，把它用做你的衡量水準。不過也要記住，每出現一個豁口，這個運動就無可避免地更接近於衰竭，因此，在做判斷時要更傾向於保守的一側；不要對第2個或第3個豁口期望過高。

　　12.8　 衰竭豁口

　　突破豁口發出的是開始一輪運動的信號；出逃豁口標誌的是它在中途點或者接近中途點時的迅速的持續發展；衰竭豁口出現在運動的終點。前兩類豁口很容易就它們對先前的價格模式的相對位置而區別開來，而最後這類豁口則不是始終可以立刻就同第2種區別得開的。

　　同出逃豁口一樣，衰竭豁口是同迅速的、大幅度的上漲或下跌連接在一起的。我們把出逃類型描寫為這樣一種豁口，它出現在這樣一種運動之中，這個運動加快到高速度，然後再緩慢下來，最後，當加強的阻力克服了它的衝力的時候，停止下來。但是，有的時候，迅猛上升的趨勢在發展過程中遇不上逐步增長的阻力，顯示不出失去衝力的傾向，而是繼續加速，一直到突然撞上了一堵供給的石牆（或者，在下跌的情況裏，一堵需求的石牆），在某一天極高交易量的交易之後，突然停了下來。在這樣的運動裏，在結尾的時候，也就是在運動的最後的前一天同最後那一天之前，有可能會出現一個寬度的豁口。這個豁口之所以有衰竭豁口的名字是因為這個趨勢到這時似乎在最後的一跳中完全精疲力竭了。

　　雖然在先於豁口的圖像形狀中常常有其他的線索可尋，在判定一個在迅捷和直線的上漲或下跌中形成的豁口究竟是持續型還是衰竭型時，最好的驗證是出現豁口之後的第2天（更準確地說，是在出現豁口那一天的後一天）。如果在豁口之後的那個交易日裏交易量異常的高，特別是如果先前的價格趨勢看上去沒有按照同這一天的活動相適應的進度持續下去，那麽這個豁口就可能是衰竭類的。事實上，如果第2天這個豁口發展成了一個反轉日（就像在第10章裏所描寫的），關盤價格回到接近這個豁口的邊緣的話，這個解釋事實上幾乎是肯定的了。

　　這個豁口出現之前在圖像上就可以看得出證據來，它們可以列舉如下。如果這個趨勢已經完全實現了產生它的價格凝聚區域所隱示的變動幅度，那麽就更有可能是衰竭類的而不是持續類的。同樣，如果最初模式的合理的衡量指向還遠沒有實現，這個豁口就可能是持續類的。在一個出逃的運動中，第1個豁口很少是衰竭豁口；在衰竭豁口之前至少有一個持續豁口。因此，在正常的情況下，你可以假設在一個迅捷的上漲或下跌中的第1個豁口是一個持續豁口（除非是其他更強的指標有相反的指向）。不過，在這之後，每出現一個豁口，就越值得懷疑，特別是如果它的寬度大於前一個豁口的話。

　　我們在前麵將衰竭豁口說成是寬型豁口。在這裏，寬度無疑是相對的；不可能設定一個絕對的規則來判定哪個是寬的，哪個是窄的。不要過分為此擔心。隻要有過一點製圖的經驗，你很快就會在你觀察的具體股票中認識到哪些豁口是異常寬的豁口。

　　出逃豁口通常在相當長一段時間內得不到回補，按照常規，一直要等到市場在相反方向有一個主要的或者是完整的中等規模的擺動之後。衰竭豁口則很快就會合攏，大多數情況下在2～5天之後，這個事實對將衰竭豁口同持續豁口區分開來提供了最後的線索，如果到這時候還需要這樣的線索的話。（這個事實碰巧也推翻了那種認為要相信這個趨勢會持續很遠，所有的豁口都必須首先合攏這樣的迷信。在出逃豁口的情況裏，它就沒有合攏，而價格趨勢仍然繼續運動下去，而且常常運動到遠得令人驚奇的距離之外。在衰竭豁口的情況裏，它的合攏實際上提供了信號，告知這個趨勢已經運動到頭了。）

　　一個衰竭豁口就其自身而言，不應當被看做是一個反轉的信號，甚至不一定同反轉有任何關係。它說的是“停止”，但是一般說來，這樣的中止會為某種區域模式的發展所尾隨，這個區域模式反過來有可能導致反轉運動，也有可能導致對豁口之前運動的持續。不過，幾乎在每一個例子裏，在一個新的趨勢建立起來以前，如果從一個衰竭豁口的形態中出現了一個小型的回調或延遲，那麽就有足夠的理由立刻將你的頭寸平倉。（如果先前的趨勢接下來又重新持續下去，任何時候你都可以重新進入市場。）

