中國股民、基民常備手冊

第五章 基民常備實戰心法

　　5.1每個人一生都需要三份基金定投

　　第一份基金定投，是20歲出頭的青年人為早日達到擁有一套舒適小房的美滿小康生活（首付約20萬元）而參加的基金定投。具體做法是每月把薪金中的一部分定期申購成長性好的股票型基金。

　　經過約10年左右的時間，經過本金積累和複利收益，將能夠實現支付首套住房首期的目標，為組建幸福美滿小康生活奠定堅實的物質基礎。

　　第二份基金定投，是青年夫婦為子女長大後接受優質高等教育而參加基金定投計劃。夫妻雙方在孩子出生後，每個月用一定金額定期申購混合型基金。經過本金積累和複利收益，在子女年滿18歲時，可以為子女接受良好的高等教育（或留學國外）提供資金保障，滿足為子女提供最好高等教育條件的心願。

　　第三份基金定投，是為自己（及老伴）在退休之後繼續保持高品質生活而準備足夠的生活費用開支而參加基金定投。中年家庭從40歲開始，每個月用固定金額定期申購股票型基金；50歲時再把基金定投對象轉換為風險更小的混合型基金。到60歲完全退休時，您就積累了相當的財富，再加上過去積累的強製性養老保險，足夠一對老年夫婦過上富足的晚年退休生活。

　　5.2如何踩點入市買基金

　　“要在市場中準確地踩點入市，比在空中接住一把正在落下的飛刀更難。”華爾街投資者如是說。就連股神巴菲特也沒有十足的信心，隻有優中選優，然後長期持有。

　　1.股市雖動蕩，基金很搶手

　　聽說買基金的人都掙錢了，而且收益率還很高。錯過了2006年行情的投資者，手裏有點閑錢，不想再讓錢生錢的好機會從身邊溜走。雖然2007年春節過後，股市一直起伏動蕩，但澆滅不了人們買基金的熱情，為一隻新發行的基金，有半夜起床上網燒壞內存條的認購者，也有一大早就去銀行門口排隊卻空手而歸的老太太。

　　無疑，這是一個動蕩時期，廣發基金北京分公司副總經理施靜這樣分析：“從2006年底到2007年3月12日的43個交易日，上證綜指幾次衝擊3000點，又若幹次回落。在這期間，當日跌幅超過3%的天數有5天，最高一天的跌幅達8.84%。當日漲幅超過3%的天數也有5天，最高一天的漲幅達4.74%，而當日震幅超過3%的天數有20天。從這些數據不難看出，2007年投資A股市場的人們有了更多的忐忑，憑借投資基金間接進入A股市場的基民們也不無擔心。”

　　2.何時入市才是最好時機

　　小邵今年碩士畢業，最近比較休閑，受周圍人影響，對基金產生了濃厚興趣。在家研究了半天，決定拿出家人給她的2萬元，去基金市場上小試牛刀。後來發現，原來跟她有同樣想法的人還真不少，不論是谘詢櫃台前，還是購買窗口前都已人頭攢動。麵對149隻可購買的基金，她傻了眼，究竟該買哪隻，要怎麽組合才能降低風險，腦袋裏全是一個個大問號。

　　對於這樣的新手，施靜建議，他們可以選擇一種完全不選時的投資方法――基金定投，這能讓不擅長擇時的基民們輕鬆獲取稍高於市場平均水平的收益。基金定投是分批買入的特殊形式，每月固定的時間以固定金額投資指定的開放式基金。國外往往以定投方式投資基金作為子女教育或養老的準備，在較長的時間周期裏，每個月固定的某一天不可能總是淨值最高，也不可能總是淨值最低。由於投資固定金額，所以當淨值高時買到的份額就少，而淨值低時買到的份額就多，在投資過程中自動起到逢高減籌，逢低加碼，自然降低投資成本，化解波動，以獲取長期穩定回報。

　　3.考慮贖回可遵循原則

　　有些非理性投資者，往往容易出現漲時追跌時拋的習慣，其實這是投資領域最忌諱的。2007年春節過後，股市跌停了幾次，就有新手感到不能承受，投進去的錢在一點點縮水。更有甚者，幹脆去銀行贖回。這樣一來，不僅沒賺到利潤，還搭進去認購的手續費。

