一個公司發行股票的最初主要目的是融資，然後以分紅(dividend)的形式回報投資人。不過漸漸的，隨著股價的不斷攀升，股票帶給投資者的紅利遠遠超過了分紅。
為什麽要投資買股票？答案是因為要抗通脹。通脹有多厲害，我想大家都有切身體會的。據說二十世紀八十年代初，通貨膨脹超過10%。從曆史角度，從1962年到2021年，平均通貨膨脹率是4%，其中郵票的通脹率是4.5%。1962年一封普通信件的需要一張$0.04的郵票，到2021年，它漲到$0.78，也就是近60年裏漲了近20倍。而你如果持有股票，指數基金，比如S&P 500，它在至2021年的二十年裏，平均增長率是9.68%。 所以投資是hedge inflation的有效途徑，通俗地說，你的錢不是死錢，它跟著inflation一起水漲船高，一起升值。所謂的cash is trash說的大概就是這個意思，投資了才能錢生錢。
當然, 你如果上網去查一下S&P500近六十年的曲線圖，你可以看見有些年的投資回報是負的，是賠錢的。所以又有了Cash is king的說法：）
在書中，作者把從二戰結束開始到2020s年做了一個分期總結：
Era I: The Age of Comfort 舒適時代，指二戰後，after World War II, 1947-1968, dividend yields were unusually high at 5% (p.333)
Era II: The Age of Angst 焦慮時代，指late 1960s—early 1980s
By the end of 1981, the U.S. economy suffered not only from double-digit inflation but from double-digit unemployment as well. (P. 336)
Era III: The Age of Exuberance 繁盛時代是指 1982—early 2000 , a golden Age of financial asset returns, with both stocks and bonds producing unusually generous rates of return.
Era IV: The Age of Disenchantment 祛魅時時代/幻滅時代 (Apr 2000 -- Mar 2009): “the lost decade”, or “the naughties”, worst decades for the stock market ever recorded. The Internet bubble was followed by a crushing bear market.
最後，作者沒有冠名，統稱為The markets from 2009 to 2022，跟前麵的Era III類似，是個好時光。Through January of 2022, equities produced an average annual return of almost 17.5 percent despite a hiccup in early 2020 as Covid disrupted economic activity. Thus, stocks produced a real rate of return as large as they did during Era III, the era I called the age of exuberance. (p. 343)
作為讀者，我自九十年代末來美國，經曆了Era III的尾聲，但已經足夠讓我目睹了股市如日中天時的瘋狂。我體驗過2000年Internet股票泡沫破裂後的絕望、經曆過2008年經濟危機來臨時401K被腰斬的恐懼，和2020年新冠剛開始時股市暴跌的迷茫，所以對作者這裏概括的階段有直觀的認識，也感同身受。慶幸的是自己沒有在最低穀時恐慌性拋售。
買指數是一個穩定的投資策略，從作者50年前倡導這個投資理念直至今日，說了13版，他也一定從不斷再版中賺到了錢。但是就如網友chenm（謝謝網友）在留言中說的，還有一本書叫A Non-random Walk Down Wall Street, 大約是反駁作者這一投資策略的書吧，由此可知，天下沒有universal formula, 專家權威也隻能代表一種聲音。而我真正佩服的是那些已經從股市中賺得盆滿缽滿的人，如我身邊的一個朋友，不張揚，悄悄地就把錢賺了。我還清楚地記得她跟我說過的一句話，“買QQQ不如買QQQ裏最頂尖的幾隻股”， 也就是後來人們說的，Magnificent 7, 而就是這樣的認知讓她早已財務自由了。
所以，真正投資做得好的人不一定是有理論指導，也不一定是讀了什麽書的。作者書中引用這樣一句話，“Sturgeon’s law, coined by the science fiction writer Theodore Sturgeon states, “95 percent of everything you hear or read is crap.” That is certainly true in the investment world, but I sincerely believe that what you read here falls into the category of the other 5%. 翻譯過來就是，市麵上有95%的書和信息是沒有價值的，希望自己的書屬於另外的5%。
所以，還是實踐出真知。
不過，要讚同書中這樣一句話， Some things in life can never fully be appreciated or understood by a virgin。人生就是體驗，體驗過的人生才豐富，而投資可謂是人生的一大體驗。每個人可以根據自己的承受能力，用作者的話就是，sleeping point，找到讓你高枕無憂、你能承受的投資策略。
讀《漫步華爾街》(下）A Random Walk Down Wall Street