　　12.9　 島嶼反轉模式

　　我們（在第10章結束的時候）提到過一種反轉模式，也就是島嶼模式，這種模式可以放在對豁口的總的研究中來討論。島嶼模式並不常見，而且光是它自己，在揭示一個長期的頂部或底部方麵，並沒有主要的意義，但是按照常規，它確實可以將價格送回到在它之前的小型運動起步的地方。

　　島嶼反轉模式可以被描寫為一個緊湊的交易區域，在它同導致它的運動（通常是一個快速的運動）之間，有一個衰竭豁口，在它同尾隨它的相反方向上的運動（作為常規，這個運動是同樣快速的）之間，有一個突破豁口。這個交易區域有可能隻包括一個交易日，在這樣的情況下，它通常發展成一個單日反轉；它也可以由幾天或者一個星期左右的時間組成，因而成為在一個緊湊的價格區內的小型價格起伏。正如可以預見得到的，它的特征是相對的高交易量。它兩端的豁口出現在差不多相同的價位水平（它們應當有某些重疊），因此，整個區域在圖像中看上去像是一座島嶼，由豁口將它同其餘的價格軌跡斷離開來。

　　我們說過，一個島嶼模式單憑它自身並不表現為一個主要的反轉形態，不過，島嶼模式常常在有基本的或者重要的中等意義的轉折點上，在一個更大的模式之中發展起來，譬如說，在一個能動的頭肩頂部模式的頭部之中。同樣，它們有時出現在構成一個三角模式或矩形模式的小型擺動的頂點（當然，在這種情況下，將它們隔離開的豁口實際上更應當被歸類普通或者說模式豁口）。

　　當我們在後麵一章討論支撐和阻力這個總的題目時，島嶼之所以會發展起來和能夠發展起來的原因，換句話說，為什麽豁口能夠而且確實在相同的價格水平上重複出現的原因，就會變得更為明顯。在這裏，我們隻要重申以下這一點就足夠了：在穿過股票在過去很少或者沒有換手交易的價格範圍時，或者，換句話說，在原先持有者沒有“積累持倉”的價格範圍時，無論是上行還是下行，價格運動都能夠以最迅速和輕捷的方式穿行而過。

　　有的時候第2個豁口，也就是完成這個島嶼的那個突破豁口，在幾天之後就因為一個快速回拋或回調而合攏起來。更多的時候，它不會這樣。取代這種情況的是，第1個豁口，也就是開始這個島嶼的衰竭豁口，在第2個豁口出現的幾天之前被回補了，在這種情況下，這個島嶼的凝聚就會呈現某種V字形（如果它是一個頂部），而且在這個島嶼同先於它和後於它的趨勢之間，在圖像的水平麵上就不會有清晰的“水麵”。不過，在任何一種這樣的變形裏，對它們的詮釋是相同的：先前的小型運動應當會基本上退縮回去。

　　除非是為了短線“炒作”的目的，否則很難利用島嶼模式來交易，因為顯而易見，當島嶼模式出現在圖像上，你想要根據它的指標下達買進或者賣出的指令的時候，很大一部分退縮運動可能已經完成了，當然，如果可以辨認出起始的豁口是一個衰竭豁口，對這個股票感興趣的交易者從理論上說可以在第2個豁口形成、島嶼模式成為事實之前就采取行動。島嶼模式對圖像分析家的最大用途也許是引起他對某種情況的注意，使他對這種情況的潛在意義保持警惕。

　　12.10　 平均值指數中的豁口

　　幾乎在所有的平均值指數中都有豁口出現，不過，由於顯而易見的原因，出現的頻率沒有在單股圖像中那麽高。為了在平均指數的圖形中產生一個豁口，並不需要所有構成股同時出現一個豁口，不過，它們之中的大部分必須如此，所以，正如可以預見得到的，在平均指數的圖像中，普通或者說模式豁口尤其罕見。不過，突破豁口和出逃豁口並不少見，雖然沒有單股中這種豁口的規模大。衰竭豁口很罕見，因此島嶼模式也很罕見。在任何一個既定時刻，都很少有可能出現這樣的情況，它可以在足夠數目的單隻股票中同時造成衰竭豁口，從而在平均指數中造成一個對應的豁口。

　　就主要方麵而言，對平均指數中豁口的解釋同對單股中豁口的解釋是相同的。本書的作者還從來沒有發現過有哪一個平均指數的豁口在圖像上擁有任何特殊的潛能或意義，這些潛能和意義超出了活躍和交易頻繁的單隻股票的圖像所提供的特性。

　　在概括更廣因而最具代表性的市場指數中出現的豁口最少，也最小。編者按：另一方麵，納斯達克的波動率相當大，而且產生出相當多的豁口。