書摘（ZT）周末愉快!!!!!

第一部分 新手交易
交易者是天生的，還是後天培養的？沒有簡單的答案。天資和學習都很重要，但是不同的人，比例也不同。極端情況下，天才隻需要學一點點。另外就是賭徒和傻瓜，課堂學習並不能幫助他們。我們大多數人在中間，我們有些能力，但更需要學習。
天才很少看書是因為他對市場非常敏感。賭徒則忙著追求刺激。本書是為兩者之間的交易者寫的。
第01章 投資？交易？賭博？
對新手而言，有3條路可以進入財富和風險的森林。第1條路，是投資者走的，會走到陽光燦爛的地方。采用投資方式的大多數人都會生存下來，也許沒那麽富有。第2條路，是交易者走的，會到達森林的中心。很多旅遊者消失了，出來的人都會富有。第3條路是捷徑，會把賭徒帶入沼澤地。
如何區分這些路呢？你必須認真區分，如果你不這麽做，你會走上賭徒之路，而且賭徒在很多方麵和投資者，交易者相像。我們會在交易心理的章節再談這個問題。
聰明的投資者
投資者發現經濟的新趨勢，在大眾沒有看到機會前開始買入，以此獲利。聰明的投資者可以通過堅決持有自己的倉位，不受可怕波動的影響，而收益巨大。
回到70年代，我買了一隻叫愛心關懷公司的股票，這家公司開辦了小孩照顧中心的連鎖。他們把連鎖店辦的像麥當勞漢堡包一樣，外觀一致，服務可靠。愛心關懷公司迎合了嬰兒潮時期出生的人需要托管小孩的需要。當時，我有一半的朋友都懷孕了。美國正在發生重大的社會變化，很多女性去上班。父母都上班，因為需要有人來照顧孩子，愛心關懷公司的股價隨著這個新的社會趨勢而飆漲。
過去，美國電話電報公司壟斷了長話業務。然後70年代末，一個叫美國微波通信公司起來了，贏得了和美國電話電報公司的法律訴訟，由此可以和美國電報電話公司開展競爭。新的變革正在開始，美國微波通信公司的股票——打破常規的第1家公司——股票賣3元，預示了一次新趨勢的形成，又是一個偉大的機會。
幾年前，我和朋友喬治在加勒比坐飛機到紐約。他在別人還不知道戴爾公司的時候，就買了30000元的戴爾股票——3年後，在技術分析的幫助下賣掉，成為百萬富翁。躺在頭等艙裏，喬治因為聽了有些投資建議，準備在互聯網技術裏麵找到未來的趨勢。他太正確了！1年後，互聯網股票飛上天了，似乎脫離了地球引力。
這就是投資的誘惑。如果你在4元大量買入戴爾的股票，幾年後在80元賣掉，你就能很輕鬆地飛到度假勝地過一周，而不是坐在顯示器前麵盯著波動變化。劣勢是什麽？投資需要極大的耐心和超級自信。在克萊斯勒破產的邊緣買入，在別人都不知道的時候買互聯網搜索引擎的股票，這都需要極大的信心，還要有能力看出社會和經濟的趨勢。事後諸葛亮我們都會，很少人能在實戰中如此聰明。隻有極少的人能在自己的預測上下重注並堅持自己的信念。能夠堅持這麽做的人，像沃倫8226;巴菲特，彼得8226;林奇，他們就是超級巨星。
聰明的交易者
交易者通過賭價格的短期波動而賺錢。如果市場告訴我們價格在漲，就買入；如果上漲趨勢結束，就賣出。同理，如果我們分析趨勢是下跌的，那麽我們可以做空，當下跌到底時再回補。概念很簡單，但是做起來很難。
成為一個優秀的分析師是很難的，但是要成為一個優秀的交易者更難。新手總是認為他們能賺錢，因為他們聰明，懂電腦，有成功的生意經驗。你可以用最快的電腦，你也可以買到測試有效的係統，但是實戰就像坐在隻有1條腿的3腳椅上。另外2個因素是心理和資金管理。
平衡你的思想和分析市場一樣重要。你的性格會影響你的感覺，對你的成功或失敗都會起到關鍵作用。資金管理可以讓你的賬戶避免虧損，並長期賺錢。心理，市場分析和資金管理——要想成功，必須3者都會。
有2種方法可以從大眾行為中獲利。第1個是動能交易——當波動在人群中蔓延，推高市場的時候買入，當波動開始失去速度的時候賣出。在新的趨勢剛形成時，是很難判斷的。當趨勢加速時，大眾就會激動，業餘選手會愛上自己的倉位。專業人士則保持冷靜，監視趨勢的速度。當他們發現大眾回到正常的昏頭狀態時，他們立刻兌現利潤，不會等市場反轉。