　　作為基金經理的施靜認為，贖回基金也應該有紀律性，除非個人買入的原因消失了。比如：投資基金是因為有一年以上不用的閑錢，那麽應該在這筆閑錢需要被使用前兩個月開始考慮贖回，原則是在市場上漲時贖，而不是下跌時贖。再或者，投資基金時所雇的優秀的投資團隊發生了根本性變化，那麽也可以考慮贖回；如果經過一年以上時間，對選出的團隊進行了考核，其在同類型基金中排名落後在前20%之外，就像考試在80分以下，選擇考慮把他淘汰也沒錯。但如果這些都沒發生，對一個投資能力被認可的投資團隊，個人手中的資金又沒有流動性需求，同時看好中國經濟的未來發展，那有什麽理由要贖回？換句話說，用時間去燙平投資收益的波動性才是智者的選擇。

　　5.3四招應對高位下的基金投資

　　截止2007年5月，股指在震蕩中不斷過關斬將，連續突破了3500點、3600點和3700點。但是，隨著股市震蕩幅度的加大，基金的波動也在加大。那麽，在如此高位下，投資基金還安全嗎？基民又該如何投資基金呢？

　　2007年牛市基礎依然，但整體大幅上漲的可能性較小，結構可能會不斷改變。在良好的宏觀環境下，會有很多具有核心競爭優勢的公司脫穎而出，其業績增長高於預期，帶來新的投資品種和機會。再融資、IPO的開啟，為市場注入持續走牛的新鮮血液，優勝劣汰機製已經形成，投資對象有保證。

　　但是，為控製流動性過剩、資產泡沫和投資過熱，政府開始新的宏觀調控。但其空間有限，且調控將主要以經濟手段為主，可預見性增強，對股市的衝擊下降。因此，局部下跌改變不了市場整體向好的大趨勢，調整帶來更好的投資機會。因此股指在不斷攀升，調整也變成了常態。這種行情對廣大投資者來說，不但選擇股票難度大，就連選擇基金的難度也在加大。那麽，在股指屢創新高的情況下，如何投資基金呢？

　　風險與收益總是相對應的，為充分享受股市上漲帶來的高回報，就必然要承受股市波動，2007年股市波動加大，基金淨值波動也將加大。而另外一個方麵，基金的業績出現嚴重分化。在結構性牛市中，基金業績表現將取決於能否挖掘到足夠的優質品種，基金公司團隊實力顯得尤為關鍵，基金難現普漲格局。

　　在此情況下，基民們投資基金就必須更加謹慎。但隻要緊握住先選公司、平衡配置、定期定投、長期持有等四招，定能走遍天下。

　　1.第一招：選好公司成功概率大大提高

　　目前，基金的數量超過300隻，且業績上下波動，選基金猶如選彩票，難度比較大。但是，基金公司卻僅有50家，先選出投研團隊實力出眾的基金公司，成功的概率就大大提高了。

　　從長期來看，好公司才能出好產品。目前的五星級基金，均來自整體業績排在前十名的基金公司。那麽，好基金、好公司兩者的因果關係如何？從海外經驗來看，好公司誕生好基金的概率更大，故選擇基金公司應在選擇基金之前。基金公司旗下的基金共享同一研究團隊，研究成果共享、投資團隊合作，分享成功經驗，從實際情況來看，投研團隊實力強，旗下同類型基金表現一般都不差。

　　那麽，如何判斷基金公司的投研團隊水平呢？基民可以從以下兩個方麵考慮：

　　（1）旗下基金整體業績出色，且基金業績穩健。

　　考察基金業績的穩定性，需要看一年以上的基金業績，方能看出團隊能力。這時候，基民可以借助一些專業機構的統計數據，比如晨星等的專業排行榜。而且，基金是長線投資，隻有找到中長期表現出色、業績穩健的基金才能保證自己的收益。例如，2003年排名前10的偏股型基金，2004年有1隻仍進入前10名；2004年排名前10的偏股型基金，2005年有3隻仍進入前10名。可見，能長期跑在前頭的基金才是好基金。

　　（2）基金經理的水平和穩定性。

　　一位高水平的基金經理需要具備以下素質：紮實的基本麵研究功夫、曆經市場空頭和多頭的經驗、眼光長遠、行事果斷、良好的道德操守。同時，作為基金的舵手――基金經理的穩定性對基金至關重要。目前，國內基金經理平均任職時間不到1年，這也是導致基金業績表現波動大的重要原因。因此，基金經理的水平和穩定性，在一定程度上也製約著基金的業績。

