2016年中國特鋼行業分析報告
——中國模具鋼網 劉雪峰
一、特鋼行業定義與分類
1.1特鋼行業定義
特鋼，又稱為特種鋼或特殊鋼，是指那些由於成分、結構、生產工藝特殊而具有特殊物理、化學性能或者特殊用途的鋼鐵產品，屬於傳統鋼鐵產業的一個分支，與普鋼相對應，但兩者的用途有著較大差別。在普鋼的下遊需求中，基礎設施建設和房地產兩者合計占比超半數，而特鋼產品主要用於汽車、機械製造、石化和航天軍工等。
1.2特鋼行業主要產品分類
按用途分，特鋼可以分為優質碳素結構鋼、合金結構鋼、碳素工具鋼、合金工（模）具鋼、高速工具鋼、軸承鋼、彈簧鋼（碳素彈簧鋼和合金彈簧鋼）、不鏽鋼（耐熱、耐酸）八大類。除優質碳素結構鋼、碳素工具鋼和碳素彈簧鋼外，其餘均為合金鋼，合金鋼約占特殊鋼的70%，特鋼產品的分類見圖1。
高溫合金以及緊密合金嚴格來說不屬於特殊鋼範疇，但是由於均在特殊鋼廠生產，也將這兩種合金納入特殊鋼的行列之中統計。
按技術含量和產品檔次分，大致分為高、中、低三個層次：一是以優質碳素結構鋼（碳素鋼）為主的低端特鋼產品；二是以合金鋼（不鏽鋼、工具鋼、模具鋼、高速鋼除外）為代表的中端特鋼產品；最後是以不鏽鋼、工具鋼、模具鋼和高速鋼為代表的高端特鋼產品，目前，世界上特鋼已有近2000個牌號、約50000個品種規格。
特殊鋼是機械、汽車、軍工、化工、家電、船舶、交通、鐵路以及新興產業等國民經濟大部分行業用鋼最主要的鋼類。中國特鋼行業承擔著國防軍工、高新技術產業以及機械、汽車等關鍵產業所需的特殊鋼材品種，因此，特鋼是衡量一個國家能否成為鋼鐵強國的重要標誌。我國製造業的增長為國內特殊鋼發展提供了空間，特別是機械、汽車、機電、造船等行業的持續快速發展，成為支撐特鋼市場的直接動力， 特鋼的分類及主要用途見圖1 。
圖1特鋼的分類及主要用途
二、特鋼行業政策環境分析
2.1《關於進一步加大節能減排力度、加快鋼鐵工業結構調整的若幹意見》
2010年6月，國務院辦公廳發布了《關於進一步加大節能減排力度、加快鋼鐵工業結構調整的若幹意見》（以下簡稱《意見》），是對前期工信部淘汰落後產能政策的深化和延續，對目前鋼鐵行業發展的深層次矛盾提出了針對性措施，正式拉開了鋼鐵行業結構調整的大幕。
《意見》對抑製新建產能的提法有所改變。以前是不批準單純擴大產能的項目，現在是除國家已批準開展前期工作的項目外，2011年底前不再核準、備案任何擴大產能的鋼鐵項目。這意味除了國家已批準開展前期工作的項目（包括寶鋼湛江項目、武鋼防城港項目），任何未得批準的項目都不再獲批，包括以先進產能置換落後產能，意味著鋼鐵行業產能實實在在的得以控製；《意見》首次對提高行業集中度有明確數量指標。《意見》提出了力爭到2015年，國內排名前10位的鋼鐵企業集團鋼產量占全國產量的比例從2009年的44%提高到60%以上；對於兼並重組要以市場化手段為主、行政配套措施緊跟的方式，以前阻礙跨區域重組的阻礙比如分稅製、組織幹部任免權等得以解決。
2.2《國務院關於加快培育和發展戰略性新興產業的決定》
2010年9月8日，國務院召開國務院常務會議，審議並原則通過《國務院關於加快培育和發展戰略性新興產業的決定》（下稱《決定》），會議確定了戰略性新興產業發展的重點方向、主要任務和扶持政策。
根據我國國情和產業基礎，節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備製造、新能源、新材料和新能源汽車七個產業在現階段獲得支持。加快培育和發展戰略性新興產業和淘汰落後產業的產能是產業升級的兩個方麵，都需要政府政策的推動和引導，《決定》標誌著自上而下的政策支持從計劃變成現實。
2.3《鋼鐵工業“十二五”發展規劃》推動特鋼產業發展