第2個方法是逆勢策略。這意味著在背離處下注，以期望市場恢複到之前狀態。交易者在向上突破減速時做空並在下跌慢慢結束時回補。新手很愛逆勢交易（我們買吧，市場不會再跌了！），但是大多數人都被向上的臨時反彈給釘死了，市場並沒有反轉。一個喜歡對著風撒尿的人沒有資格抱怨自己交易單。專業人士可以逆勢交易，因為他們會在有麻煩的時候立刻逃跑。既然你是在賭反轉，要保證你的出場策略和資金管理有效。
動能交易者和逆勢交易者根據市場大眾行為的不同方麵賺錢。你在交易之前，要知道投資、動能交易和逆勢交易的區別。當你進場以後，要按照計劃做事。不要在交易中改變自己的戰術，否則你就為贏家提供了福利。
業餘選手一直在想交易什麽，然而專業人士則在盡力思考如何出場。他們也關注資金管理，計算合理的倉位，是否需要金字塔加倉，何時兌現利潤等等。他們還要花大量的時間做交易記錄。
有效市場理論
當一個不確定的消息出現時，投資者會竭盡全力地去從市場中找到利潤——這就是有效市場理論。最喜歡這麽做的是學院派，他們認為價格反映了所有的市場消息。人們根據自己的理解買或賣，最後的價格代表了市場。這很明顯，於是相信有效市場的人會下結論說，沒有人可以打敗市場。市場知道所有的事，他們說，交易就像和一個比你懂的多的人下棋。不要浪費你的時間和金錢——簡單地做好資金配置並根據市場波動挑選股票。
賺錢的交易者呢？有效市場理論家說贏家是因為純粹的運氣。大多數人有時候賺了錢，然後又把錢虧給市場。那怎麽解釋每年的收益都比市場要好的人呢？沃倫8226;巴菲特是20世紀最偉大的投資者，他說相信有效市場就像是和一個人打牌，而這個人認為不看牌也能贏。
我認為有效市場理論是其中一個能真實地反映市場的理論。我也認為這是最大的垃圾理論。這個理論正確地解釋了市場反映大眾的智慧，但錯誤地認為投資者和交易者都是理性的，他們會一直擴大收益並縮小虧損。這是對人性的理想看法。大多數交易者在周末收盤時是理性的。他們會冷靜地研究圖標，決定買什麽，賣什麽，何處兌現利潤，何處止損。當周一開盤時，他們就算有最好的計劃，也會被市場上下洗盤，體無完膚。
交易和投資部分是理性，部分是情緒。人們經常會衝動，卻在衝動的時候害了自己。一個贏利的賭徒因為吹噓自己的倉位而錯過了賣出信號。交易者被市場教訓以後變得過分謹慎。當股票跌了一點點，他就賣了，違反了自己的原則。當股票上漲，超過了目標價格時，他擔心錯過了反彈，在自己的計劃價格之上買入。股票下跌了，他看著，一開始還抱希望，最後看見股票像石頭一樣下沉，嚇呆了。
最後，他終於無法忍受痛苦，虧損賣出——正好在底部附近。這個過程中哪裏表現了理性？最初的買入計劃可能是理性的，但是在執行時產生了很大的情緒變化。情緒交易者不是為了追求長期的收益。他們受情緒的控製，或者被恐懼折磨，絕望地要把手指從老鼠夾裏麵拿出來。價格反映了投資者和交易者的理性和聰明，同時它也反映了市場裏的歇斯底裏。市場波動越激烈，交易者越情緒化。在一個平靜的市場很難賺錢，因為你的對手相對冷靜。理性的人是你的敵人。從看見快速波動就激動的交易者身上賺錢是很容易的，因為情緒行為是最原始的，容易預測。要想成為成功的交易者，你必須始終保持冷靜，從愛激動的業餘選手身上賺錢。
人在獨處的時候比較理性，和大眾在一起的時候則比較衝動。一個交易者關注股票、外匯或者期貨時，很容易把自己和大眾拉近。當價格上下波動時，全世界的眼睛、腦袋和身體會一起上下擺動。市場對人的催眠作用就像魔術師催眠蛇一樣，有節奏地吹笛子。當價格波動的越快，情緒越強烈。當市場的情緒越強，市場越無效，無效的市場為冷靜的，有紀律的交易者製造了賺錢機會。
