齊國有一人叫馮諼。因為太窮而不能養活自己。他便托人告訴孟嚐君，表示意願在他的門下寄居為食客。孟嚐君問他有什麽擅長。回答說沒有什麽擅長。又問他有什麽本事？回答說也沒有什麽本事。孟嚐君聽了後笑了笑，但還是接受了他（《戰國策·馮諼客孟嚐君》）。
旁邊的人因看到孟嚐君看不起馮諼，就讓他吃粗劣的飯菜。（按照孟嚐君的待客慣例，門客按能力分為三等：上等（車客）出有車；中等（門下之客）食有魚；下等（草具之客）食無魚。）過了一段時間，馮諼倚著柱子彈著自己的劍，唱道：“長鋏歸來乎！沒有魚吃。”左右的人把這事告訴了孟嚐君。孟嚐君說：“讓他吃魚，按照中等門客的生活待遇。”又過了一段時間，馮諼彈著他的劍，唱道：“長鋏歸來乎！外出沒有車子。”左右的人都取笑他，並把這件事告訴給孟嚐君。孟嚐君說：“給他車子，按照上等門客的生活待遇。”馮諼於是乘坐他的車，高舉著他的劍，去拜訪他的朋友，十分高興地說：“孟嚐君待我為上等門客。”此後不久，馮諼又彈著他的劍，唱道：“長鋏歸來乎！沒有能力養家。”此時，左右的手下都開始厭惡馮諼，認為他貪得無厭。而孟嚐君聽說此事後問他：“馮公有親人嗎？”馮諼說：“家中有老母親。”於是孟嚐君派人供給他母親吃用。於是從那之後。馮諼不再唱歌。
過了一年的時間，孟嚐君正在做齊國的相國，在薛地被封萬戶食邑。由於門下養有三千多食客。封邑的收入不夠奉養食客，於是派人到薛地放債收息以補不足。但是放債一年多了，還沒收回息錢，門下食客的奉養將無著落。孟嚐君於是想在食客中挑選一位能為他收取息錢的人。有人推薦馮諼：“代舍客馮公形容狀貌甚辯，長者，無他伎能，宜可令收債。”孟嚐君於是請來馮諼，說想請您幫助去收取息錢。馮諼爽快地答應了。他備好車輛，整理行裝，裝置著契約準備去薛邑收債。馮諼在辭別孟嚐君時問道：“責畢收，以何市而反？” 孟嚐君曰：“視吾家所寡有者。”（《戰國策·齊策》）馮諼辭別了孟嚐君，驅車到了薛地，派官吏召集應該還債的人，償付息錢。結果得息錢十萬，但尚有多數債戶交納不出。馮諼便用所得息錢置酒買牛，召集能夠償還息錢和不能償還息錢的人都來驗對債券。債戶到齊後，馮諼一麵勸大家飲酒，從旁觀察債戶貧富情況，一麵讓大家拿出債券如前次一樣驗對，凡有能力償還息錢的，當場訂立還期，對無力償還息錢的，馮諼即收回債券。並假傳孟嚐君的命令，為無力還款的老百姓免去了債務，“因燒其券”（《戰國策·齊策》），馮諼說：“孟嚐君所以貸錢者，為民之無者以為本業也；所以求息者，為無以奉客也。今富給者以要期，貧窮者燔券書以捐之。諸君強飲食。有君如此，豈可負哉！”於是，“坐者皆起，再拜”（《史記·孟嚐君列傳》），“民稱萬歲”（《戰國策·齊策》）。這樣，馮諼就在薛地百姓中埋下了感恩於孟嚐君的種子，換得民心，功德無量。
馮諼辦完事後，立即趕了回去。孟嚐君聽到馮諼燒毀契據的消息，十分惱怒，立即派人召回馮諼。馮諼剛一到，孟嚐君就責問他為什麽要那樣做。馮諼說，您有了個小小的薛邑，不把那裏的百姓當作自己的子女一樣加以撫愛，卻用商賈手段向他們斂取利息，我認為不妥，就假托您的旨義，把債賞賜給那些無力償還的百姓，“焚無用虛債之券，捐不可得之虛計，令薛民親君而彰君之善聲也”（《史記·孟嚐君列傳》，“乃臣所以為君市義也”（馮諼義市的典故）。孟嚐君聽後雖然心裏不快，但也無可奈何，隻得揮揮手說：“先生去休息吧！”（《戰國策·齊策》）