暖冬cool夏 (2025-08-25 08:33:20) 評論 (21)一個公司發行股票的最初主要目的是融資，然後以分紅(dividend)的形式回報投資人。不過漸漸的，隨著股價的不斷攀升，股票帶給投資者的紅利遠遠超過了分紅。
為什麽要投資買股票？答案是因為要抗通脹。通脹有多厲害，我想大家都有切身體會的。據說二十世紀八十年代初，通貨膨脹超過10%。從曆史角度，從1962年到2021年，平均通貨膨脹率是4%，其中郵票的通脹率是4.5%。1962年一封普通信件的需要一張$0.04的郵票，到2021年，它漲到$0.78，也就是近60年裏漲了近20倍。而你如果持有股票，指數基金，比如S&P 500，它在至2021年的二十年裏，平均增長率是9.68%。 所以投資是hedge inflation的有效途徑，通俗地說，你的錢不是死錢，它跟著inflation一起水漲船高，一起升值。所謂的cash is trash說的大概就是這個意思，投資了才能錢生錢。
當然, 你如果上網去查一下S&P500近六十年的曲線圖，你可以看見有些年的投資回報是負的，是賠錢的。所以又有了Cash is king的說法：）
在書中，作者把從二戰結束開始到2020s年做了一個分期總結：
Era I: The Age of Comfort 舒適時代，指二戰後，after World War II, 1947-1968, dividend yields were unusually high at 5% (p.333)
Era II: The Age of Angst 焦慮時代，指late 1960s—early 1980s
By the end of 1981, the U.S. economy suffered not only from double-digit inflation but from double-digit unemployment as well. (P. 336)
Era III: The Age of Exuberance 繁盛時代是指 1982—early 2000 , a golden Age of financial asset returns, with both stocks and bonds producing unusually generous rates of return.
Era IV: The Age of Disenchantment 祛魅時時代/幻滅時代 (Apr 2000 -- Mar 2009): “the lost decade”, or “the naughties”, worst decades for the stock market ever recorded. The Internet bubble was followed by a crushing bear market.
最後，作者沒有冠名，統稱為The markets from 2009 to 2022，跟前麵的Era III類似，是個好時光。Through January of 2022, equities produced an average annual return of almost 17.5 percent despite a hiccup in early 2020 as Covid disrupted economic activity. Thus, stocks produced a real rate of return as large as they did during Era III, the era I called the age of exuberance. (p. 343)
作為讀者，我自九十年代末來美國，經曆了Era III的尾聲，但已經足夠讓我目睹了股市如日中天時的瘋狂。我體驗過2000年Internet股票泡沫破裂後的絕望、經曆過2008年經濟危機來臨時401K被腰斬的恐懼，和2020年新冠剛開始時股市暴跌的迷茫，所以對作者這裏概括的階段有直觀的認識，也感同身受。慶幸的是自己沒有在最低穀時恐慌性拋售。
買指數是一個穩定的投資策略，從作者50年前倡導這個投資理念直至今日，說了13版，他也一定從不斷再版中賺到了錢。但是就如網友chenm（謝謝網友）在留言中說的，還有一本書叫A Non-random Walk Down Wall Street, 大約是反駁作者這一投資策略的書吧，由此可知，天下沒有universal formula, 專家權威也隻能代表一種聲音。而我真正佩服的是那些已經從股市中賺得盆滿缽滿的人，如我身邊的一個朋友，不張揚，悄悄地就把錢賺了。我還清楚地記得她跟我說過的一句話，“買QQQ不如買QQQ裏最頂尖的幾隻股”， 也就是後來人們說的，Magnificent 7, 而就是這樣的認知讓她早已財務自由了。
所以，真正投資做得好的人不一定是有理論指導，也不一定是讀了什麽書的。作者書中引用這樣一句話，“Sturgeon’s law, coined by the science fiction writer Theodore Sturgeon states, “95 percent of everything you hear or read is crap.” That is certainly true in the investment world, but I sincerely believe that what you read here falls into the category of the other 5%. 翻譯過來就是，市麵上有95%的書和信息是沒有價值的，希望自己的書屬於另外的5%。
所以，還是實踐出真知。
不過，要讚同書中這樣一句話， Some things in life can never fully be appreciated or understood by a virgin。人生就是體驗，體驗過的人生才豐富，而投資可謂是人生的一大體驗。每個人可以根據自己的承受能力，用作者的話就是，sleeping point，找到讓你高枕無憂、你能承受的投資策略。