遲來的財經分析：最近的金融動蕩觀察

 

根據今天與昨天25日的星洲財經，並我慣常的“市場分析法”——以市場敘事的【內部矛盾】，進一步大規模揭開敘事中為表明的，背後的“市場動蕩”——我大概能夠有把握“斷定”美國聯儲局【六月不會加息】

 

雖然我很早以前就提到，升息預期所引起的【市場動蕩】其實就是表明了，升息預期=金融動蕩。

 

但是，如果金融動蕩的結果反而是讓市場【更加不確定性】，甚至陷入了一個“風險膠著”的混沌狀態，對市場與其“升息策略”，完全是不利的因素

 

之前我評論了，文學城的網頁提到了中國A股六月可能會被納入MSCI新興市場指數中，但是同樣是當天25日的《星洲財經》也有報道提到，新興股市指數在上周大跌近3%

 

理由剛好就是，美國升息預期影響了美元升值，及其商品與股市下滑，以至於金融市場進入【規避風險】

 

可是這種“巧合”，我看得出是之前的24日美國【不允許】日本政府幹預匯市，之後就發生了MSCI 新興股市指數大跌了近3%，拖累了新興市場的股市，債市，匯市

 

於是我總結出，這三個市場變動的【交集】就在於——美國，日本，中國

 

現在我們來看看25日的星洲財經更大範圍的【市場波動】

 

看看以下幾則相關，或有意思的星洲財經的“國際財經”事件

《聯儲局6月升息，鴿派也支持》

《全球經濟前景不明，美歐製造業5月PMI轉弱》

《仍是最大債權國，日淨外部資產5年來首降》

《中8月前經濟明顯放緩》

《歐股債市，資金大撤離》

《沙地流動性嚴峻，銀行拆款率飆雷曼破產來最高》

《上周股市跌3%，新興國資產後市有壓力》

 

單單看【標題】，把市場放在“地圖上”我們也能【觀看】市場震蕩的程度

 

而且每一篇報道的【內部】，其實是相互有矛盾的

 

例如，在《聯儲局6月升息，鴿派也支持》之中報道，屬於鴿派的波士頓聯準銀行總裁“羅森格倫”就指出了，美聯儲對於經濟改善設定【相對低的門檻】，而且4月就業人數低迷下仍然高於“勞動市場趨緊的數字”，加上近兩個月來油價上揚及美元回貶，使到通膨率接近2%目標

 

可是後麵提到由於美國升息預期導致中國螺紋鋼筋與鐵礦砂期貨23日重挫至“跌停”時，就說鐵礦砂的賣壓，是由於市場擔心聯儲局最快將在下月就升息，帶動【美元升值】

 

奇怪丫，波士頓區聯準銀行總裁提到美國經濟改善所引起相關的【通膨率】接近2%目標時，是說到其中一個因素乃是——美元回貶

 

但，談及中國鐵礦砂期貨的最新賣壓之原因時，卻是說，市場對升息預期帶動——美元升值

 

為什麽同樣是【美元指數】，市場與聯儲局“某區域官員”之間的【評論】是如此的——不可調和？？

 

還是說，就如【美元流通】可以分為僅僅在美國國內流通的【內部流通】，與其在市場上流通的，作為大規模操作工具的【外部流通】之間的區別一樣，——美元指數也可分為從美國聯儲局“詮釋”，與由市場變動或預期所“預估”之間的【內部因素】及其【外部期望】的區別一樣？？？

 

可是，在《新興國資產後市有壓》中明明就提到——由於升息預期造成了國際金融的“規避風險”，帶動了美元升值，也影響商品和股市下跌，從而拖累了MSCI新興股市指數大跌近3%

 

這裏根本就提到了，升息預期與美元升值之間的【聯動性】，導致了或者影響了，美元升值與MSCI新興股市指數之間的【市場關聯性】

 

也就是，對【新興市場】而言，美國升息預期=美元升值+商品與股市下跌

 

那麽請問，美元匯率，或者美元指數什麽的，到底指向了，美元升值還是美元貶值？？——這個問題不解決，還跟隨【市場歧義性】隨風起舞的，那麽所謂的“升息預期”，其意義到底在哪裏，到底是什麽？

 

現在，我們再觀察另外一個市場波動的走勢《歐股債市，資金大撤離》

 

裏麵提到了，由於歐洲政治不確定性以及超低利率，全球基金經理人相繼把資金從歐洲股市和債市撤出，轉而流入美國公債與新興市場。並且根據美銀美林的調查，5月全球基金經理人對歐元區股票資產的【資金配置】比重降至17個月低點

 