　　2.第二招：平衡配置應對震蕩行情

　　根據國內的市場經驗，震蕩市中平衡型基金業績好。2003～2006年間，除了單邊上漲的2006年，2003～2005年平衡型基金的平均回報率超過股票型基金。

　　而且，平衡型基金的波動較低。2007年以來的幾次股市波動，平衡型基金受到的影響相對於股票型基金較小。

　　雖然，國內開放式基金6年多的發展曆史並不能說明問題，但從海外長期經驗看來，震蕩市場平衡型基金業績更好。

　　由此可見，牛市中應該選擇股票型基金，而震蕩市中卻應該選擇平衡型基金。因為股票型基金就是簡單的擇股，而平衡型基金除了擇股外，還會擇時，風險會更加小。平衡型基金自身具有擇時的功能，基金經理可根據對市場的判斷，適時實現收益分紅。平衡型基金有倉位限製，在股票市場上漲時不斷兌現收益，從而具備分紅條件。

　　那麽，什麽人適合投資平衡型基金呢？其實，大多數基金投資人隻願意承擔少量市場波動風險，來追求長期的投資回報，平衡型基金就適合有此類需要的投資者。同時，初始的基金投資人，對各類型基金的風險程度無感性認識，從平衡型基金開始較為穩妥。另外，股票型基金的持有人，可通過平衡型基金降低投資組合的波動性。

　　3.第三招：定期定額風險更低

　　市場波動難以預測，如果買不對時點，短期心理壓力可能較大。而定期定額是分批買入，雖不能買在低點，但保證不買在高點，長期回報也相當可觀。定期定額比較簡單，其優點在於其平均投資，分散風險，起點低，每月從500元起，自動轉賬，手續方便，積少成多，聚沙成塔，適合一般儲蓄和累積教育經費、退休儲備等。

　　那麽，定期定額有什麽效果呢？

　　以定期定額投資香港的JF東方基金為例，從1997年1月起，每月固定投入1000美元，連續投入直至2006年底。該基金的業績基準為摩根士丹利綜合遠東指數（不包括日本），定期定額投資該基金，淨值增長率達到101%；而單筆投資，其淨值增長率僅為95%；而且，同期該基金的業績比較基準僅僅上升了20%。定期定額投資的魅力之大由此可見一斑。

　　那麽，何時、何人更適合做定期定額呢？

　　其實，什麽時候都適合做定期定額，尤其是市場波動、難以判斷時就更加適合。定期定額可助您實現養老、子女教育等中長期理財目標。工薪上班族、為今後長期理財規劃考慮的人更適合做定期定額。

　　4.第四招：長期持有才是最大贏家

　　很多投資者在做投資時都很講究選時，但是，選時的風險非常大。根據Thomson Datastream的統計，摩根士丹利世界指數2000～2004年投資全球股市的回報如下：全年保持投資，回報率為1.8%；全年投資但錯過五個表現最佳的交易日，回報率就變為-16.4%；全年投資但錯過十個表現最佳的交易日，回報率就變為-27.7%；全年投資但錯過十五個表現最佳的交易日，回報率為-36.3%。可見，妄想“低買高賣”反而會錯過許多大的漲幅。因為選時的風險是非常大的，隻有保持投資，把握住隨時出現的升浪，才不會錯過賺錢的最佳機會。

　　淡化短期波動，長期持有才是最大贏家。因此，投資基金不能像炒基金，投資基金要中長期投資。因為，大盤短期往往不可判斷，但大盤中長期判斷正確的概率則大大提高，我們往往更容易掌握住大盤的中長期趨勢。

　　從證券市場的長期發展來看，持有股票資產的平均收益率要遠遠超過其他類別的資產。若投資者追求長期的資本增值，就應該盡可能購買股票類資產，對基金投資者來說，就是盡可能地投資於股票型基金。這時，就需要投資者挖掘真正能夠給自己帶來穩定回報的基金去進行長期投資。從長期來看，收益的穩定性遠比一時取得收益冠軍更為重要。