《鋼鐵工業“十二五”發展規劃》主要闡明鋼鐵行業發展戰略和目標，明確指出十二五末特殊鋼占鋼產量的比例由現有的約5％提高到10％左右。按2015年預計粗鋼產量8.2億噸，故屆時特殊鋼產量將達到8200萬噸，2013年特殊鋼鋼廠產量在6700萬噸左右，仍有1500萬噸的差距。規劃中提出提高特鋼品種質量和中高端產品研發。產品質量明顯提高，穩定性增強，滿足重點領域和重大工程需求，支撐下遊行業轉型升級和戰略性新興產業發展。進口量較大的高強高韌汽車用鋼、矽鋼片等品種實現規模化生產，國內市場占有率達到90%以上；船用耐蝕鋼、低溫壓力容器板、高速鐵路車輪及車軸鋼、高壓鍋爐管等高端品種自給率達80%，400MPa及以上高強度螺紋鋼筋比例超過80%。
十二五規劃中將重點突破高溫合金、軸承鋼、耐熱鋼、耐蝕鋼、電工鋼、耐磨鋼和工模具鋼等高性能特殊鋼關鍵材料技術。調整我國特鋼品種仍舊以低端的優質碳素結構鋼以及Cr係合金鋼為主，特殊鋼品種質量相對較低現狀。
據鋼鐵十二五規劃中提出，不鏽鋼消費量將由2010年的940萬噸增長至2015年的1600萬噸，也就是說未來不鏽鋼發展空間較大。
2.4行業政策環境
新興經濟體的崛起拉動了世界鋼鐵工業在本世紀前十年實現新一輪增長，中國粗鋼產量突飛猛進並迅速占領世界半壁江山，但進入2015年以來，中國的經濟結構調整以及鋼鐵行業去產能過程，都使得鋼鐵行業麵臨著極為嚴峻的發展局麵。
鋼鐵工業“十二五”規劃提出鋼鐵行業發展目標是產業升級。產業升級分為產品升級和規模升級兩個層次，特鋼企業將在產品升級中發揮重要作用。在“十二五”期間鋼鐵產品的質量明顯提高，滿足重點領域和重大工程需求，支持下遊行業轉型和戰略性新興產業發展。根據規劃關鍵鋼材品種2016年消費量預測，合金彈簧鋼，不鏽鋼，汽車用冷軋機鍍鋅薄板以及合金模具鋼的年均增速都將超過10%。產品升級為特鋼行業帶來了良好的發展機會，特鋼企業的發展速度將快於整個行業。
中國鋼鐵工業協會2016年理事（擴大）會議近日在北京召開，推進供給側改革成為會議關鍵詞。工業和信息化部副部長辛國斌出席大會並講話。辛國斌強調，鋼鐵行業要堅決打好化解過剩產能攻堅戰，積極穩妥實施去產能；加快推進鋼鐵行業轉型升級，要以發展智能製造為重點。 受此消息影響，特鋼板塊大漲2.8%，河北鋼鐵大漲6%、杭鋼股份、西寧股份、重慶鋼鐵、太鋼不鏽等個股漲幅居前。
根據合金含量的不同，特鋼可分為三類：低端產品（優質碳素鋼）、中端產品（合金結構鋼、彈簧鋼、軸承鋼）、高端產品（合金組分10%以上，如不鏽鋼、工模具鋼、高速鋼等）。特鋼的高附加值一般體現在高端產品中，毛利率一般保持在20%以上的水平，而中低端產品毛利率僅為10%左右。表1為2016年1-5月份國內重點優特鋼企業鋼材生產情況，可預測2016年我國特鋼產量將維持在7000萬噸左右。我國優特鋼消費結構中，汽車、機械、石油化工和其他各占35%、24%、12%和29%。我國2012年產量在5000萬噸左右，2012-2015年有40%增長空間，年均複合增速達9%。
圖2為中國產業信息提供的我國2005年-2014年特鋼產量，可以看出，2005-2007年、2008-2011年、2012-2014年期間我國特鋼產量持續增長，2014年我國特鋼鋼材產量1.15億噸，增幅為2.2%，這一增幅是近十年中最小增幅（2008年和2012年除外）。目前我國鋼材價格下滑，市場需求疲軟，原燃料價格下滑，企業盈利困難，這些都影響到我國特鋼行業產量增速。
2015年上半年，中國特鋼協會成員單位粗鋼產量為6222萬噸，同比減少2.91%。其中，普通鋼產量同比減少4.14%，優質鋼產量同比減少1.16%，特殊鋼產量同比減少3.69%。在主要特鋼品種中，齒輪鋼產量同比增長10.63%，模具鋼產量同比增長0.06%，彈簧鋼產量同比減少3.92%，合金工具鋼產量同比減少0.66%，軸承鋼產量同比減少0.06%，不鏽鋼產量同比減少1.95%。