又過了一年，有人在齊湣王麵前詆毀孟嚐君，湣王便以“寡人不敢把先王的臣當作自己的臣”為借口罷掉了孟嚐君的相位。孟嚐君罷相後返回自己的封地，距離薛邑尚有百裏，百姓們早已扶老攜幼，在路旁迎接孟嚐君。孟嚐君此時方知馮諼焚券買義收德的用意，感慨地對馮諼說：“先生所為文市義者，乃今日見之！”（《戰國策·齊策》） 出於孟嚐君政治地位還不鞏固的考慮，馮諼對孟嚐君進言說：“狡兔有三窟，僅得免其死耳”，並且說願意“為君複鑿二窟”。孟嚐君便給他五十輛車，五百斤金去遊說魏國。馮諼西入大梁，對魏惠王說齊國之所以能稱雄於天下，都是孟嚐君輔佐的功勞，今齊王聽信讒言，把孟嚐君放逐到諸侯國去了，孟嚐君必然對齊王不滿。孟嚐君的治國謀略和才能是世人皆知的，先生若能接他來梁國，在他的輔佐下，定能國富而兵強。惠王也久聞孟嚐君的賢名，一聽這話喜出望外，立即空出相位，讓原來的相國做上將軍，派出使節，以千斤黃金、百乘馬車去聘孟嚐君。馮諼先於魏國使臣趕回薛地，告誡孟嚐君說：“千金，重幣也；百乘，顯使也。齊其聞之矣。”魏國使者接連跑了三趟，可孟嚐君堅決推辭不就。馮諼誘使魏惠王珍重、競爭孟嚐君，從而引起了齊王的高度重視，抬升了孟嚐君的價值。
齊王聽到這個消息，君臣震恐，連忙派遣太傅帶“黃金千金、文車二駟、服劍一、封書”等物，非常隆重地向孟嚐君謝罪，請孟嚐君要“顧先王之宗廟，姑反國統萬人乎”。馮諼勸孟嚐君趁機索取先王的祭器，“立宗廟於薛”。等齊國的宗廟在薛地落成後，馮諼向孟嚐君報告說：“三窟已就，君姑高枕為樂矣”。（《戰國策·齊策》）自從齊泯王罷免了孟嚐君的相位後，門下食客多離他而去。孟嚐君恢複相位後，馮諼策馬前去迎接，其他門客都未到。孟嚐君感慨地對馮諼說，自己一生好客，對待客人從來不敢有所閃失，而他們見我被罷官，卻都離我而去了。今仰賴馮諼先生得以恢複相位，門客還有什麽臉麵再見我呢？我如果再見到他們，“必唾其麵而大辱之”。馮諼聽了忙下馬向孟嚐君叩頭，孟嚐君急下馬製止，問他是否是替其他的門客謝罪。馮諼說，不是。而是為“君之言失”。他說，任何事物發展都有自身的規律，象有生命的東西一定會死亡一樣，這是一種必然規律；“富貴多士，貧賤寡友”，這也是一種規律。趕集上市的人，清晨時都急急地趕往集市；但到日落時，人們就是經過集市，也隻是甩著膀子走過去，看也不看一眼。他們不是愛好清晨，厭惡傍晚，而是因為傍晚時分，希望得到的東西，在那兒已經沒有了。您失去相位，賓客自然都離去了，您不應該因此埋怨士人，希望孟嚐君能夠“遇客如故”。孟嚐君非常感激馮諼的提醒，於是再次拜謝並接受了馮諼的建議，“敬從命矣，聞先生之言，敢不奉教焉”。（《史記·孟嚐君列傳》）
馮諼有超人的智慧，極具戰略眼光。他抱著對孟嚐君高度負責的態度，積極為孟嚐君政治地位的穩定出謀劃策。在孟嚐君做齊國相國的幾十年時間裏，“無纖介之禍”（《戰國策·齊策》），是與馮諼的精心謀劃分不開的。