　　另外，如果不能比較好地預計股市調整的到來，投資者不妨堅定持有基金。股市在上升周期中的調整，是無需過分擔心的。在市場震蕩時期，投資者需要克服的是恐懼，並以理性的態度麵對。當然，長期持有某隻基金有兩個前提：一是，這部分資金應以長期資本增值為目的，也就是說這部分資金的使用並不影響個人、家庭正常的財務狀況，這樣才不會因為短期波動而帶來可能影響投資決策的財務壓力；二是，通過挑選優秀的股票型基金，組合不同的投資風格，更好地規避股市調整的風險。

　　5.4細節決定基金購買成敗

　　自2006年起，基金的良好業績帶來了基金認購、申購的熱潮。

　　但是同時不少投資者也在感歎基金認購的難度，下麵我們從選擇合適的購買時機、正確的購買方式來看買基金應注意的細節。

　　1.細節一：找準基金認購時間

　　新上市的開放式基金設有發行期，由商業銀行負責代銷。

　　由於目前基金發行異常火爆，投資者不僅要關注基金發行的起始日期，更要了解起售時點，不同的基金起售時點不盡相同，投資者需事先向基金公司了解認購時間。據招商銀行理財專家建議，由於目前曆史業績表現較好的基金在起售時點的半小時內即告售完，故請有購買意向的投資者早作準備。

　　2.細節二：采用便捷的基金認購形式

　　目前各商業銀行除了櫃台可以購買基金外，還開通了電話銀行、網上銀行的認購方式。雖然電話銀行、網上銀行與櫃台購買的起售時間相同，但由於電話銀行、網上銀行無需排隊等待，且端口較多，辦理業務較快捷，目前約有70%的基金產品開通了網上銷售渠道。招商銀行理財專家特別提醒投資者，若初次認購，需在網上銀行、電話銀行中開通“一卡通”的基金賬戶，並將卡中活期賬戶的資金轉入理財專戶。

　　3.細節三：選擇基金購買方式

　　開放式基金可以在發行期內認購，也可以在發行後申購。

　　認購、申購各有利弊，申購的手續費略高於發行認購時的手續費，但投資者可以參考大盤走勢和基金前期運作情況，選擇最有利的申購時機。故投資者不必一味在認購期追買，注意投資風險。同時，投資者在申購時也可以選擇網上銀行交易，不少銀行對於網上買賣的申購費率都有打折優惠。

　　4.細節四：及時核實購買是否成功

　　由於不少基金公司采用了限額申購、認購，即一旦達到了既定的購買量，發行期、申購期會提前結束，或是由於基金異常波動，基金也會暫停申購。對於此類基金的購買，投資者需及時了解基金公司的公告，並做好事後核實工作。招商銀行理財中心專家建議投資者在T+2後在網上銀行的理財賬戶中查詢交易情況或在網點櫃台打印成交確認書，確保交易成功。

　　5.5製定科學的投資計劃

　　一個良好的投資計劃，是在認真評估投資者自身的風險承受能力、財務狀況與財務需求的基礎上作出的。

　　正確設定自己的目標收益，其中最重要的是認清自己的需求是什麽，在這個基礎上為自己的投資製定一個合理的目標收益率，然後再尋找最合理的獲取這種目標收益的投資方式，而不是盲目地追求高收益。須知，高收益往往意味著高風險，過分地追求高收益，結果也許會讓投資人承擔不必要的風險。

　　合理的目標收益，與投資者的年齡、收入、家庭狀況、個人性格乃至生活所在地的平均生活水準等因素效率的同時，要防止因提前支取或踩不準市場節奏帶來的損失。

　　“例”一對夫妻，兩人都是本科畢業，從事書業經營。2006年9月份，夫妻兩人也加入了基民隊伍，短短兩個月收益就超過了30%，這給了他們一個預期外的驚喜。丈夫是個聰明人，立刻想到他的手上常有一些書款滯留三四個月，於是就打算都用來申購股票基金，以提高資金使用效率。聽到這個想法，妻子建議他最好不要這樣做，理由是股票基金畢竟波動較大，誰也不能保證其短期內一定是漲的。如果投資個三五年，年平均收益10%問題可能不大，但這些書款三四個月內就必須使用，萬一到時候淨值是跌的，那也隻好虧錢出來。因此，便建議這些錢頂多買些貨幣市場基金，比銀行利息高一點也就可以了。後來向專家討教也得到如此回答。

