外行人看中國的降準降息

跟著中國人民銀行公布的降準降息，很多專業人士從貨幣政策，經濟政策，和政治層麵做了很多的分析。筆者是個理工男，沒有在貨幣政策和經濟政策上有足夠的訓練，也沒有政治的敏感度，但作為一個夾縫人（marginal person），筆者隻能將自己的觀察放出來，請內行人來解釋。

• 中國在國家層麵的降低利息，似乎是一個長期的趨勢，這符合中國的發展國情。如果以2011年7月7日的6.560%為最近的最高值，這13多年來，中國一直是在降息，沒有一次是升息的調整，直到幾天前（2024年9月24日）還降了20個基準點，到達3.330%。
• 從筆者能夠收集的到的數據看，從2011年7月7日的中國的利率為6.56%，到2015年的10月23日為止的4年多時間中，一共調整利率8次，降到4.35%（平均每次0.276%）。然而在美國的利率升高的周期中（2015年10月到2019年7月），雖然美國9次調整利率，從0.50%提到2.25%（每次增加0.250%），但中國的利率保持了基本不變。但當美聯署在2019年7月31日首次將利率下調（-0.25%）以後的20天，中國央行也做出了調整下降了0.10%。開啟了中美兩國金融層麵的貿易戰的開始。中美兩國犬牙交錯的將利率下調。這一過程持續到2022年的1月20日，中國的最後一次降息從3.8%到3.7%。這中間，美國試圖通過讓人民幣升值，給中國以足夠的壓力。同時，中國通過降息以抵消美國的降息所帶來的衝擊。可以說，這一階段的中美在利率上的博弈，中國是防守方，中國是被動作出反應的那一方。
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• 美國在2022年2月進入加息的階段，一直到2023年的年中，從0.25%的利率上升到5.50%，對全球經濟造成了巨大的衝擊。美元回流美國成為主流。有意思的是，中國一改以前美國升息中國不變，美國降息中國也降息的做法。在2022年8月在美國繼續升息的情況下降低利率，擴大了利率差。我想這是中國政府給美國的一個警訊。更有甚者，在美國最後兩場加息中間，中國插入了兩次降息。在美國10天前的降息以後，中國在美國降息5天後，在降息0.20%。這次中國不但降了利率，還以降準的方法，釋放8000億人民幣（新聞說一萬億）進入市場。這對美元資本流入中國，肯定是個雪上加霜的壞消息。因為衝擊中國證券市場的成本大幅度的在上升，因為這是中國央行一方麵撬動社會資本的杠杆回流中國，另一方麵不可避免的刺激了市場並且主導了市場。
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• 15年，調整到了一個合理的區間。再加上中美的利差會慢慢的縮小，甚至會倒掛（即美國低中國高），那時美元作為國際通用貨幣和基準貨幣的功能會下降。其原因是人民幣的流動同樣也可以產生利差（目前還不可以）。這對美元的領導（主導）地位會是一個很大的影響。

前文講到中國試驗的洲際導彈，筆者認為，洲際導彈隻是一把匕首。這次的中國的降準降息，才是一個真正的達莫克利斯劍。