將以上的“市場評論”，加上了《美歐製造業5月PMI轉弱》，您們發現什麽矛盾的嗎？

 

第一，MSCI股市指數大跌

第二，美國製造業5月PMI轉弱

第三，全球基金經理人從歐元區股市債市撤出資金，轉而流入美國公債與新興市場

 

奇怪，如果全球基金經理人撤出資金在歐元區股票資產的【配置比例】並資金轉向新興市場——那麽如何解釋新興股市指數的將近3%跌勢？？

 

第二，同樣的，如果全球基金經理人把資金配置，從歐元區股市債市轉向到——美國公債，那麽如何解釋美國製造業5月PMI疲弱呢？

 

PS，我是假設，歐元區PMI轉弱可能是由於處於全球基金經理人【減少了】在歐元區股市與債市的——資產配置所導致的

 

可是這篇《歐股債市，資金大撤離》其實也非常矛盾的。

 

這是因為，配合5月14日星期六報道13日的相關市場，也就是與其摩根士丹利及路透調查【報告】新興市場的“股市權重”並且新興亞洲貨幣走勢“變動”的相關的【市場意義信息】，那麽星洲財經有篇評論文章寫到《高收債新興股票基金流出33億美元》

 

裏麵提到了，《路透》旗下基金分析公司“理柏”發布數據顯示，美國基金投資者在最近一周。。。。。。導致高收益債券以及新興市場股票基金流出33億美元。也提到了，就連【美國股票基金】也未能幸免，遭遇了61億美元資金外逃。

 

裏麵也反映，投資級公司債基金以及市政基金繼續受到追捧。

 

另外一方麵，貨幣市場基金吸引到51億美元，連續三周資金流入的。貴金屬大宗商品基金有7.72億美元流入

 

25日報道全球基金經理人從歐元區的股市，債市中大量資金撤出，並轉向流入了美國公債與新興市場

 

而14日卻報道美國基金投資者在一周內導致高收益債券基金，和新興市場股票基金遭遇最大規模資金外流的，就連美國股票基金也未能幸免了。但是這些【資金外逃】卻追捧著投資級公司債基金和市政債基金。而貨幣市場基金，以及貴金屬大宗商品基金也有【持續的資金流入】

 

才【十一天的時間】，從原本的，從美國基金投資人大舉撤出在美國股票基金，和新興市場股票基金的資金，直到不知為什麽，再從歐元區的股市，債市那裏【大量資金撤離】，卻轉向了——美國公債與新興市場

 

不同的隻是，之前引發市場波動的，乃是【美國基金投資者】

 

十一天後，引起資金大量撤出的乃是所謂的【全球基金經理人】

 

這個市場到底發生了什麽事？

 

資金流動【真忙】丫哈哈——但市場仍然一直在向我們“報道”，全球經濟低迷，通膨壓力，超低利率的風險並一直公布，疲弱的經濟數據，尤其是時常提到【製造業采購經理人指數PMI】，要不然就是，進出口數據與國內生產總值之間的關係，這樣的【數據分析】報道

 

這個市場波動，從來沒有說真話哈哈

 

————————

 

而今天26日星洲財經在《聯儲局按兵不動，40年最長》就報道提到

 

“盡管債券市場所反映出的6月加息預期有所加強，但匯市交易員似乎並不完全買賬。”

 

而德國商業銀行就此分析，“美元多頭還沒有被聯儲局加息的前景完全說服”

 

我現才“看見”，原來美國升息的“說服力”是與【美元多頭情況】相關的哈哈

 

可是明明又說，債券市場反映出來的加息預期【力度】，匯市交易員並不完全買賬

 

然而，昨天的25日卻告訴我們，全球基金經理人【已經】大舉資金撤出了歐元區的股市，債市，【轉入】美國公債與新興市場——那麽，從何說起所謂的【匯市交易員不買賬】？？

 

可同一天的25日，就是因為美國升息預期與其聯動的【美元升值】，就讓新興市場股市指數大跌近3%——那麽從歐元區股市，債市來的【全球基金經理人的資金配置】，對於新興市場的股市債市3%大跌存在什麽意義呢？

 

難道是，全球基金經理人從歐元區的股市債市流出來的【資金配置】，在流向了美國公債就導致——美元升值了，但是【轉向】新興市場，MSCI新興股市指數就大跌3%的嗎？——但這又無法解釋，如果全球基金的【資金配置】流向美國公債使美元走強，那麽為什麽匯市交易員卻【並不完全買賬】？？

 

所以我將這兩天的《星洲財經》中的剛才提到的國際財經的【文章】加以概括後，讓大家知道，市場波動——到底做了什麽“情況”

