借給委內瑞拉、津巴布韋的外匯基本是死賬，要不回來了
發表於：2016-10-22 20:05:59
作者:自豪的公務員
自國慶以來，人民幣在岸、離岸價格呈現雙殺的態勢，美元指數和美元兌人民幣匯
率直線拉升，短短兩周，人民幣中間價從6.66大跌至6.73，跌幅近1%，氣勢直追
去年8.11匯改。這種跌勢還要持續多久？突破6.7之後，下一條人民幣堅守的防
線在哪裏？
盡管人民日報出來辟謠：下行空間有限，人民幣並未進入貶值通道。市場各方都揣
測不斷，議論紛紛，辟謠反而加劇了這種猜疑。
“慢貶值”下的人民幣失血
根據本人的判斷，央行已經默認了人民幣的貶值態勢，長期可控下的慢貶應該是其
戰略決策。這裏有一個字很關鍵，“慢”。快貶不行，跳貶更不行，示範作用太明
顯，樓市、匯市扛不住，會引發羊群效應，央行雙拳難敵四手。美日歐等外資還沒
撤幹淨，人民幣貶快了，肯定也會引起掣肘。別人隻是在你這裏托管點東西，托管
費繳了，你現在跳貶，無異於在別人取東西再強行征稅，關門打狗，趁火打劫，於
法於理，都說不過去。所以在央行的控製下，循序漸進、緩慢貶值，既不引起恐慌
性擠兌，也不引“列強”的集體抗議，應該是一項長期的政策。
當然，維持這種慢速度，是需要有代價的。就比如一個東西，你從樓上丟下來，自
由落體，最是省力；如果你擔心東西被摔壞，就必須用力托舉，慢慢從樓梯走下來，
個人體能消耗會大得多。就像托匯率，維持慢貶的節奏，無異於慢刀子割肉放血，
殺人於無形。為了支撐人民幣匯率，央行正在不斷拋售外匯儲備，美債等成為首先
拋售的對象，我們改革30多年積累的“老家底”正在被掏空。
據美國財政部周二發布的數據顯示，作為美債海外最大持有國，中國8月大幅減持
美債337億美元，為2013年來最大減持幅度，所持美債規模降至1.19萬億美元，
創2012年11月來新低。自2015年8月至2016年8月期間共拋售了5700億美元
的外匯資產。
值得一提的是，9月中旬，在離岸市場上再度出現離岸人民幣拆借利率飆升、香港
人民幣連續升值、內外匯差（離岸市場與在岸市場之間）消失的情景，不少分析師
認為，央行可能在境內外市場同時行動，對人民幣匯率進行幹預，這都是燒錢賺吆
喝，螳臂當車，徒勞無益。無可奈何花落去，人民幣貶值的大趨勢已經形成，回天
乏術。
我們一向以外儲世界第一據稱，在號稱的3.2萬億外匯儲備中，借給委內瑞拉、津
巴布韋等國的外匯基本是死賬，要不回來；購買美國的兩房債券和中投公司的投資
基本是大虧；亞投行和絲路基金還在繼續燒匯，目前是看不到收益的；近兩年在外
儲多元化中配備的歐元、日元、英鎊等外儲資產因強勢美元而下跌，虧損嚴重。
盤點下來，隻有手上持有的1.1萬億多美債還算是優質外儲資產，流動性強、收益
穩定，變現容易，可隨時救急，這是我們的老家底。隻是這一數據掌握在美國財政
部手中，一旦央行變賣家產維持人民幣匯率的窘態被報道，總是有些尷尬。更何況，
如果算上改革開放30多年來美歐日等發到國家在中國大量的直接投資，和我們央
企、銀行等借的大量美元外債是必須歸還的，我們3.2萬億還有多少是自己的？
