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中國經濟時報發表財經評論人周子勛文章表示，中國前6個月的工業企業利潤同比增幅超過20%，而去年是個位數增長，2015年更是負增長，這無疑給今年全年的中國經濟增長提供有力支撐。工業和信息化部日前透露，2017年1—6月全國規模以上工業增加值同比增長6.9%，增速比2016年同期加快0.9個百分點，我國工業生產增速加快，處於近三年同期最好狀態。加上稍早公布的6月官方製造業PMI為51.7，連續11個月在景氣區間，表明經濟仍具韌性。 文章分析，在近年中國製造業低迷的背景下，今年前6個月工業企業利潤大增是一個難得的好消息，但也存在兩個明顯的結構性問題：一是原材料漲價使得利潤主要集中在上遊企業，擠壓了中下遊企業的盈利空間；二是利潤增長主要集中於上遊的國有企業和國有控股企業，占投資比重60%以上的民營企業的獲利情況並不理想。 如果分析工業企業的利潤結構會發現，工業企業的獲利回升存在一些結構性問題。從產業結構來看，利潤回升主要集中在上遊行業。數據顯示，1—6月份，在41個工業大類行業中，38個行業利潤總額同比增加，仍有3個減少。其中利潤增速最快的主要集中在上遊，煤炭開採和洗選業利潤總額同比增長19.7倍，石油加工、煉焦和核燃料加工業增長26.7%，石油和天然氣開採業由同期虧損轉為盈利。 但值得注意的是，中下遊行業的利潤增速回升並不明顯，不少還出現下降。這意味著在下遊終端產品價格難以提升的情況下，上遊產業依靠價格上漲帶來的利潤大增，實際上抬高了中下遊行業的成本。如果最終消費市場沒有打通，價格上漲就不能轉化為下遊企業的利潤。因此，上遊產業向下遊產業形成了“成本擠壓”，而不是“利潤傳導”。 如果從工業企業的所有製性質來看，也存在結構性的差別——國有企業的利潤增速明顯高於民企。由於煤炭開採和洗選業、石油和天然氣開採業等行業主要是國有控股企業，這些行業的利潤回升也直接導致國有企業效益明顯復甦。1—6月份，國有控股企業實現利潤同比增長45.8%，而去年1—6月則同比下降8%。與此同時，集體企業實現利潤同比則隻增長4.9%；私營企業實現利潤總額也隻增長了14.8%，大幅低於國企利潤增速。 國企與民企的利潤增長差異，與去年以來的國企與民企投資的差異十分吻合。今年上半年，全國固定資產投資同比增長8.6%，增速與1—5月份持平；而民間固定資產投資同比名義增長7.2%，增速比1—5月份提高0.4個百分點。民間固定資產投資占全國固定資產投資（不含農戶）的比重為60.7%，比1—5月份回落0.3個百分點。觀察民間投資有兩個數據需要格外注意：一是房地產投資走勢，二是PPI。民間投資與經濟增長前景密切相關，目前的房地產投資和出口都可能出現調整，而從PPI來看，未來也將會出現生產領域的價格回落，這必將影響到民間投資增速。正因如此，中央在部署下半年經濟工作時特別強調，要穩定房地產市場，要穩定外資和民間投資，穩定信心，增強營商環境對投資者的吸引力。 文章指出，工業企業經營好轉是一個跡象，但如果結構性問題能夠緩解，將為今年全年的經濟增長提供有力支撐。而這種結構性變化體現在民營經濟、民間投資上，就是需要對民營企業的發展環境保持關注。唯如此，中國經濟才更有韌性、更具發展潛力。 |