 

《聯儲局6月升息，鴿派也支持》的——

1）聯儲局官員正在【繼續鼓吹】升息語調

 

2）美銀美林編製的【全球債市廣泛指數】也因升息幾率高而停止升勢

 

3）中國螺紋鋼筋與鐵礦砂期貨23日重挫

 

《美歐製造業5月PMI轉弱》

4）美國製造業PMI不佳。。。。導致美國將再度被迫依賴服務業，與消費支出支撐成長

 

5）歐元區5月商業擴張速度意外創下了16個月新低。。。。。歐盟執委會同時公布了，歐元區5月消費者信心指數初值連續第二個月上漲

 

《仍是最大債權國，日淨外部資產5年來首降》

6）因日元升值侵蝕海外資產價值，。。。日本淨外部資產規模降至五年來首次減少。。。。但日本仍然連續第25年穩坐全球最大債權國之位

 

7）日元兌換歐元升值，使外部資產價值縮水17.4兆日元。此外日本海外債務成長5.3%。。。。。主要因外國投資人增加對日本股票等資產的持有

 

8）德國去年底的淨外部資產相當於195.24兆日元，取代中國成為全球第二大債權國

 

PS:從這裏我看出，債權國這樣的【地位】也有“市場排列”哈哈。而今年的【秩序】乃是，日本，再到了德國，然後“中國”

 

PS:但是我不明白的是，既然日本與德國，還有中國【構成了】前三大的【債權國】稱號，為什麽仍然對於美國這樣的【債務國】的升息預期，與市場動蕩一起——被牽著鼻子震蕩呢？哈哈

 

《沙地流動性嚴峻》

9）沙地首府的【銀行間同業拆借利率】突然飆升

 

10）法國興業銀行已經建議客戶做空沙地貨幣裏亞耳

 

11）美國銀行官員表示，沙地裏亞耳如果與美元脫鉤。。。將使國際原油價格暴跌至每桶25美元

 

 

《中8月前經濟明顯放緩》——星洲財經轉載《華爾街見聞》的評論文章

 

12）投行摩根士丹利預估中國經濟成長速度。。。。。。除非看到持續的信貸成長，否則從今年第二季開始，中國經濟數據將大幅放緩

 

PS:看來國際間的【大型投資銀行】都其實“隻是期望”（預期）中國市場是——持續的【信貸成長】，才表示肯定中國經濟數據的【成長】

 

也就是說，沒有信貸成長的數據，那國際間的投資銀行就會【看不起】了中國也許不那樣“風險”的——經濟數據

 

《歐股債市，資金大撤離》——轉載自《華爾街日報》

 

13）由於歐洲政治不確定性以及超低利率，全球基金經理人相繼把資金從歐洲股市和債市撤出，轉而流入美國公債與新興市場。

 

14）根據瑞銀集團資料顯示，投資者賣出那追蹤歐股的ETF（指數股票型基金）已經15周，為2008年來持續拋售時間最長

 

15）投資者正在從負收益率債券不斷增多的歐洲債市撤離

 

16）美銀美林的調查，5月全球基金經理人對歐元區股票資產的【資金配置】比重降至17個月低點

 

從以上“世界各地”的市場變動來看，我們大概還能濃縮這樣【趨勢】

 

第一，法國興業銀行計劃去做空沙地貨幣裏亞耳

 

第二，投行摩根士丹利“看不到”中國市場的【信貸成長】

 

第三，沙地裏亞耳很可能脫鉤美元

 

第四，國際原油價格可能遭受來自於沙地裏亞耳的【貨幣型地緣政治衝擊】

 

第五，歐洲政治不確定性+銀行業的利潤侵蝕，使全球基金經理人拋售了歐洲股市，債市

 

第六，美國公債與新興市場受到全球基金經理人的【注資】

 

第七，MSCI新興股市指數上周大跌了3%

 

第八，美元升值+商品，股市下跌

 

第九，美歐製造業5月PMI轉弱，但是歐盟執委會卻公布了，歐元區消費者信心指數初值連續第二個月上漲

 

第十，日元升值，侵蝕了海外資產的總體價值，導致日本淨外部資產規模五年來首次減少——卻仍是全球最大債權國的地位

 

以上的市場震蕩，還可以概括出以下的【組合形態】

 

中東與美國

 

美國與國際油價

 

金融市場的【地緣衝擊】與新興市場的“MSCI走勢”

 

美元升值+日元升值

 

地緣政治不確定性+歐洲政治不確定性+（新興市場，與債市風險之間的震蕩關係）

 

美國公債，與其中國信貸成長之間的【博弈】