表1 2016年1-5月份國內重點優特鋼企業鋼材生產情況
圖2 2005-2014年我國特鋼產量（億噸）和同比增幅
整體而言，大類特鋼價格仍然處於震蕩下行通道，因此行業整體盈利情況有所下滑，虧損企業數量同比增加。2015年上半年，特鋼協會成員單位利潤總額為16.1億元，與去年同期27.9億元相比減少11.8 億元；利潤率為0.47%，同比減少0.21%；淨利潤為2.1億元，與去年同期20.6億元相比減少18.4億元。2015上半年上半年，在特鋼協會成員單位中，虧損企業共計14家，比去年同期的10家有大幅度增加。由此可見，轉型升級仍然是特鋼行業未來主要的出路。（數據來源於中國產業信息網）
我國鋼鐵行業整體產能過剩局麵依然嚴峻，環保壓力愈發增大，特鋼行業當前處於較為低效的運行狀態，低端產品相對過剩，而高端產品相對不足。此種情形從我國鋼材行業整體進出口狀況上可見一斑。從供需方麵來看，2015年上半年，特鋼行業整體產量均有不同程度的下滑，同時，各特鋼廠業的資金壓力依然緊張。而從總量上看，中低端特鋼需求已經達到拐點，而中高端特鋼相對供給不足，眾多高端產品仍然依賴進口。
與發達國家相比，國內特鋼行業的集中度較低。納入特鋼協會統計的32家特鋼企業產量占比60%-70%。而前5大特鋼企業（寶鋼集團有限公司，河北鋼鐵集團有限公司，江蘇沙鋼集團有限公司，首鋼總公司，武漢鋼鐵集團公司）的特鋼占比CR5僅為35%左右。略高於普鋼行業，但較世界特鋼強國仍有很大距離，日本、韓國、歐盟、俄羅斯等在2007年就達到70%以上，最高的歐盟達到90.2%。由於中國特鋼企業集中度較低，這嚴重削弱了中國鋼鐵企業的國際話語權。
4.1鋼鐵行業發展中的突出問題
2015年在錯綜複雜的國際、國內形勢下，鋼鐵行業多年高速發展累積的問題和矛盾越發凸顯，企業生產經營困難，財務狀況持續惡化，市場無序競爭不斷加劇。
（1）產能過剩加劇企業惡性競爭
近年來我國鋼鐵產能利用率持續下降，目前已降至70%左右，遠低於合理水平。特別是2015年企業普遍出現虧損，部分企業為保持現金流和市場份額，過度進行低價競爭，甚至低於成本價傾銷，惡性競爭現象嚴重。
（2）企業退出渠道不暢導致僵屍企業大幅增加
2015年協會統計的重點大中型企業平均負債率超過70%。部分企業已資不抵債，處於停產半停產狀態，但由於資產龐大、就業人員多、社會影響範圍廣，企業資產處置、債務處理困難，一次性關停難度大，退出渠道不暢，僅能依靠銀行貸款維持生產，最終淪為僵屍企業，占用了大量社會資源，拖累整個行業轉型升級。
（3）公平市場競爭環境有待進一步完善
企業自律性有待進一步提高，有的企業生產經營中采購銷售不開發票偷稅漏稅；有的企業假冒優質企業產品，無證生產銷售，低價爭搶市場；有的企業環保設施投入不足，環保偷排漏排，擾亂市場秩序。
（4）鋼鐵企業融資貴問題依然突出
2015年11月以來央行連續降準降息，但由於鋼鐵被明確為產能過剩行業，絕大部分企業仍然融資貴，續貸困難、授信規模壓縮、漲息和抽貸等問題突出，少數企業因限貸、抽貸已出現停產現象。8月份人民幣開始貶值，匯兌損失進一步增加企業財務壓力。
（5）鐵礦石價格下跌加劇國內礦山企業經營困難
2015年進口鐵礦石到岸價格大幅下跌，10月份以後維持在40美元/噸左右，遠低於國內礦山生產成本。國產鐵礦在與進口鐵礦成本競爭中處於劣勢，大部分礦山企業已出現虧損，部分停產。自有礦山的聯合企業優勢逐漸消失，甚至成為企業經營負擔。
4.2 2016年鋼鐵行業發展形勢展望