一個理性的交易者可以依靠冷靜和原則賺錢。在他的周圍，大眾在搶反彈，非常貪婪。在下跌的市場中，反彈是賣出的好時機，造成痛苦和恐懼。同時，聰明的交易者堅守自己的原則。他要麽使用機械交易係統，要麽自己交易，了解市場並進行交易。不管怎麽說，他都是按照自己的原則做，而不是憑自己的膽子大——這是他最大的優勢。有效市場理論認為投資者和交易者都是理性的，而成熟的交易者卻從這個漏洞裏賺錢。大部分人都不會賺錢，隻有贏家才能賺錢。
什麽是價格？
每筆交易都發生在買家和賣家之間，他們通過見麵，電話或互聯網交易，或許通過經紀公司交易，或許沒通過經紀公司交易。買家想盡量買便宜的。賣家想盡量賣貴點。買家和賣家都會感受到周圍大眾的壓力，大眾隨時會搶奪他們的交易機會。
每筆交易發生在2種情況下，貪婪的買家擔心價格會上漲，願意用高價買入。或者是恐懼的賣家擔心價格會跌，願意用更低的價格賣出。有時候，恐懼的賣家會把他的商品賣給了冷靜，有紀律，耐心等待的買家。所有的交易反映了市場大眾的行為。每一次屏幕價格的變動都代表了市場參與者在某一瞬間對價值的一致認同。
公司和商品的基本價值變化比較慢，但是價格卻變化很快，因為大眾對價格的認同變化很快。我的一個客戶常說，價格和價值之間是1英裏長的橡皮筋，這樣市場就能在過分高估和過分低估之間來回波動。
大眾的正常行為是左右搖擺，製造噪音，哪裏都沒去成。有時大眾會在反彈或恐慌時激動暴躁，但通常都是浪費時間。一些新聞和傳聞會給大眾帶來變化，他們的變化在電腦上留下了痕跡。價格和指標隨著大眾心理變化。
如果市場沒有明確的買賣或做空信號，很多新手就會盯著屏幕，想找到交易信號。一個很好的信號出現了，它抓著你的臉——千萬不要錯過！如果市場沒有信號，就要耐心地等信號，而不是強行交易。業餘選手總是找挑戰，專業人士則是找有把握的交易。輸家在交易時追求激情；專業人士追求最好的機會。
快速波動的市場就是最好的交易信號。當大眾被情緒左右時，冷靜的交易者會發現最好的賺錢機會。當市場平靜之後，很多成功的交易者就出場了，把戰場留給賭徒和經紀商。20世界最偉大的投機者傑西8226;利弗莫爾常常說，有時候要做多，有時候要做空，有時候要去釣魚。
聰明的賭徒？
大多數人在一生中或多或少賭博過。大多數情況是為了娛樂， 部分人會上癮，隻有少數專業人士以此為生。極少數人以賭博為生，大多數人以賭博為娛樂。但是賭徒想賺快錢，成功機會和火爐上的冰塊一樣小。
有些著名的投資者愛賭馬。包括麥哲倫基金的彼得8226;林奇和沃倫8226;巴菲特，巴菲特過去喜歡出版關於賽馬障礙賽的電子郵件。我的朋友婁，我的第1本書就是獻給他的，多年來，他一直在賭障礙賽，以賭馬為生，後來他買了一個交易席位開始接觸金融市場，像冷靜的障礙賽賭馬者一樣。有些牌局，比如百家樂，就是靠概率取勝，像21點，它的技巧就吸引了很多聰明人。
專業人士把賭博當作自己的工作。他們不斷計算概率，當計算結果有利時他們就會行動。輸家卻相反，忍不住進進出出，在不成熟的係統之間來回搖擺。
如果你賭博娛樂，要遵守一套資金管理的原則。第1個原則是限製你每次的風險。偶爾，我的朋友會拉我去賭場，我會把當晚我願意輸的錢放在右邊的口袋，如果我贏了錢，我會把它放在左邊的口袋。當右邊的口袋空了，我就不賭了，我不會再去碰左邊的口袋。有一次，我發現左邊口袋的錢比右邊口袋還多，當然，我沒有數到底多少。
我有一個朋友，是成功的企業家，他很喜歡拉斯維加斯。每年都有幾次，他帶上5000元現金飛到那裏過周末。當他的錢沒了，他會去遊泳，吃一頓大餐，然後飛回家。他能承受的娛樂風險就是5000元，他從不打破這個限製。錢沒了，就在遊泳池享受，他的表現和衝動的賭徒不一樣，賭徒會用信用卡不停地買籌碼，希望轉運。一個賭徒，如果沒有資金管理，一定會完蛋。