　　這個事例告訴我們，在製定投資計劃時，也要根據資金的使用期限，選擇相應的投資方向。

　　通常，我們對何時會用錢也會有個比較明確的時間表。比如對子女教育、子女結婚、退休養老、買房買車等會有個大致準確的預期，我們完全可以通過事前的規劃，合理挑選投資品種。如果是短期資金，應考慮收益較低但風險較小、流動性較好的基金品種，此時，完全性和流動性將成為投資的主要目標，收益性將退居其次；用來防備意外支出的資金，也可以投向此類品種。如果是長期資金，可考慮具有長期增值潛力的年平均收益較高的品種，波動性較大也不必過於顧慮。

　　5.6基金巧贖回應對不時之需

　　隨著基金投資日益普遍，定期定額申購基金的投資方式漸入人心。投資者選擇一個好的“入場”方式固然重要，而選擇好的贖回方式才是最終保住投資成果，真正實現理財目標的關鍵。

　　基金定期定額贖回就像是基金“倒著定投”，即在每月的固定時間（如每月10日）、按照自己的資金需求（如每月1000份）將固定份數（1000份）的基金贖回。這樣，投資者每月可以兌現一定的收益，以解不時之需，而本金則可以保持基本不動，繼續“利滾利”累積生息。

　　那麽，怎樣贖回比較合理呢？基民不妨試試定期定額贖回基金份額的方式，每月固定贖回一定的基金份額，這樣既不必擔心本金的減少，保證本金繼續“利滾利”累積生息，每個月又可以有一筆收益，應對不時之需。

　　1.長期理財，基金比儲蓄快10年

　　由於投資基金從長期來看可以在承擔較低投資風險的情況下，獲得相對較高的收益，所以基金投資特別適合有遠期財務規劃的人，例如子女教育、個人養老等。

　　從海外成熟市場的情況分析，股票市場長期平均收益要遠高於銀行存款和債券，長期來看，年均收益率達到10%並非難事。這就意味著，如果投資者一次性投入資金10萬元用於儲蓄，即使是按4%的存款利率計算，也要18年後，才能積蓄到20萬元，而如果是將這筆錢投入一隻股票基金，按保守估計年均增長率10%來計算，大約7年多後10萬元的本金就會變成20萬元。這20萬元的積蓄，在大約3.6年後，又會變成40萬元。

　　2.提前兌現收益，本金絲毫無損

　　基金投資是一種長期投資更能見效的理財方式，但是，隨著市場的起起落落，盡管理財目標是長期的，卻很少有市民能堅持著長期持有不贖回，如大盤漲得高了，基金累計淨值漲得多了，投資者一般就會開始考慮贖回，一是難免會有及時套現的心態，落袋為安；二是投資者難免都會有盡量避免股價下跌風險的心態。長此以往，基金投資的累計收益實際上會大打折扣。

　　考慮到普通投資者難免有不好的投資心態和習慣，在製定基金長期投資計劃後，投資者通常會對基金贖回製定嚴格的規定，對於以子女教育、個人養老等長期理財規劃為投資目標的投資者來說，可考慮采取定期定額贖回的方式。

　　比如投資者一次性投入資金10萬元購買基金，按保守估計年均增長率10%來計算，每月便可贖回約1000元給孩子作零花錢或作自己養老之用，而不必擔心10萬元本金的減少。

　　3.直銷渠道更便利

　　目前，在銀行代銷渠道中，隻有中國農業銀行一家開通了部分基金的定期定額贖回業務，投資者采用定期定額贖回基金的理財方式，在大多數銀行操作，還是需要定時跑銀行去辦理該業務。

　　但其實，除了銀行代銷渠道外，投資者通過基金公司網站申購基金更為便利。據了解，直銷渠道在費率方麵更為優惠，通常是普通申購費率的四折，股票型基金的申購費僅為0.6%。而在定期定額贖回時，也不必定期就要去銀行辦理贖回。

　　此外尤其要注意的是，由於存在一定的贖回費用，定期定額贖回基金更加適合每月有一定現金流需求的投資者，以此來解決實際的現金需求，又可以降低投資者大比例贖回的欲望。

　　同時，投資者需要注意，定期定額贖回每期的金額要合理，應盡量地保證不要動用本金。本金不動，才能更好地保障以後的資金需求。