2016年國際、國內形勢更加複雜多變。從國際上看，美國經濟複蘇緩慢，歐洲經濟不確定性較大，亞洲經濟前景尚不明朗，同時受世界需求下降、美元加息和石油價格大幅下跌影響，國際大宗原材料價格難有起色。從國內看，經濟保持中高速增長，宏觀經濟在適當擴大需求情況下更加注重供給側改革，通過化解產能過剩，鋼鐵產業自身結構將得到優化。
4.2.1化解產能過剩將促進僵屍企業退出
鋼鐵行業作為化解產能過剩、推進供給側結構性改革的重點領域，2016年國家將集中出台一係列政策措施，可有效加快僵屍企業退出市場速度，助推市場出清，為行業未來發展騰挪出更多市場空間。
4.2.2企業仍有較大經營壓力
化解過剩產能是一項長期任務，不可能一蹴而就，短期內市場仍將供大於求。在經濟下行壓力加大、下遊需求放緩的背景下，鋼材價格難有大幅回升；鐵礦石等原材料降幅減弱，價格基本接近底部；新《環保法》執行後，企業環保成本將普遍提高；企業融資成本短期內難以有效降低，人民幣貶值、呆壞賬風險等也將加大企業財務成本。
4.2.3鋼材出口難度加大
我國鋼材出口近兩年高速增長，國家取消含硼鋼出口退稅會在一定程度上抑製低附加值鋼材產品出口，但與發達國家相比仍具有成本優勢，國內企業仍會積極尋求出口，預計2016年我國鋼材出口總量仍將維持在較高水平。但受貿易摩擦壓力及國際大宗原材料價格下降影響，出口阻力較大。
4.3 2016年行業改革脫困重點工作
2016年鋼鐵行業要落實中央經濟工作會議精神，著力推進供給側結構性改革，紮實完成《國務院關於鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》的各項部署和要求。在化解產能過剩的同時，也將注重產業結構優化和升級，通過製定發布《鋼鐵工業”十三五”發展規劃》，做好規範企業動態管理、智能製造試點示範、鋼結構建築推廣應用等重點工作，引領鋼鐵工業提高綜合競爭力。
五、中國特鋼行業領先企業
據中國產業調研網發布的中國特鋼市場調研與發展前景預測報告（2016年）顯示，我國特鋼的前十大生產企業的集中度為60%，產能釋放秩序和應對市場需求的變化較易掌控。國內的特鋼生產集中在32家企業，目前國內特鋼生產逐步形成以四大特鋼企業集團和三大專業化特鋼企業為核心的生產格局。
中國特鋼行業領先企業有：方大特鋼科技股份有限公司、大冶特殊鋼股份有限公司、西寧特殊鋼股份有限公司、中原特鋼股份有限公司、撫順特殊鋼股份有限公司、山西太鋼不鏽鋼股份有限公司、浙江久立特材科技股份有限公司、江蘇沙鋼集團淮鋼特鋼股份有限公司、寶山鋼鐵股份有限公司、攀鋼集團江油長城特殊鋼有限公司。
此外，特鋼行業5家上市公司未來成長性分析：
西寧特鋼，具有成本優勢的資源型特鋼企業，資源儲備豐富，擁有煉鋼所需的一切原材料,焦炭除自給外尚有外銷，隨著旗下多個礦山的逐步投產，鐵精粉的收入貢獻不斷提高,作為青海省最大的鋼鐵生產企業，公司可能成為青海的資源整合平台,資源儲備有望繼續擴大。
方大特鋼，2010年開始逐步收購國內小型礦企，目前已控股礦山預計2012年鐵精粉產能合計將達到100萬噸以上，收購的進一步推進以及集團可能的資產注入，有望持續增大資源類產品的業績貢獻。
大冶特鋼，技術領先，高端產品具有優勢的特鋼企業，發展戰略明確，以市場為導向，不斷研發新產品,重點開拓戰略大客戶,力求“做強”而非“做大”。
中原特鋼，生產設備國內領先,限動芯棒、石油鑽鋌、大型特殊鋼精鍛件國內市場占有率分別達到45%、32%、15%，募投項目的投產將會進一步增強公司的市場影響力和盈利能力。
撫順特鋼，業績處於上市以來低位，改善空間大的特鋼企業，其優勢產品是高溫合金鋼,毛利率一直保持在30%以上，公司近年來業績處於上市以來的低位，從2011年上半年情況看，盈利已經開始好轉，建議關注公司盈利改善的持續性。
