影響股市的經濟指標(16)-石油價格 （ZT)

　在二十世紀的經濟情勢當中，通貨膨脹和企業兼並或許是最具主導性的因素，但石油價格的波動，卻是最讓人印象深刻的問題之。在70年代，油價曾經大幅急漲了兩次，使得全球石油價格整整拉高了十倍。當時阿拉伯國家聯合起來實行石油禁咭約俺隹諗浣o製度，減少石油供應，導致油價上漲到每桶 35 美元，約相當於今日的50 元左右。美國經濟在沒有防備的情況下陷入了嚴重的經濟衰退。 不過，到了80年代中期以後，油價就回跌到隻比第一次起漲前高出兩倍的水準了。如果把通貨膨脹的因素扣除的話，那麼1986年的油價比1976年還低，而且和1966年的水準相差不多。然而，投資人和消費者卻一直都有個錯覺，以為從上個月油價的漲跌方向，就可以判斷出油價在未來幾年或幾十年的波動，一定是往相同的方向走。

　　一旦油價開始從每桶八美元漲到十八美元，然後上漲到二十八美元後，有些必須當油價成為三十八美元、四十八美元或五十八美元才會有賺頭的投資，就已經有人在做了，而這些投資人原本都是腦袋還不錯的人。當市價不斷攀升時，分析師實在很難有把握地預測說，未來價格會滑落，例如頁岩就是個很好的例子。含油的頁岩，就曾被認為是相當具有發展前景的東西。其想法是，某些岩石(沒錯，是岩石)可以在挖掘出來並加以提煉之後生產出石油。從經濟的角度來看油頁岩，其實是很簡單的，不論目前油價是多少，每桶就算再漲八美元，頁岩還是具有經濟效益的。假定今天每桶油價是十二美元，那當油價達到二十美元的時候，頁岩就一定會成為市場贏家。或者，如果目前油價是二十六美元，那當油價突破三十四美元之時，頁岩就必定是穩賺不賠的投資。

　　石油的買賣和價格都是透過國際市場買賣的。過去二十年內產油國家對於石油生產和出口的控製造就了一個相對穩定的石油市場，雖然油價遠高於市場價，對於世界經濟卻似乎更有利。中東地區的石油因為開採容易，成本隻有每桶兩三美元。但是在這個價格，非中東地區的油田都必須停產。倘若油價下跌太多，又將恢復到 1978 年阿拉伯國家掌握全球經濟命脈的日子，這對於全球所有國家的經濟來說都是一個風險。二十年來石油價格保持在一個更多國家能夠開採的水平，分散了供應，西方國家多付一點錢，把這個花費納入生產成本的結構中，但是換得石油價格和供應穩定的保險。這個情況沒什麼不好。許多經濟專家認為最佳的石油價格大約在每桶 20 美元左右。即便美國真的在戰爭過去之後佔領伊拉克，國際石油市場恢復平靜，相信都會致力將石油價格保持在這個價位。